12月15日，在全球主要央行政策逐步分化的背景下，市場(chǎng)正密切關(guān)注日本央行即將到來(lái)的利率決策。若基準(zhǔn)利率上調(diào)至0.75%，不僅刷新近30年的高位，也意味著低成本日元資金時(shí)代正在發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。RadexMarkets瑞德克斯表示，這一轉(zhuǎn)折，對(duì)依賴(lài)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言并非中性。

　　從歷史走勢(shì)看，日元匯率變化與比特幣價(jià)格之間存在明顯的相關(guān)性。日元走強(qiáng)往往意味著全球資金成本上升，流動(dòng)性收緊，而比特幣作為高流動(dòng)性敏感資產(chǎn)，通常會(huì)率先承壓。RadexMarkets瑞德克斯表示，目前日元維持在相對(duì)強(qiáng)勢(shì)區(qū)間，本身已對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定約束。

　　在套利交易層面，日本長(zhǎng)期的低利率環(huán)境曾為全球資金提供穩(wěn)定“融資貨幣”。一旦利率抬升，借入日元、配置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的策略吸引力下降，部分資金可能被迫降低杠桿或回補(bǔ)頭寸，從而通過(guò)股票市場(chǎng)傳導(dǎo)至加密資產(chǎn)。

　　不過(guò)，RadexMarkets瑞德克斯認(rèn)為，本輪加息未必完全復(fù)制以往的沖擊路徑。一方面，市場(chǎng)對(duì)日元的預(yù)期已提前反映在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中，短期恐慌性平倉(cāng)的空間有限；另一方面，日本債券收益率此前已顯著上行，本次加息更多是政策“補(bǔ)課”，而非突然轉(zhuǎn)向。

　　與此同時(shí)，美國(guó)貨幣環(huán)境趨于寬松，對(duì)沖了部分來(lái)自日本的緊縮影響。RadexMarkets瑞德克斯表示，在多重因素交織下，年底前出現(xiàn)劇烈風(fēng)險(xiǎn)出清的概率相對(duì)受控，但并不意味著比特幣可以完全忽視外部利率沖擊。

　　展望后市，RadexMarkets瑞德克斯認(rèn)為，需要持續(xù)關(guān)注高債務(wù)背景下的財(cái)政與通脹預(yù)期變化。一旦市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定性產(chǎn)生疑慮，匯率、債券收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的聯(lián)動(dòng)性可能增強(qiáng)，這將成為影響加密市場(chǎng)波動(dòng)的重要變量。