2025年12月2日，第13屆中國(guó)責(zé)任投資論壇（China SIF）年會(huì)在京成功舉行。年會(huì)由商道融綠主辦，聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署金融倡議組織（UNEP FI）、聯(lián)合國(guó)可持續(xù)證券交易所倡議組織（UN SSE）聯(lián)合主辦。來自監(jiān)管、市場(chǎng)、學(xué)界、國(guó)內(nèi)國(guó)際組織等各界數(shù)十位專家在年會(huì)上發(fā)表觀點(diǎn)，熱議全球責(zé)任投資新格局和ESG投資新機(jī)遇。

　　當(dāng)日下午，年會(huì)的平行論壇“氣候風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)估”舉行。平行論壇由氣候債券倡議組織（CBI）中國(guó)區(qū)總經(jīng)理謝文泓先生主持，他提到氣候風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估已成為全球金融市場(chǎng)的關(guān)鍵議題，對(duì)金融決策、投資組合及風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在北美市場(chǎng)，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)從ESG披露和凈零轉(zhuǎn)型明顯轉(zhuǎn)向物理氣候風(fēng)險(xiǎn)管理和提升氣候韌性。與此同時(shí)，歐洲央行和歐洲銀行管理局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)已要求銀行開展氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。中國(guó)的相關(guān)主管部門和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也在氣候相關(guān)信息披露和壓力測(cè)試方面取得了顯著進(jìn)展。金融機(jī)構(gòu)和投資者需要準(zhǔn)確識(shí)別、量化并管理氣候相關(guān)物理和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，并將氣候因素納入信貸、投資和保險(xiǎn)等決策中。務(wù)實(shí)且有效的氣候風(fēng)險(xiǎn)管理也將為推動(dòng)轉(zhuǎn)型金融和氣候韌性等可持續(xù)金融議題提供重要推動(dòng)。

　　在主旨演講環(huán)節(jié)，嘉實(shí)基金ESG投研負(fù)責(zé)人韓曉燕、亞洲研究與參與（ARE）研究總監(jiān)Wai-Shin Chan和商道融綠咨詢總監(jiān)李民針對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)分別發(fā)表了演講。

　　嘉實(shí)基金ESG投研負(fù)責(zé)人韓曉燕發(fā)表了“以ESG治理驅(qū)動(dòng)上市公司綠色低碳轉(zhuǎn)型”的主旨演講。以深度ESG研究為核心，嘉實(shí)基金基于對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色轉(zhuǎn)型及綠色金融政策體系的最新趨勢(shì)的深入理解和分析，識(shí)別長(zhǎng)期可持續(xù)投資機(jī)會(huì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，并聚焦A股上市公司微觀ESG治理及綠色轉(zhuǎn)型實(shí)踐，借助豐富的數(shù)據(jù)展示和刻畫了A股市場(chǎng)在環(huán)境治理、信息披露、綠色創(chuàng)新及氣候風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等領(lǐng)域的進(jìn)展和成效。她認(rèn)為，在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制雙輪驅(qū)動(dòng)下，A股上市公司以ESG治理為核心工具推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型成效顯著，ESG正從“合規(guī)驅(qū)動(dòng)“”逐步邁向“內(nèi)生驅(qū)動(dòng)”時(shí)代。

　　亞洲研究與參與（ARE）研究總監(jiān)Wai-Shin Chan認(rèn)為，我們需要了解，氣候風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)估是一個(gè)遞進(jìn)的過程，包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、分類、是否在正確的語(yǔ)境中被理解、是否可被轉(zhuǎn)移及緩解等。例如，銀行是否已經(jīng)搭建框架用于識(shí)別氣候變化對(duì)其融資業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)、是否具備內(nèi)部能力將客戶轉(zhuǎn)型策略納入整體氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；此外，銀行也應(yīng)進(jìn)行物理風(fēng)險(xiǎn)情景分析、并對(duì)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的敞口進(jìn)行分析，包括考慮是否已基于可信氣候情景開展了物理風(fēng)險(xiǎn)情景分析，且明確影響貸款決策、是否具備高質(zhì)量、可用于所有轄區(qū)的物理風(fēng)險(xiǎn)分析數(shù)據(jù)；是否在高風(fēng)險(xiǎn) / 高碳行業(yè)客戶的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)矩陣中提供了披露或詳細(xì)分析、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)矩陣中是否包含“遷移分析”（migration analysis）等。對(duì)于銀行及金融機(jī)構(gòu)來說，搭建內(nèi)部氣候風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及管理能力、將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入整體戰(zhàn)略是重要舉措；此外，確保風(fēng)險(xiǎn)信息在貸款決策中得到實(shí)際應(yīng)用至關(guān)重要。

