2025年末，新能源產(chǎn)業(yè)鏈兩大核心領(lǐng)域接連掀起價(jià)格狂潮。一邊是碳酸鋰期貨強(qiáng)勢(shì)突破13萬元/噸關(guān)鍵關(guān)口，創(chuàng)下近兩年新高；另一邊，7家光伏組件龍頭企業(yè)集體上調(diào)報(bào)價(jià)，行業(yè)陷入成本傳導(dǎo)與終端抵觸的博弈困境。兩大細(xì)分賽道的價(jià)格異動(dòng)，折射出新能源產(chǎn)業(yè)在供需格局變化與成本壓力下的復(fù)雜變局。
12月26日，碳酸鋰市場(chǎng)迎來標(biāo)志性時(shí)刻，主力合約盤中漲幅超8%，成功站上13萬元/噸關(guān)口，創(chuàng)下2023年11月以來的新高。市場(chǎng)熱度持續(xù)升溫，截至當(dāng)日，碳酸鋰主力合約已實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個(gè)交易日飄紅，年內(nèi)累計(jì)漲幅高達(dá)67.29%，成為大宗商品市場(chǎng)中表現(xiàn)最為亮眼的品種之一。
期貨市場(chǎng)的火熱情緒迅速傳導(dǎo)至A股市場(chǎng)，當(dāng)日開盤后鋰礦板塊全線飄紅，Wind鋰礦指數(shù)（884286.TI）大漲3.24%，盛新鋰能、融捷股份、天齊鋰業(yè)等行業(yè)龍頭股漲幅均超過3%。本輪碳酸鋰價(jià)格的突破性上漲，直接導(dǎo)火索源于產(chǎn)業(yè)鏈上游的供給收縮預(yù)期。12月25日晚間，磷酸鐵鋰行業(yè)兩大頭部企業(yè)湖南裕能與萬潤(rùn)新能雙雙發(fā)布減產(chǎn)檢修公告：湖南裕能自2026年1月1日起對(duì)部分產(chǎn)線檢修一個(gè)月，預(yù)計(jì)減少磷酸鹽正極材料產(chǎn)量1.5至3.5萬噸；萬潤(rùn)新能則從2025年12月28日起開展為期一個(gè)月的減產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)減少磷酸鐵鋰產(chǎn)量5000噸至2萬噸。
對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)格局，中信期貨研報(bào)指出，當(dāng)下碳酸鋰呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)格局，遠(yuǎn)期需求預(yù)期強(qiáng)勁，疊加枧下窩礦復(fù)產(chǎn)延后的影響，市場(chǎng)情緒持續(xù)亢奮，但淡季排產(chǎn)分歧較大。頭部正極材料廠集中檢修或?qū)?dǎo)致一月份需求減弱，帶來利空影響。不過中信期貨同時(shí)提醒，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，當(dāng)前正極環(huán)節(jié)碳酸鋰原料庫存較前兩月明顯下滑，在碳酸鋰持續(xù)上漲背景下，主動(dòng)補(bǔ)庫壓力較大，這可能是企業(yè)檢修的原因之一，也從側(cè)面印證了需求成色及鋰價(jià)向下傳導(dǎo)的力度，后續(xù)盤面價(jià)格或出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，需注意風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。
面對(duì)碳酸鋰價(jià)格的快速拉升，監(jiān)管部門已迅速采取行動(dòng)防范過度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。廣州期貨交易所12月24日晚間發(fā)布公告，自12月26日交易時(shí)起對(duì)碳酸鋰期貨相關(guān)合約實(shí)施兩項(xiàng)調(diào)整：一是將LC2601至LC2612合約的每次最小開倉下單數(shù)量由1手調(diào)整為5手，平倉下單數(shù)量維持1手；二是對(duì)近月合約設(shè)置單日開倉量上限，其中LC2601至LC2605合約單日開倉不得超過400手，LC2606至LC2612合約單日開倉量分別不得超過800手，交易所將根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況動(dòng)態(tài)調(diào)整交易限額。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，碳酸鋰市場(chǎng)呈現(xiàn)“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期共振”格局，但短期需警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。正信期貨指出，當(dāng)前鋰價(jià)上漲核心是供需緊平衡，疊加枧下窩礦復(fù)產(chǎn)遲遲未落地、庫存持續(xù)去化，但經(jīng)過持續(xù)上漲后利好已大部分計(jì)價(jià)，短期或高位震蕩，不建議追漲。南華期貨則預(yù)測(cè)，2026年作為全球儲(chǔ)能需求大年，將推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格重心上移，下方以8.3-8.5萬元/噸的行業(yè)完全成本為核心支撐，全年呈現(xiàn)“底部有支撐、頂部有約束、階段波動(dòng)受預(yù)期主導(dǎo)”的運(yùn)行格局。
與此同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格漲勢(shì)也在持續(xù)蔓延。繼上周隆基、晶澳率先宣布提價(jià)2-4分后，本周又有多家龍頭企業(yè)跟進(jìn)：天合漲價(jià)5-6分，通威漲價(jià)3-4分，正泰漲價(jià)5-6分，晶科漲價(jià)2分起，TCL中環(huán)也在討論提價(jià)事宜。截至目前，已有7家組件廠商確認(rèn)上調(diào)報(bào)價(jià)，1月頭部廠商的組件訂單報(bào)價(jià)已普遍升至0.70元/W及以上。
組件集體漲價(jià)讓下游電站措手不及，接受度普遍較低。自136號(hào)文實(shí)施以來，光伏機(jī)制電價(jià)下降已對(duì)電站收益率產(chǎn)生影響，“本來就算不過賬”的現(xiàn)狀讓投資商對(duì)漲價(jià)抵觸情緒濃厚。受此影響，除龍頭外的多數(shù)組件廠商不敢輕易報(bào)價(jià)，擔(dān)憂漲價(jià)引發(fā)毀約風(fēng)險(xiǎn)。有電池片供應(yīng)商透露，一周內(nèi)已作廢3個(gè)合同，甚至因價(jià)格暴漲而停工。
各組件廠商給出的漲價(jià)理由高度一致：光伏銀漿價(jià)格飆升帶來的成本壓力向產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)。12月25日，白銀期貨價(jià)格漲至16.50元/克，現(xiàn)貨價(jià)格漲至17.19元/克，再次刷新歷史紀(jì)錄。值得注意的是，白銀、銅、鋁等貴金屬價(jià)格上漲與光伏需求關(guān)聯(lián)度較低，即便光伏需求疲軟仍持續(xù)走高。國(guó)金證券分析顯示，以2025年12月產(chǎn)業(yè)鏈成交價(jià)格測(cè)算，銀漿已超越硅料、玻璃成為光伏組件第一大成本來源，占比達(dá)17%。當(dāng)前銀漿高位價(jià)已成為組件廠需真實(shí)面對(duì)的成本壓力，也讓此次漲價(jià)比以往更為堅(jiān)決。
目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈形成尷尬局面：組件廠商因持續(xù)上升的成本壓力漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，而終端光伏電站因收益率下降對(duì)漲價(jià)接受度不高。從競(jìng)價(jià)結(jié)果來看，機(jī)制電價(jià)或仍可控，但白銀價(jià)格的持續(xù)上漲成為最不可控因素。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，組件漲價(jià)已成定局，既是成本壓力下的無奈之舉，也是市場(chǎng)規(guī)律作用下的必然結(jié)果。