跨年時(shí)點(diǎn)臨近，央行繼續(xù)通過(guò)中期借貸便利（MLF）向市場(chǎng)釋放穩(wěn)定流動(dòng)性的明確信號(hào)。12月MLF再度加量續(xù)作，在對(duì)沖到期壓力的同時(shí)實(shí)現(xiàn)中期資金凈投放，延續(xù)了年內(nèi)“穩(wěn)中偏松”的流動(dòng)性調(diào)控思路。

　　中國(guó)人民銀行12月25日公告稱(chēng)，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展1771億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率為1.4%。當(dāng)日有883億元7天期逆回購(gòu)和3000億元MLF到期，同時(shí)央行實(shí)施4000億元MLF操作，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放1888億元。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，12月MLF維持加量續(xù)作，繼續(xù)向市場(chǎng)投放中期流動(dòng)性，保障歲末年初金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。2025年全年，MLF凈投放超1萬(wàn)億元，持續(xù)呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　“12月有3000億元MLF到期，MLF凈投放1000億元，為連續(xù)第10個(gè)月加量續(xù)作，符合市場(chǎng)預(yù)期?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青向記者表示，考慮到12月央行還開(kāi)展了2000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)凈投放，當(dāng)月中期流動(dòng)性?xún)敉斗趴傤~達(dá)3000億元。

　　回顧全年MLF的操作情況，王青表示，2025年央行MLF凈投放11610億元，中期流動(dòng)性?xún)敉斗乓?guī)模合計(jì)達(dá)到49610億元。這是今年以來(lái)央行降準(zhǔn)次數(shù)較2024年減少1次、國(guó)債凈買(mǎi)入規(guī)模也較上年下降的情況下，市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)的主要原因。

　　“這有力支持了2025年政府債券較大規(guī)模發(fā)行。”王青認(rèn)為，2025年貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”后，數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，為順利實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提供了關(guān)鍵支撐。

　　從資金市場(chǎng)表現(xiàn)看，年末短端流動(dòng)性并未出現(xiàn)明顯緊張跡象。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，近期短端資金利率整體偏低，隔夜利率一度回落至1.3%以下，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性超季節(jié)性寬松。

　　“央行保持流動(dòng)性充裕的取向并未發(fā)生變化。”明明認(rèn)為，隨著跨年時(shí)點(diǎn)臨近，央行仍可能通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、國(guó)債買(mǎi)入等方式，對(duì)沖階段性擾動(dòng)，平抑資金面波動(dòng)。

　　招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼預(yù)計(jì)，2026年實(shí)施降準(zhǔn)降息的空間仍然存在，但降準(zhǔn)概率大于降息。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用有望進(jìn)一步發(fā)揮，引導(dǎo)金融資源更多流向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)。貨幣政策將更加注重把握和處理好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部等三方面的關(guān)系。

　　王青預(yù)計(jì)，2026年央行還會(huì)通過(guò)各類(lèi)流動(dòng)性工具搭配組合，適時(shí)向市場(chǎng)注入短中長(zhǎng)期流動(dòng)性，引導(dǎo)資金面處于穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，繼續(xù)助力政府債券順利發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放。