　　商道融綠咨詢總監(jiān)李民指出，當(dāng)前企業(yè)在應(yīng)對(duì)氣候變化工作方面主要面臨以下挑戰(zhàn)：一是監(jiān)管要求持續(xù)趨嚴(yán)，利益相關(guān)方對(duì)氣候信息披露的質(zhì)量要求逐漸提高；二是當(dāng)前氣候信披已經(jīng)呈現(xiàn)出從定性分析向量化評(píng)估的轉(zhuǎn)變趨勢(shì)，但準(zhǔn)確衡量氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)的影響難度較大；三是風(fēng)險(xiǎn)披露需結(jié)合行業(yè)特性，合理把握披露尺度。對(duì)此，李民建議企業(yè)可以參考以下方法和工具系統(tǒng)推進(jìn)氣候風(fēng)險(xiǎn)管理工作：首先，積極對(duì)標(biāo)監(jiān)管要求、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及同業(yè)實(shí)踐，明確管理目標(biāo)，識(shí)別短板并精準(zhǔn)提升；其次，要借助專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)與模型，對(duì)物理風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)開展量化分析，綜合評(píng)估碳排放成本、實(shí)物資產(chǎn)損失等影響；此外，應(yīng)將氣候相關(guān)機(jī)遇帶來的正面價(jià)值納入管理框架，提高氣候風(fēng)險(xiǎn)管理工作的內(nèi)部推進(jìn)效率，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的統(tǒng)籌管理。

　　在隨后的圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)，江蘇銀行綠色金融部副總經(jīng)理兼公司金融部副總經(jīng)理董善寧、匯豐投資管理亞洲及中東區(qū)責(zé)任投資專員主管黃裕琳、銀華基金ESG研究主管王博、Nordea資產(chǎn)管理高級(jí)ESG分析師堵琳晶一、北大國(guó)發(fā)院智庫(kù)宏觀與綠色金融實(shí)驗(yàn)室副主任及國(guó)發(fā)院副研究員何曉貝圍繞各自機(jī)構(gòu)開展氣候風(fēng)險(xiǎn)分析的實(shí)踐和研究經(jīng)驗(yàn)，共同探討了氣候風(fēng)險(xiǎn)的分析方法、應(yīng)用和潛在挑戰(zhàn)。

　　江蘇銀行綠色金融部副總經(jīng)理董善寧指出，UNEP FI在助力中國(guó)商業(yè)行加快對(duì)自然金融認(rèn)知和提升服務(wù)能力方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也為對(duì)外傳播中國(guó)優(yōu)秀實(shí)踐提供了寶貴的國(guó)際渠道。江蘇銀行愿意繼續(xù)深化與UNEP FI多方面合作，發(fā)揮好銀行理事會(huì)中東亞理事代表作用，力求成為UNEP FI的忠實(shí)得力合作伙伴。同時(shí)，江蘇銀行將借力UNEP FI專業(yè)能力和國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，努力成為中國(guó)中小銀行服務(wù)生物多樣性保護(hù)、助力“美麗中國(guó)”建設(shè)的先鋒。

　　銀華基金的王博認(rèn)為氣候風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)影響因行業(yè)、區(qū)位和風(fēng)險(xiǎn)類別而異：物理風(fēng)險(xiǎn)損害資產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)，轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)通過低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)、產(chǎn)品偏好和碳價(jià)等重塑成本收入。銀華以研究框架、氣候風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)和盡責(zé)管理，將氣候因素嵌入投研全流程，并根據(jù)客戶需求開發(fā)低碳策略。當(dāng)前瓶頸在基于位置的資產(chǎn)數(shù)據(jù)缺口以及缺少合理的、普遍接受的氣候情景模型。未來，相信國(guó)內(nèi)在商品的需求端可持續(xù)偏好政策和資產(chǎn)所有者承擔(dān)低碳轉(zhuǎn)型角色的背景下，氣候韌性主題與轉(zhuǎn)型金融工具都將促進(jìn)低碳轉(zhuǎn)型的投融資共贏，把氣候風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的投資機(jī)遇。

