3月16日，貝殼(NYSE:BEKE;HKEX:2423)發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績數(shù)據(jù)。2025年，得益于多元化和更抗周期的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，貝殼收入在充滿挑戰(zhàn)的外部環(huán)境下表現(xiàn)穩(wěn)健，凈收入增長1%至946億元(人民幣，下同)，凈利潤達(dá)29.9億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤50.2億元。在房產(chǎn)交易業(yè)務(wù)中，二手單量增長11%創(chuàng)新高，新房業(yè)務(wù)同比表現(xiàn)好于市場?！胺欠慨a(chǎn)交易業(yè)務(wù)”占比提升至歷史新高的41%，家裝業(yè)務(wù)營收歷史新高達(dá)154億元，租賃業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。隨著AI更深度的融入和精細(xì)化運(yùn)營，經(jīng)紀(jì)人人均二手單量從2單提升至3單，家裝職業(yè)化項(xiàng)目經(jīng)理月均承接單量同比提升超100%，資管經(jīng)理人均在管房源量增長40%以上，均達(dá)歷史新高。

　　貝殼聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長、首席執(zhí)行官彭永東表示，“真正能夠穿越周期的能力，不來自規(guī)模本身，而是來自于持續(xù)為消費(fèi)者創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值的能力。貝殼將改革服務(wù)邏輯，從過去人店規(guī)模驅(qū)動(dòng)增長的模式，轉(zhuǎn)化為由效率和價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)增長的模式，提升平臺(tái)整體資源轉(zhuǎn)化效率和單位產(chǎn)出。接下來，我們將探索把交易服務(wù)升級(jí)為全流程‘決策’服務(wù)，提升消費(fèi)者服務(wù)的專業(yè)度與確定性。我們將以AI技術(shù)重塑能力，優(yōu)化資源分配，進(jìn)一步放大服務(wù)者的專業(yè)價(jià)值和平臺(tái)效率。同時(shí)，構(gòu)建圍繞居住生命周期的系統(tǒng)性服務(wù)能力?！?/p>

　　貝殼執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官徐濤表示，“2025年，我們推進(jìn)了一系列提效舉措，致力于優(yōu)化單位經(jīng)濟(jì)模型和集團(tuán)成本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司面向未來的經(jīng)營韌性。2025年新房貢獻(xiàn)利潤率同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，存量房貢獻(xiàn)利潤率也在四季度環(huán)比回升。集團(tuán)經(jīng)營效率得到提升，2025年經(jīng)營費(fèi)用占凈收入比例同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。2026年我們將保持審慎的財(cái)務(wù)紀(jì)律，持續(xù)優(yōu)化資本配置結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營治理水平，推動(dòng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展?！?/p>

　　聚焦增長質(zhì)量，二手單量增11%創(chuàng)新高、租賃盈利家裝增長

　　在房地產(chǎn)發(fā)展新常態(tài)背景下，貝殼主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營節(jié)奏，不唯規(guī)模論，追求業(yè)務(wù)的長期能力建設(shè)。特別是在家裝和租賃業(yè)務(wù)，聚焦提升盈利質(zhì)量與建立可持續(xù)、可復(fù)制的經(jīng)營模型，兩個(gè)業(yè)務(wù)均進(jìn)入更健康發(fā)展階段。

　　2025年，貝殼存量房業(yè)務(wù)凈收入250.2億元，平臺(tái)二手房交易單量創(chuàng)歷史新高，同比增長11%。全年，非鏈家貢獻(xiàn)的存量房GTV占存量房GTV的比例進(jìn)一步提升至約63%，非鏈家二手交易單量同比增長15%，平臺(tái)屬性增強(qiáng)，平臺(tái)模式下收入的穩(wěn)定性更強(qiáng)、資產(chǎn)模式更輕。

