中新經(jīng)緯3月25日電 (周奕航)“黃金基金虧麻了，我要躺平了?！薄坝捎D(zhuǎn)虧，黃金基金還要不要繼續(xù)拿著？”……近日，在社交平臺(tái)上，關(guān)于黃金基金該持有還是贖回的討論持續(xù)升溫。
自3月3日以來(lái)，黃金價(jià)格大幅下挫。Wind數(shù)據(jù)顯示，23日現(xiàn)貨黃金曾失守4100美元/盎司，較3月2日高點(diǎn)(5419.320美元)跌超20%。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金有所反彈，報(bào)4555.33美元/盎司。
作為2026年最受關(guān)注板塊之一，黃金主題基金的收益曾領(lǐng)漲市場(chǎng)。此輪大幅調(diào)整，是該獲利了結(jié)還是繼續(xù)觀望？
黃金基金年內(nèi)回報(bào)率降至5%以下
今年以來(lái)，金價(jià)經(jīng)歷了“過(guò)山車”走勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月，A股黃金板塊年內(nèi)漲幅為73.38%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)排名第一。板塊的亮眼表現(xiàn)，使得多只掛鉤黃金價(jià)格的黃金ETF出現(xiàn)大量資金買入。
具體來(lái)看，今年1月，多只黃金ETF的規(guī)模增幅排在全市場(chǎng)ETF前列。其中，華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF和國(guó)泰黃金ETF流通規(guī)模分別凈增長(zhǎng)335.4億元、135.59億元、117.69億元和136.51億元。
今年2月，黃金板塊有所回調(diào)，上述4只基金中，僅有國(guó)泰黃金ETF流通規(guī)模增長(zhǎng)19.44億元，華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF流通規(guī)模分別減少37.02億元、12.86億元和22.13億元。
收益方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月期間，全市場(chǎng)可統(tǒng)計(jì)的13只黃金ETF產(chǎn)品年內(nèi)收益在18%—40%之間；進(jìn)入2月，黃金ETF回報(bào)率收窄，年內(nèi)收益在17%—30%之間。
但到了3月，金價(jià)持續(xù)震蕩下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月1日至3月24日期間，現(xiàn)貨黃金跌幅為15.27%。其中，3月23日跌幅最高，當(dāng)日可統(tǒng)計(jì)的13只黃金ETF產(chǎn)品集體跌超6%。其中，華夏黃金ETF下跌9.72%，工銀黃金ETF下跌9.72%，國(guó)泰黃金ETF博時(shí)下跌9.69%。
在商品型ETF基金中，由華安基金旗下許之彥管理的華安黃金ETF是中國(guó)目前規(guī)模最大的黃金主題ETF基金。該基金成立于2013年，總規(guī)模為1066.74億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，該基金年內(nèi)收益率為-5.12%，當(dāng)日流通規(guī)模減少143.13億元。
基金規(guī)模在300億元以上的還有易方達(dá)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF、博時(shí)黃金ETF，3月23日，上述基金流通規(guī)模分別減少51.27億元、52.4億元和57.76億元；華夏黃金ETF當(dāng)日流通規(guī)模減少22.48億元，工銀黃金ETF當(dāng)日流通規(guī)模減少11.79億元。
不過(guò)，24日，黃金主題基金收益有所反彈，多只黃金基金領(lǐng)漲全市場(chǎng)。其中，國(guó)泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF漲幅超5%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至24日收盤(pán)，全市場(chǎng)13只黃金ETF基金年內(nèi)回報(bào)率全部為正，回報(bào)率在0.3%至5%之間。
中長(zhǎng)期仍具有配置價(jià)值
