專(zhuān)題：ATFX外匯專(zhuān)欄投稿

　　ATFX匯市前瞻：本周即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重要性由高到低分別為：美國(guó)10~11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告、美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)、歐央行利率決議、日本央行利率決議、英國(guó)央行利率決議，接下來(lái)做逐一解讀。

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　　本周二21：30，美國(guó)勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局，將公布美國(guó)10~11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。由于美國(guó)政府停擺從10月1日持續(xù)至11月12日，所以本次公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)存在無(wú)法采集、無(wú)法追溯的問(wèn)題。美國(guó)勞工部的處理方法是，合并10月和11月的數(shù)據(jù)，不再逐月單獨(dú)公布。這也意味著，本次非農(nóng)公布的數(shù)據(jù)并未完全覆蓋兩月的數(shù)據(jù)，而是“有多少基礎(chǔ)數(shù)據(jù)就公布多少數(shù)據(jù)”。美國(guó)10~11月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)的前值為11.9萬(wàn)人，預(yù)期值為3.5萬(wàn)人，市場(chǎng)預(yù)期非常悲觀。美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司公布的11月小非農(nóng)ADP數(shù)據(jù)是-3.2萬(wàn)人，就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始萎縮，該數(shù)據(jù)顯著拉低了市場(chǎng)預(yù)期。如果本次非農(nóng)數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)衰退跡象就得到確認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)2026年潛在降息幅度和次數(shù)將升高，美元指數(shù)將持續(xù)承壓。

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　　本周四21：30，美國(guó)勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局將公布美國(guó)11月CPI年率數(shù)據(jù)。根據(jù)勞工部官方公告，10月份的CPI數(shù)據(jù)，由于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)沒(méi)有采集，所以不再公布。這樣導(dǎo)致本周11月份的CPI數(shù)據(jù)，沒(méi)有足夠的參照數(shù)據(jù)，無(wú)法給出前值和預(yù)期值。不過(guò)，依舊有激進(jìn)的機(jī)構(gòu)給出了預(yù)期值，11月核心CPI年率和名義CPI年率均為3.2%。如果和9月份數(shù)據(jù)比較，核心CPI年率和名義CPI年率均為3%，意味著11月份的通脹率數(shù)據(jù)出現(xiàn)了0.2個(gè)百分點(diǎn)的上升。今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息三次，累計(jì)幅度75基點(diǎn)。寬松貨幣政策往往能夠刺激物價(jià)上升，所以機(jī)構(gòu)預(yù)期的3.2%通脹數(shù)據(jù)極有可能實(shí)現(xiàn)。

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　　本周四21：15，歐央行將公布12月利率決議結(jié)果，主流預(yù)期其將維持三大政策利率不變。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)三季度GDP增速年率為1.4%，低于前值1.6%，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。歐元區(qū)11月核心通脹率為2.4%，連續(xù)三個(gè)月保持不變，通脹水平相對(duì)穩(wěn)定。歐元區(qū)10月失業(yè)率為6.4%，連續(xù)六個(gè)月保持不變，勞動(dòng)力市場(chǎng)同樣表現(xiàn)穩(wěn)定。綜合來(lái)看，雖然歐元區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)增速有所下降，但物價(jià)水平和就業(yè)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，歐央行降息所依賴(lài)的通貨緊縮和就業(yè)疲軟這兩個(gè)條件都沒(méi)有出現(xiàn)，歐央行維持三大政策利率不變時(shí)大概率事件。

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　　本周五11：00，日本央行將公布12月利率決議結(jié)果，主流預(yù)期認(rèn)為其將加息25基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率升高至0.75%。關(guān)于日本央行本次加息的結(jié)果，市場(chǎng)人士的信心極為高漲。因?yàn)椋毡竟賳T曾在本月初表示：“如果日本央行本月想要加息，那就由他們自己來(lái)做決定吧?！贝朔v話表明日本官方已經(jīng)默許了日本央行的加息操作。債券市場(chǎng)看，日本1年起國(guó)債收益率為0.82%，高出基準(zhǔn)利率0.5%約32個(gè)基點(diǎn)。央行按照每次25基點(diǎn)調(diào)整利率，所以債券市場(chǎng)也認(rèn)同日本央行將加息25基點(diǎn)。

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　　本周四20：00，英國(guó)央行將公布12月利率決議結(jié)果，主流預(yù)期認(rèn)為其將降息25基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率下降至3.75%。歐央行和英國(guó)央行利率決議在同一天，市場(chǎng)預(yù)期歐央行將按兵不動(dòng)，預(yù)期英國(guó)央行將降息25基點(diǎn)，主要原因在于，英國(guó)的通脹率更具持續(xù)下降特征。10月份，英國(guó)核心通脹率為3.4%，低于前值3.5%，連續(xù)三個(gè)月下降。另外，在11月份的利率決議上，9個(gè)票委當(dāng)中，4個(gè)支持降息，占比已經(jīng)非常高。12月份支持降息的票委人數(shù)再增加一個(gè)，就達(dá)到了降息的要求。經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，英國(guó)的降息遵循“降息一次，暫停一次”的節(jié)奏，比較溫和，對(duì)英鎊幣值的沖擊較弱。

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