文丨惠凱

　　編輯丨承承

　　近年來，寧德時代大額融資不斷，通過港股IPO和發(fā)行債券等多種方式加快現(xiàn)金儲備和償還債務(wù)等，賬面貨幣資金持續(xù)走高，用于購買理財?shù)念~度高達800億元。

　　港股IPO半年后

　　寧德時代計劃發(fā)債100億元

　　12月10日，寧德時代（300750.SZ）公告稱，擬注冊發(fā)行不超過人民幣100億元的債券，用于項目建設(shè)、補充營運資金、償還有息負債等。債券期限不超過5年（含5年）。公司董事會還提請股東會授權(quán)總經(jīng)理等全權(quán)辦理本次債券發(fā)行的工作事宜。這是公司今年港股IPO募資356.6億港元以來，在融資方面的又一重大舉措。

　　聯(lián)合資信在今年4月底發(fā)布的2025年度跟蹤評級報告中指出，寧德時代“在建項目尚需投資規(guī)模大，存在一定的資本支出需求和產(chǎn)能消化風(fēng)險”，截至2024年底，寧德時代在建項目計劃總投資3339.42億元，公司后續(xù)資本支出規(guī)模大，而且公司在建項目建成投產(chǎn)需要一定時間，若下游行業(yè)需求不及預(yù)期、同業(yè)競爭加劇等因素，將面臨新增產(chǎn)能無法消化的風(fēng)險。對于寧德時代，聯(lián)合資信給予了“AAA”主體評級。

　　公開信息顯示，寧德時代近幾年負債率持續(xù)下降。Wind顯示，寧德時代2021年末資產(chǎn)負債率為69.9%，至2024年末時已降至65.24%，今年9月末的最新資產(chǎn)負債率為61.27%。資產(chǎn)負債率的持續(xù)下降，為寧德時代的發(fā)債融資提供了空間。

　　不少分析師積極看多寧德時代。比如交銀國際分析師李柳曉、陳慶今年10月21日在研報中表示，給予寧德時代A股458.75元的目標價，較當(dāng)前價格約有18.7%的上漲空間。

　　賬面資金充裕

　　在進行大額融資的同時，寧德時代近幾年貨幣資金也在持續(xù)增長。2021年末，公司的貨幣資金余額為891億元，至2024年末達到3035億元。今年得益于港股IPO募資到位等因素，截至9月末，貨幣資金達到3242億元（合并報表）。據(jù)聯(lián)合資信數(shù)據(jù)，截至2024年底，寧德時代未使用授信額度為3441億元，新增銀行貸款的空間較大。

　　值得一提的是，寧德時代將不少閑置資金用于理財。在今年7月末，寧德時代董事會討論通過，為提升資金使用效率、增加財務(wù)收益，同意公司及子公司增加不超過400億元的委托理財額度，2025年度委托理財總額度不超過800億元。

　　此前，寧德時代在公告中坦承，截至2025年6月末的貨幣資金規(guī)模已達人民幣3505.78億元，“資金儲備較為充?！?。從這個角度，寧德時代本次發(fā)債的募資必要性受到部分投資者的關(guān)注。在股吧中，有投資者提出疑問：“3000多億現(xiàn)金放著存銀行，發(fā)債100億？”

　　總之，得益于業(yè)績的持續(xù)增長和分紅規(guī)模的提升，今年以來寧德時代A股漲幅達50%，市值僅次于農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行，成為A股新質(zhì)生產(chǎn)力的代表。公司當(dāng)前PE（TTM）為27.8倍，未來受新能源汽車，特別是新能源卡車市場擴大、儲能需求旺盛等的帶動，寧德時代股價有望再創(chuàng)新高。

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