財聯(lián)社12月10日訊（編輯 瀟湘）不出意外的話，美聯(lián)儲今晚即將迎來年內(nèi)的第三次、也是本輪寬松周期中的第六次降息。同時，隨著美國總統(tǒng)特朗普握有下任美聯(lián)儲主席的提名權(quán)，美聯(lián)儲很可能在明年仍存有一定的降息空間……

然而，放眼全球，目前依然處于寬松周期中——甚至可能尚未步入周期尾聲的美聯(lián)儲，其貨幣政策走向卻可能已經(jīng)成為了一個主要經(jīng)濟(jì)體中的“異類”：從澳大利亞到歐洲再到美國，交易員們近期都在押注各國央行的貨幣寬松政策將會停止甚至完全逆轉(zhuǎn)！

掉期市場的定價目前暗示，歐洲央行在2026年加息的可能性已大于降息。市場交易員目前幾乎不認(rèn)為歐洲央行會進(jìn)一步降息，而到2026年底加息的可能性約為30%。

一位歐洲央行官員周一的鷹派言論已引發(fā)了人們對該行貨幣政策路徑的重新評估。歐洲央行執(zhí)行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾表示，她認(rèn)為下一步借貸成本走高是合理的，這助長了市場對歐洲央行明年加息的預(yù)期。

掉期市場定價目前平均暗示歐洲央行利率到明年年底將上升7個基點(diǎn)。相比之下，上周末市場預(yù)期的定價還是降息4個基點(diǎn)。

與此同時，在澳大利亞，澳洲聯(lián)儲主席布洛克周二排除了該聯(lián)儲進(jìn)一步寬松的可能性，掉期交易目前暗示到明年年底澳洲聯(lián)儲將加息近兩次，每次加息幅度約為25個基點(diǎn)。

投資者還押注加拿大明年將隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而加息——近期加拿大強(qiáng)勁的11月就業(yè)數(shù)據(jù)，促使交易員認(rèn)為明年初存在小幅加息的可能性。

而英國央行則預(yù)計將在明年夏季前結(jié)束降息周期。經(jīng)合組織上周表示，預(yù)計英國央行降息將“在2026年上半年停止”，因?yàn)樵摻M織認(rèn)為英國是少數(shù)幾個利率已接近所謂中性利率——即既不抑制也不刺激經(jīng)濟(jì)增長的理論水平的大型經(jīng)濟(jì)體之一。

這導(dǎo)致在過去今年被許多交易員們視為“異類”的日本央行，如今看上去反而要顯得比美聯(lián)儲都正常了許多——業(yè)內(nèi)人士目前幾乎一致認(rèn)為，日本央行下周將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)至0.75%，預(yù)計明年至少還會再加息一次……

道明證券分析師Pooja Kumra指出，明年可能是歐元區(qū)、加拿大和澳大利亞央行政策的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，并補(bǔ)充道：“鷹派聲音日益高漲?！?/p>

資產(chǎn)管理公司T Rowe Price歐洲首席宏觀策略師 Tomasz Wieladek表示，“全球關(guān)稅沖擊實(shí)際影響遠(yuǎn)低于最初預(yù)期，全球央行正逐步轉(zhuǎn)向鷹派立場?！?/p>

全球債市、匯市料迎沖擊

德意志銀行全球宏觀研究主管吉姆·里德在一份客戶報告中表示：“越來越多的地區(qū)將加息視為下一步舉措，這令人矚目。如果這種情況也發(fā)生在美國，毫無疑問，風(fēng)險資產(chǎn)和明年的經(jīng)濟(jì)前景都將發(fā)生翻天覆地的變化。”

利率市場重新定價的最直接結(jié)果，無疑便是全球長債收益率走高。盡管美國、歐洲、英國和日本國債收益率本周二小幅下降，但本月長債收益率已大幅上升。

同時，盡管這種轉(zhuǎn)變可能使美國和其他國家的利率趨近，但借貸成本走向的分化，未來可能加劇美元貶值——今年美元兌一籃子貨幣已下跌逾8%。

因而，不少投資者今晚料將密切關(guān)注美聯(lián)儲12月議息會議釋放的政策信號，尤其是利率點(diǎn)陣圖中對明后兩年利率走向的預(yù)估。該聯(lián)儲目前正持續(xù)承受著特朗普總統(tǒng)要求降低借貸成本的壓力。

荷蘭國際集團(tuán)分析師Chris Turner表示，“假設(shè)美聯(lián)儲維持鴿派立場...海外政策利率周期的轉(zhuǎn)向?qū)⒊蔀?026年美元小幅走弱的一大因素?！?/p>

宏觀策略師Michael Ball指出，目前市場的普遍預(yù)期是，歐洲央行、澳洲聯(lián)儲、瑞典央行、新西蘭聯(lián)儲、加拿大央行以及瑞士央行可能已經(jīng)結(jié)束了寬松周期。美聯(lián)儲、英國央行和挪威央行是僅有的三家預(yù)計在2026年仍將降息的G10央行。因此，在全球名義經(jīng)濟(jì)增長增強(qiáng)且歐洲、日本等地債券供應(yīng)充裕的背景下，全球期限溢價應(yīng)會重新建立。

Ball指出，其結(jié)果是市場出現(xiàn)混亂的分化。全球債券熊陡化應(yīng)會繼續(xù)對美國國債構(gòu)成邊際壓力。而美國特有的增長和通脹風(fēng)險、供應(yīng)需求，以及圍繞美聯(lián)儲獨(dú)立性的政治因素，將決定長債收益率是否會持續(xù)突破近期區(qū)間。