　　Nordea資產(chǎn)管理的堵琳晶一表示Nordea Asset Management作為北歐最大的資管公司，ESG 已深深融入我們的基因之中。ESG的理念在很早就扎根于我們的投資實(shí)踐，至今已擁有近 20 年的成熟業(yè)績(jī)記錄。堵琳晶一表示，我們過去主要依靠“氣候傾向（Climate Tilt）”策略，側(cè)重投資于低排放企業(yè)；我們認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與脫碳并行，仍然離不開鋼鐵、水泥等高排放行業(yè)。因此，關(guān)鍵不只是挑選當(dāng)下排放低的公司，而是投資于轉(zhuǎn)型過程本身——理解并捕捉企業(yè)在脫碳路徑中的轉(zhuǎn)型動(dòng)態(tài)（Transition Dynamics），一個(gè)具體的例子是UN PRI獲獎(jiǎng)的Methane Engagement Campaign（甲烷減排合作倡導(dǎo)）。公司層面對(duì)top 200排放最高的企業(yè)、投資組合層面和被投公司層面都有相應(yīng)的、針對(duì)性的策略，對(duì)氣候議題進(jìn)行分析與管理。

　　北大國(guó)發(fā)院智庫(kù)宏觀與綠色金融實(shí)驗(yàn)室的何曉貝表示許多央行進(jìn)行了氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，目前大致的結(jié)論是，即便在極端情況下，氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行系統(tǒng)的整體影響比較有限，現(xiàn)有的資本充足率要求可以應(yīng)對(duì)。這個(gè)結(jié)果可能是兩方面因素造成的，一是宏觀金融模型不夠好，二是氣候風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)比較小。各方做了很多的努力在改進(jìn)模型和氣候情景，但由于我們?nèi)狈Α皻夂蝻L(fēng)險(xiǎn)沖擊金融系統(tǒng)”的歷史事件，所以很難基于歷史數(shù)據(jù)修正模型，也很難判斷氣候風(fēng)險(xiǎn)被低估了多少?？紤]到這個(gè)領(lǐng)域的很大不確定性，政策資源可以從關(guān)注“風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)向關(guān)注如何提高金融系統(tǒng)支持低碳轉(zhuǎn)型的能力，以此更有效地影響商業(yè)銀行的行為決策，例如通過公共資金和商業(yè)資本的混合融資機(jī)制設(shè)計(jì)來提高金融機(jī)構(gòu)支持低碳轉(zhuǎn)型的商業(yè)可持續(xù)性。

　　匯豐投資管理的黃裕琳也出席參與話題討論。

　　最后主持人謝文泓對(duì)本論壇進(jìn)行了總結(jié)。

　　第13屆中國(guó)責(zé)任投資論壇年會(huì)暨2025年中國(guó)責(zé)任投資周由商道融綠主辦，聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署金融倡議（UNEP FI），及聯(lián)合國(guó)可持續(xù)證券交易所倡議（UN SSE）聯(lián)合主辦，并得到了戰(zhàn)略合作伙伴嘉實(shí)基金、浦銀安盛基金、瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理，合作伙伴Ofi Invest資產(chǎn)管理、新曦資產(chǎn)管理、亞洲研究與參與（ARE），支持機(jī)構(gòu)挪威養(yǎng)老基金KLP、匯豐投資管理、亞洲投資者氣候變化聯(lián)盟（AIGCC）、CDP、商道咨詢的大力支持。本屆年會(huì)媒體合作伙伴包括：上海證券報(bào) · 中國(guó)證券網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)等。特別鳴謝中國(guó)氣候聯(lián)合參與平臺(tái)（CCEI）、中國(guó)五礦化工進(jìn)出口商會(huì)（CCCMC）、世界資源研究所（WRI）北京代表處、可持續(xù)銀行和金融網(wǎng)絡(luò)（SBFN）、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院（IFS）、全球報(bào)告倡議組織（GRI）、負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）、江蘇銀行、宇澤慈心、國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）、思盟企業(yè)社會(huì)責(zé)任促進(jìn)中心、香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院、美錦能源、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)ESG研究院、深圳高等金融研究院、深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)研究院、新開發(fā)銀行等機(jī)構(gòu)為第13屆中國(guó)責(zé)任投資論壇年會(huì)暨2025年中國(guó)責(zé)任投資周成功舉辦做出的貢獻(xiàn)。

　　來自監(jiān)管、市場(chǎng)和學(xué)術(shù)界的數(shù)十位專家在年會(huì)上發(fā)表演講或參與對(duì)話，300多位與會(huì)代表現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)，約X萬人通過SIF責(zé)任投資論壇視頻號(hào)、商道融綠視頻號(hào)、郭沛源說ESG視頻號(hào)、商道縱橫小Syn說視頻號(hào)、椰子雞課堂小鵝通平臺(tái)、經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)·經(jīng)觀APP、新浪財(cái)經(jīng)、華夏時(shí)報(bào)華夏ESG觀察視頻號(hào)、森浦quebee LIVE、萬得3C會(huì)議、同花順金融數(shù)據(jù)終端收看活動(dòng)實(shí)況。