文|《能見派》欄目 劉麗麗
近期，據(jù)專業(yè)光伏網(wǎng)站“索比光伏”統(tǒng)計(jì)，今年以來，多個省區(qū)廢止光伏指標(biāo)項(xiàng)目達(dá)80個，規(guī)模超11GW，涉中核、三峽、國家能源、華能、華電、國電投、晉能控股、廣東電力等多家能源央企及地方國企。
央企為何會“中斷項(xiàng)目”？有能源央企內(nèi)部人士對《能見派》表示，實(shí)行市場定價后，很多光伏項(xiàng)目收益有所下降，企業(yè)不僅需要滿足資本金內(nèi)部收益率的硬性要求，還需承擔(dān)非技術(shù)成本，這使得光伏項(xiàng)目前景蒙上陰影。
收益率不能低于6.5%？
據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，光伏項(xiàng)目遭原中標(biāo)業(yè)主放棄指標(biāo)以云南省尤為集中，項(xiàng)目總規(guī)模超800MW，業(yè)主涉及中核、廣東能源集團(tuán)、國家能源集團(tuán)、京能集團(tuán)、中國能建等。還有中核匯能勐丙、安龍堡兩項(xiàng)目合計(jì)14.5萬kW，于11月15日在昆明交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價1元/ kW，附帶負(fù)債3.4億元。
當(dāng)前風(fēng)電、集中式光伏項(xiàng)目指標(biāo)的獲取，要么通過競爭性配置爭奪，要么借助源網(wǎng)荷儲等市場化模式申報。無論采用何種方式，電力企業(yè)均需投入高額前期開發(fā)成本，涵蓋項(xiàng)目調(diào)研、方案設(shè)計(jì)、資質(zhì)申報等多個環(huán)節(jié)。一旦退出，前期投入都是沉沒成本。
即便如此，為什么會有這么多開發(fā)企業(yè)“忍痛割肉”？
“國資委的要求是資本金內(nèi)部收益率不低于6.5%”，一家能源央企省公司負(fù)責(zé)新能源開發(fā)的人士對《能見派》表示，開發(fā)項(xiàng)目一般要求資本金內(nèi)部收益率把握在6.5%-7%，集團(tuán)內(nèi)部也會提出要求，“在項(xiàng)目投資上，如果達(dá)不到這個標(biāo)準(zhǔn)，集團(tuán)內(nèi)部的項(xiàng)目審批流程是不會通過的?！?/p>（華電能源項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率投資決策標(biāo)準(zhǔn)）
在12月6日華電能源股份有限公司發(fā)布的《投資管理規(guī)定》中，對風(fēng)電光伏項(xiàng)目的收益率要求規(guī)定是：風(fēng)電光伏及大型風(fēng)光水火儲基地等項(xiàng)目，資本金內(nèi)部收益率投資決策標(biāo)準(zhǔn)不低于6.5%；屋頂分布式光伏不低于7%；儲能項(xiàng)目不低于6.5%。
但也有另一家央企內(nèi)部人士則坦言，“新能源項(xiàng)目6.5%的收益率，現(xiàn)在很難達(dá)到，有的企業(yè)會略有放寬，我們要求必須5%以上?！?/p>
央企退出一些光伏項(xiàng)目確實(shí)和收益率達(dá)不到要求有關(guān)。
國電電力、華能國際等央企在年報中均明確提及，新能源結(jié)算電價下降風(fēng)險已直接影響項(xiàng)目投資回報測算，部分項(xiàng)目因經(jīng)濟(jì)可行性不足被企業(yè)主動終止。國家能源集團(tuán)云南電力退回白鶴村、獅山河對門共8萬kW光伏項(xiàng)目，理由是“經(jīng)濟(jì)測算無法閉合”。
那么，為何投資收益率會發(fā)生變化？
以云南為例，行業(yè)分析人士認(rèn)為，首先是電價下降的影響?！?36號文”發(fā)布后，云南的集中式指導(dǎo)電價為0.248元/kWh，較2023年下降18%，而央企內(nèi)部IRR門檻仍鎖定6.5%，二者首次倒掛。其次是限電，云南1-10月棄光率7.4%，同比增加3.1%，意味著現(xiàn)金流模型里“等效利用小時”從1350小時下調(diào)至1180小時，凈現(xiàn)值直接轉(zhuǎn)負(fù)。第三是土地因素，“林草融合”新規(guī)把一次性租地成本抬至1.5萬元/畝×20年，100 MW光伏項(xiàng)目的土地費(fèi)用從6000萬元增至2億元，首年現(xiàn)金流缺口擴(kuò)大至1.1億元。
