2025年全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，地緣政治博弈、貨幣政策調(diào)整等多重因素交織，商品市場(chǎng)卻走出了分化且不乏亮點(diǎn)的行情。其中，黃金白銀相關(guān)基金成為年度“明星”，有的甚至以近翻倍的驚人收益吸引了市場(chǎng)目光；與此同時(shí)，部分能源化工類商品基金則面臨回調(diào)壓力。
站在2025年年末，本文將回顧全年商品基金的漲跌軌跡，剖析其背后的核心驅(qū)動(dòng)邏輯；更關(guān)鍵的則是展望2026年，商品型基金是否仍具備“買買買”的投資價(jià)值？
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月19日，商品型基金整體呈現(xiàn)“冰火兩重天”的格局——大部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，尤其是黃金白銀相關(guān)賽道表現(xiàn)尤為突出，50多只相關(guān)基金（不同份額分開計(jì)算）年內(nèi)收益均超過50%，成為2025年基金市場(chǎng)中最引人注目的板塊之一。
其中，白銀品種的爆發(fā)力尤為強(qiáng)勁。近一個(gè)多月以來，白銀價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，成功帶動(dòng)相關(guān)基金業(yè)績(jī)飆升，國(guó)投瑞銀白銀期貨A、C份額年內(nèi)回報(bào)分別達(dá)到98.27%和97.52%，接近翻倍的收益水平讓其成為年度“黑馬”產(chǎn)品。
不過，在黃金白銀基金一路高歌的同時(shí)，商品型基金內(nèi)部的分化也十分明顯。部分聚焦能源化工領(lǐng)域的產(chǎn)品遭遇了較大幅度的回調(diào)，例如建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF聯(lián)接，截至12月19日，今年以來的跌幅已超過20%，與貴金屬基金的亮眼表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，也反映出商品市場(chǎng)不同細(xì)分賽道受行業(yè)周期、供需關(guān)系等因素影響的差異。
隨著2026年的臨近，市場(chǎng)對(duì)商品基金的投資機(jī)會(huì)展開了密集研判，其中黃金被多家機(jī)構(gòu)普遍看好，同時(shí)白銀、銅等有色金屬及工業(yè)金屬的投資機(jī)會(huì)也受到關(guān)注。
螞蟻投研團(tuán)隊(duì)出品的“財(cái)富值得讀”研判觀點(diǎn)指出：對(duì)黃金維持積極態(tài)度，同時(shí)可關(guān)注白銀、銅等代表的有色金屬方向機(jī)會(huì)。
該團(tuán)隊(duì)分析稱：“黃金階段歷史高位下，市場(chǎng)不免對(duì)利空因素更加敏感，但真實(shí)回撤后又有剛需邏輯支撐買盤，金價(jià)波動(dòng)將有所放大，投資者需有所注意。因此在缺乏進(jìn)一步‘情緒和資金催化劑’（例如地緣沖突升溫、Fed超預(yù)期降息或新任主席表態(tài)等）之前，金價(jià)或保持區(qū)間整理?？紤]黃金是全球定價(jià)，從海外主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，雖有節(jié)奏幅度分歧，但全年方向看多依舊是主流預(yù)期?！?/p>
中信保誠(chéng)全球商品主題基金經(jīng)理顧凡丁表示：“在當(dāng)前環(huán)境下，個(gè)人認(rèn)為黃金的配置性價(jià)比依然優(yōu)于白銀和有色金屬。主要原因是黃金具備較強(qiáng)的金融屬性，主要作為‘信用對(duì)沖工具’，與貨幣信用、地緣風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)，走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期，更適合作為長(zhǎng)期持有的底倉(cāng)資產(chǎn)。而白銀市場(chǎng)規(guī)模小、流動(dòng)性不足，價(jià)格容易受資金操控（例如逼空行情），波動(dòng)劇烈且多為短期‘噪音’，長(zhǎng)期持有風(fēng)險(xiǎn)與收益可能不匹配?！?/p>
“有色金屬（如銅）近期上漲主要基于‘AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)’帶來的需求預(yù)期，當(dāng)前價(jià)格已包含較為樂觀的資本開支假設(shè)。若明年美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏不及預(yù)期，或AI相關(guān)電力、基建投資進(jìn)展放緩，有色金屬可能面臨明顯的價(jià)格回調(diào)。綜上，相比需要精準(zhǔn)把握時(shí)點(diǎn)的白銀和有色金屬，黃金的配置邏輯更為獨(dú)立和穩(wěn)健，在匹配自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的前提下更適合作為長(zhǎng)期配置的選擇?！鳖櫡捕∵M(jìn)一步說道。