關(guān)于近期黃金下跌的原因，博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥向中新經(jīng)緯表示，當(dāng)前黃金市場(chǎng)面臨“貨幣政策重新定價(jià)”以及“流動(dòng)性擠壓”雙重壓力。在利率預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元流動(dòng)性需求升溫的雙重影響下，黃金市場(chǎng)連續(xù)三周走低。隨著技術(shù)走勢(shì)的惡化，CTA(商品交易顧問(wèn))趨勢(shì)策略交易者開(kāi)始集中離場(chǎng)，歐美ETF流出加速。
王祥稱，由于美英歐央行周內(nèi)同步維持當(dāng)前利率不變，但對(duì)通脹和貨幣政策的展望均偏向負(fù)面。在英歐央行相繼釋放鷹派傾向后，以歐元和英鎊計(jì)價(jià)的黃金在上周四均下跌超過(guò)4%，顯示部分資金正從黃金流向歐元和英鎊資產(chǎn)。這意味著黃金并非只是對(duì)美元走弱，而是在更廣泛意義上承受了主要貨幣政策重新定價(jià)帶來(lái)的壓力。
王祥同時(shí)指出，黃金市場(chǎng)的另一層壓力來(lái)自“流動(dòng)性擠壓”。隨著中東局勢(shì)升級(jí)、霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻以及周邊地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)外溢，一些資金開(kāi)始優(yōu)先追求流動(dòng)性和資產(chǎn)安全，導(dǎo)致黃金持有者在局部市場(chǎng)甚至以折價(jià)方式出售實(shí)物黃金。這類被動(dòng)賣盤(pán)雖然不一定代表中長(zhǎng)期看空，但足以在短時(shí)間內(nèi)放大價(jià)格波動(dòng)。
中歐基金基金經(jīng)理任飛向中新經(jīng)緯表示，黃金的決定因素分為長(zhǎng)期和短期因素，長(zhǎng)期因素即美國(guó)的財(cái)政赤字率以及其所代表的政府債務(wù)和信用程度，短期因素為貨幣政策的寬松程度。過(guò)去四年黃金的持續(xù)上漲即為財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大之后對(duì)美國(guó)政府債務(wù)和信用的擔(dān)憂而引發(fā)，并在美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)為進(jìn)入降息周期后加速上漲。
中歐基金基金經(jīng)理葉培培認(rèn)為，近期黃金被資金大幅減持，主要因流動(dòng)性危機(jī)和加息預(yù)期抬頭，但如果能源價(jià)格持續(xù)高位、美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿，黃金對(duì)抗通脹的對(duì)沖屬性又可能將重回焦點(diǎn)。
“短期黃金市場(chǎng)表現(xiàn)已被市場(chǎng)情緒與投機(jī)博弈所主導(dǎo)，一定程度上偏離避險(xiǎn)對(duì)沖與逆全球化的邏輯語(yǔ)境，但對(duì)于中長(zhǎng)期投資者而言這也意味著配置性價(jià)比的提升。”王祥表示。
匯豐晉信基金在3月18日文章中指出，盡管短期受美元和中東局勢(shì)影響，金價(jià)下探，短期波動(dòng)加劇，風(fēng)險(xiǎn)較大，但長(zhǎng)期資產(chǎn)配置邏輯未改，中長(zhǎng)期來(lái)看仍具有配置價(jià)值。
“目前黃金的隱含波動(dòng)率仍在一個(gè)比較高的位置，使黃金的性價(jià)比在未來(lái)一段時(shí)間下降，同時(shí)受外部因素影響放大，短期來(lái)看，下行風(fēng)險(xiǎn)或高于上行風(fēng)險(xiǎn)。中期來(lái)看，中東局勢(shì)演繹的時(shí)間越長(zhǎng)，‘滯脹’交易邏輯更有可能帶動(dòng)黃金的抗‘滯脹’屬性，從而對(duì)黃金價(jià)格帶來(lái)支撐。長(zhǎng)期來(lái)看，全球不確定加劇，黃金仍是重要的避險(xiǎn)工具和多元資產(chǎn)配置中的重要資產(chǎn)之一，仍具有長(zhǎng)期配置價(jià)值?！眳R豐晉信基金表示。
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