非技術(shù)成本壓力大？
2025年初，“136號文”正式落地，光伏電價告別固定補(bǔ)貼，進(jìn)入全面市場定價階段。對于投資方來說，光伏項(xiàng)目的收益可預(yù)期性或有所降低。
一家能源央企內(nèi)部人士對《能見派》表示，“國家層面提出來新能源發(fā)展目標(biāo)，我們還是會堅(jiān)定不移往前推，特別是國央企能源企業(yè)，還是把完成國家的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整作為使命任務(wù)。并不是說文件發(fā)布后，央企都不投光伏項(xiàng)目了，真正參與到項(xiàng)目投資的還是央字頭的企業(yè)”。
“我們現(xiàn)在能做的只能是盡最大能力去壓降成本，把所有能考慮到的壓降成本的因素全考慮進(jìn)去”，這位人士也透露，其實(shí)現(xiàn)在光伏項(xiàng)目開發(fā)成本沒有那么高，但因?yàn)橛械牡胤秸畷黾右恍╊~外要求，提升了非技術(shù)成本?！氨热?，在競爭性配置項(xiàng)目的時候，有的地方政府會明確要求除了常規(guī)投資之外，再附加一些投資，這個費(fèi)用也會算在項(xiàng)目成本里?！?/p>
該人士表示，實(shí)際上作為企業(yè)來講，只要不影響項(xiàng)目收益的底線，都會盡最大能力滿足地方政府的要求，但新能源的投資回收周期比較長，這些附加投資算到項(xiàng)目成本里，會降低項(xiàng)目的抗風(fēng)險能力。
風(fēng)電是贏家？
12月5日，國家能源集團(tuán)長源電力股份有限公司連發(fā)3個公告，放棄湖北三個新能源基地中未建成的光伏項(xiàng)目指標(biāo)，總規(guī)模達(dá)到800MW，且明確“把優(yōu)先發(fā)展風(fēng)電作為主攻方向。”
投資人為何開始青睞風(fēng)電？
“風(fēng)電的整個利用小時數(shù)要比光伏好，收益更高一些，”行業(yè)分析人士表示，光伏的滲透率太高，導(dǎo)致“交易電價低”“限電率高”等各類問題明顯，整體看來，風(fēng)電的現(xiàn)貨價格還是相對較好的，風(fēng)電項(xiàng)目受到的影響相對較少。
一位頭部風(fēng)機(jī)企業(yè)人士表示，從政策、發(fā)電效率來看，風(fēng)電的優(yōu)勢明顯，“目前看國家要發(fā)布的幾個大政策都還是利好風(fēng)電的，而且風(fēng)電對比光伏的效率要高，配上儲能也更受電網(wǎng)歡迎?！倍?，風(fēng)電的競爭比光伏也更有序。上述人士表示，目前各省份光伏的建設(shè)量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超標(biāo)了，而風(fēng)電項(xiàng)目審批會更嚴(yán)格。
“國央企是守底線，民營企業(yè)是爭高線，”一位能源央企人士這樣總結(jié)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央企退出的光伏項(xiàng)目或?qū)⒔o機(jī)制更靈活的有實(shí)力的民營企業(yè)提供機(jī)會。
有分析人士表示，此輪光伏項(xiàng)目“退出潮”會對行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，未來集中式光伏新增項(xiàng)目的可投資性整體下降，市場競爭重心會從“搶項(xiàng)目”轉(zhuǎn)向“搶優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目”，組件、逆變器、EPC方將面臨新增需求減速的壓力，光伏企業(yè)將向電站運(yùn)營、儲能、負(fù)荷側(cè)服務(wù)等方向轉(zhuǎn)移，而不具備區(qū)域優(yōu)勢的三線、四線開發(fā)商生存壓力驟增，未來退出案例會更多。