另有業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，不同商品類別的表現(xiàn)將有所不同：以銅和鋁為代表的工業(yè)金屬，將受益于AI發(fā)展帶來的電力需求增長(zhǎng)，以及新能源儲(chǔ)能等領(lǐng)域的需求擴(kuò)張所形成的供需錯(cuò)配，市場(chǎng)預(yù)期普遍較為樂觀；以黃金和白銀為代表的貴金屬，近期已展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，其2026年能否持續(xù)走強(qiáng)，還需要密切觀察美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的波動(dòng)情況，以及國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局的演進(jìn)趨勢(shì)；而其余能源金屬以及原油等品種，與全球整體經(jīng)濟(jì)增速的關(guān)聯(lián)度更加緊密，因此對(duì)其保持中性態(tài)度。
基于對(duì)2026年商品市場(chǎng)的研判，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士普遍認(rèn)為，投資者應(yīng)秉持穩(wěn)健投資理念，合理規(guī)劃配置比例，通過科學(xué)的布局策略把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，同時(shí)規(guī)避單一賽道集中持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
盈米東方金匠投顧團(tuán)隊(duì)給出了具體的配置建議，該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)2026年商品市場(chǎng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化格局。黃金，銅、鋁等工業(yè)金屬可能有較大機(jī)會(huì)。建議投資者不要過度重倉(cāng)單一商品賽道，控制好商品類基金在整體組合中的比例，建議不要超過10%。
螞蟻投研團(tuán)隊(duì)則從更宏觀的資產(chǎn)配置視角給出了指導(dǎo)，該團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前世界環(huán)境復(fù)雜多變，地緣政治變化引起的市場(chǎng)波動(dòng)顯著提升，在此背景下，細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)縱然吸引，但我們?nèi)匀唤ㄗh保持三跨原則（跨地域、跨資產(chǎn)、跨策略），采用“底倉(cāng)+機(jī)會(huì)”的方式參與，同時(shí)要重視組合中“紅利+、黃金+、美股+、固收+”策略對(duì)組合的優(yōu)化作用。
而上述業(yè)內(nèi)人士表示，基于對(duì)各商品類別的判斷，或許會(huì)將工業(yè)金屬、黃金等作為核心持倉(cāng)，畢竟此類品種的發(fā)展前景更加明確，且投資邏輯更具長(zhǎng)期性；但在短期內(nèi)，也會(huì)嘗試把握能源金屬、石油等品種的階段性機(jī)會(huì)，不過此類持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)屬于“衛(wèi)星”策略，起到補(bǔ)充收益的作用，而非核心配置。這種“核心+衛(wèi)星”的配置思路，既能夠通過核心持倉(cāng)鎖定長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，又能借助衛(wèi)星持倉(cāng)捕捉短期彈性機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。
總而言之，對(duì)于普通投資者而言，2026年商品基金的投資更需要兼顧專業(yè)性與風(fēng)險(xiǎn)控制。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，可優(yōu)先選擇以黃金為標(biāo)的的穩(wěn)健型商品基金作為配置方向；而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高、具備一定專業(yè)分析能力的投資者，可適當(dāng)關(guān)注有色金屬、工業(yè)金屬等板塊的階段性機(jī)會(huì)，但需嚴(yán)格控制持倉(cāng)比例，做好止盈止損規(guī)劃。