　　全年完成新房業(yè)務(wù)成交GTV8909億元，持續(xù)跑贏市場。貝殼正將新房業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的“流量分發(fā)”升級(jí)為對(duì)開發(fā)商與購房者的“確定性結(jié)果交付”，在以往聚焦渠道價(jià)值的基礎(chǔ)上，嘗試提供項(xiàng)目前期結(jié)構(gòu)判斷支持和后期的營銷、去化等服務(wù)。

　　家裝家居業(yè)務(wù)凈收入154億元，同比增長4.4%，貢獻(xiàn)利潤率提升至31.4%，同比增長0.7個(gè)百分點(diǎn)。2025年，貝殼主動(dòng)控制家裝家居業(yè)務(wù)節(jié)奏，著力構(gòu)建家裝業(yè)務(wù)可規(guī)模化復(fù)制的專業(yè)服務(wù)能力，通過模塊化產(chǎn)品體系、產(chǎn)品化樣板間與BIM智能設(shè)計(jì)工具，持續(xù)提升設(shè)計(jì)師人效。同時(shí)，對(duì)目前約80%的主材及約60%的輔材進(jìn)行了全國集采或地方集采定標(biāo)，提升議價(jià)能力以及長期產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定性。

　　截至2025年末，貝殼房屋租賃服務(wù)在管房源量超過70萬套，同比增長62%；全年凈收入為人民幣219億元，同比增長52.8%。貢獻(xiàn)利潤率同比提升3.6個(gè)百分點(diǎn)至8.6%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營層面全年盈利。

　　“人機(jī)協(xié)同”效應(yīng)初現(xiàn) 服務(wù)者人效創(chuàng)歷史新高

　　AI浪潮席卷之下，彭永東認(rèn)為，AI正成為居住服務(wù)行業(yè)升級(jí)的核心生產(chǎn)要素。他表示，房產(chǎn)交易并不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化商品交易，它既包含理性的計(jì)算，也包含大量感性的判斷。既需要數(shù)據(jù)支持，也需要真實(shí)的線下體驗(yàn)。

　　“AI不可無視，人也不可替代?！迸碛罇|介紹，AI可以把理性化的部分極致理性化，同時(shí)讓必須由人承擔(dān)的感性部分的價(jià)值放大。貝殼此次明確了選擇“人機(jī)協(xié)同”的AI戰(zhàn)略路線?；贏I能力，貝殼正在提升平臺(tái)整體提供服務(wù)的專業(yè)度，資源轉(zhuǎn)化效率和增強(qiáng)單位產(chǎn)出的能力。

　　面向經(jīng)紀(jì)人，在房產(chǎn)交易業(yè)務(wù)中，貝殼搭建了“AI工作室”體系，如AIGC自動(dòng)生成營銷內(nèi)容并接管初期互動(dòng)，AI CRM提供客戶洞察與策略建議，AI訓(xùn)練工具沉淀“銷冠”經(jīng)驗(yàn)，縮小能力差異。再比如在經(jīng)紀(jì)服務(wù)中，經(jīng)紀(jì)人過去需要花大量時(shí)間整理房源信息、回答重復(fù)咨詢，現(xiàn)在通過 AI可以自動(dòng)生成 VR視頻講解、房源解讀和客戶溝通素材，可以把更多時(shí)間放在理解客戶需求和推動(dòng)交易決策上。具體人效上，2025年貝殼非鏈家經(jīng)紀(jì)人人均二手單同比提升6%，從2022年的不足2單提升至3單以上。

　　在租賃業(yè)務(wù)里，貝殼已經(jīng)跑通“AI參與核心策略”的閉環(huán)，AI參與或負(fù)責(zé)收出房定價(jià)、庫存調(diào)度和區(qū)域資源調(diào)配。試點(diǎn)區(qū)域收房人效提升13%，AI定價(jià)較人工定價(jià)的招租成功率提升5.3個(gè)百分點(diǎn)。全年來看，資管經(jīng)理月人均在管房源量超過120套，提升40%。