12月15日，在比特幣經(jīng)歷階段性回調(diào)并快速企穩(wěn)的過(guò)程中，ZFX山海證券表示，價(jià)格在8萬(wàn)美元附近展現(xiàn)出的韌性并非偶然，而是由多項(xiàng)鏈上與資金結(jié)構(gòu)指標(biāo)共同支撐形成的結(jié)果。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)角度看，該區(qū)域已逐步演變?yōu)橹衅谛星榈闹匾朗貐^(qū)間。

　　從鏈上成本分布來(lái)看，真實(shí)市場(chǎng)均值在本輪調(diào)整中穩(wěn)定運(yùn)行于81000美元附近。ZFX山海證券認(rèn)為，該指標(biāo)聚焦活躍籌碼，能夠更真實(shí)反映短中期交易者的心理成本。比特幣自去年突破該水平后長(zhǎng)期運(yùn)行其上方，本次回踩未破，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)牛市核心區(qū)間的共識(shí)。

　　與此同時(shí)，美國(guó)現(xiàn)貨ETF的成本基礎(chǔ)也在8.3萬(wàn)美元附近形成有效支撐。ZFX山海證券表示，這一數(shù)據(jù)代表了機(jī)構(gòu)資金的平均入場(chǎng)區(qū)間，其防守行為通常更具持續(xù)性。此前在4月波動(dòng)期間，該成本線已被驗(yàn)證為有效支撐，本輪再度發(fā)揮作用，顯示ETF持有者對(duì)當(dāng)前價(jià)格區(qū)間的認(rèn)可度依然較高。

　　從年度結(jié)構(gòu)觀察，2024年年度成本基礎(chǔ)同樣集中在8.3萬(wàn)美元附近。年度成本線往往代表當(dāng)年新增籌碼的整體盈虧平衡區(qū)，在上升周期中容易形成市場(chǎng)合力。ZFX山海證券認(rèn)為，當(dāng)多個(gè)成本指標(biāo)在同一區(qū)域重疊時(shí)，往往意味著該價(jià)位具備較強(qiáng)的需求厚度與風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力。

　　進(jìn)一步來(lái)看，比特幣自低點(diǎn)反彈至9萬(wàn)美元上方，漲幅達(dá)到約15%，顯示在關(guān)鍵支撐確認(rèn)后，市場(chǎng)情緒與資金風(fēng)險(xiǎn)偏好同步修復(fù)。ZFX山海證券表示，這種由成本共振驅(qū)動(dòng)的反彈，通常具備一定延續(xù)性，有助于穩(wěn)定中期趨勢(shì)預(yù)期。

　　綜合多項(xiàng)鏈上數(shù)據(jù)與資金成本結(jié)構(gòu)，ZFX山海證券認(rèn)為，8萬(wàn)美元至8.4萬(wàn)美元區(qū)間已成為當(dāng)前市場(chǎng)的重要結(jié)構(gòu)性支撐帶。在未出現(xiàn)明顯宏觀或流動(dòng)性沖擊的前提下，該區(qū)域有望繼續(xù)作為價(jià)格回撤時(shí)的主要防線，為后續(xù)行情提供基礎(chǔ)支撐。

　　關(guān)于ZFX山海證券：

　　ZFX山海證券（簡(jiǎn)稱ZFX）是Zeal Group旗下的全球多元化資產(chǎn)金融科技服務(wù)品牌，為全球零售及機(jī)構(gòu)客戶提供外匯、大宗商品、指數(shù)、股票及加密貨幣等多元化金融產(chǎn)品的差價(jià)合約（CFD）交易服務(wù)。ZFX山海證券以其嚴(yán)格的監(jiān)管體系、科技驅(qū)動(dòng)和全球布局為核心優(yōu)勢(shì)，致力于成為全球最值得信賴的在線交易服務(wù)商。