華爾街見聞

　　摩根大通2025年支出預期為1050億美元，這一數(shù)字比分析預期高出約9%。成本預警讓投資者回想起2022年的相似情形，當時摩根大通的支出指引同樣引發(fā)股價暴跌和市場動蕩。該行首席財務官Marianne Lake表示，成本增長主要由“業(yè)務量和增長相關(guān)費用”、戰(zhàn)略投資以及“通脹的結(jié)構(gòu)性影響”推動。

　　摩根大通支出預期遠超預期，這一幕讓人回想起2022年的相似場景，當時該行的成本指引同樣引發(fā)股價重挫。

　　摩根大通預計2025年支出將達1050億美元，超出分析師預期，引發(fā)市場對銀行業(yè)成本膨脹的擔憂，該行股價周二大跌4.7%，創(chuàng)下八個月來最大跌幅。摩根大通的大跌拖累了整個金融板塊，成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的主要拖累因素。

　　這一成本預警讓投資者回想起2022年的相似情形，當時摩根大通的支出指引同樣引發(fā)股價暴跌和市場動蕩。該行首席財務官Marianne Lake在高盛會議上表示，成本增長主要由“業(yè)務量和增長相關(guān)費用”、戰(zhàn)略投資以及“通脹的結(jié)構(gòu)性影響”推動。

　　分析師警告，作為美國最大銀行的摩根大通提高支出，可能迫使其他銀行跟進增加投資以保持競爭力，對整個銀行業(yè)構(gòu)成負面影響。

　　支出預期遠超預期，2022年陰霾再現(xiàn)市場

　　摩根大通1050億美元的2025年支出預期，不僅高于分析師平均預期的1011億美元，甚至超過了彭博調(diào)研中的最高估計。這一數(shù)字比分析師對2025年費用的預期高出約9%。

　　Lake表示，由她管理的消費者和社區(qū)銀行業(yè)務是費用增長的“重要推動因素”，顧問激勵薪酬、產(chǎn)品營銷、分行建設以及人工智能投資是導致成本上升的主要原因。

　　今年前九個月，摩根大通的非利息費用較2024年同期增長4%，顯示成本壓力持續(xù)存在。

　　周二的市場震蕩讓人想起2022年的類似事件，當時摩根大通的成本指引同樣導致股價大跌。隨后的市場反彈迫使首席執(zhí)行官Jamie Dimon及其團隊舉辦投資者日活動，就支出計劃提供更多透明度，最終安撫了股東情緒。

　　富國銀行分析師Mike Mayo在周二的研報中指出，雖然更高的支出可能幫助這家美國最大銀行加深競爭優(yōu)勢，但這對整個行業(yè)來說是“負面因素”，因為“其他銀行可能需要為市場份額投入更多資金，影響將向下傳導”。

　　摩根大通周二成為KBW銀行指數(shù)中表現(xiàn)最差的股票，收于300.51美元。

　　投行業(yè)務前景謹慎樂觀，消費者環(huán)境現(xiàn)警示信號

　　在投資銀行業(yè)務方面，Lake預計2025年第四季度投行費用將較去年同期實現(xiàn)“低個位數(shù)”百分比增長，低于分析師預期的6.3%增幅。交易收入方面前景更為樂觀，Lake預計將實現(xiàn)“低兩位數(shù)”百分比增長，超出分析師預期。今年前九個月，摩根大通投行費用增長11%，交易收入大漲20%。

　　Lake表示，特朗普當選總統(tǒng)后最初激發(fā)的“動物精神”因關(guān)稅政策公布而消退，但并購交易需求在第三季度回歸，并延續(xù)至今年最后三個月。

　　對于美國經(jīng)濟前景，Lake給出了謹慎評估。她表示，雖然消費者和小企業(yè)看起來健康，但整體環(huán)境更為脆弱。

　　“抵御增量壓力的能力有所下降，”Lake說道，“現(xiàn)金緩沖已正常化，盡管通脹有所下降，但價格水平絕對仍然很高?！?/p>

　　這一表態(tài)為市場對消費者韌性的樂觀預期蒙上陰影，也為美聯(lián)儲未來貨幣政策決定提供了新的考量因素。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。