今天(27日)，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，決定自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。

　　近期，人民幣對(duì)美元匯率快速升值，在岸、離岸重返三年前高位。

　　此次下調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率也是時(shí)隔三年半央行再次使用此工具，這一工具到底是什么？將有哪些意義？來看解讀。

　　什么是外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金？

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的概念可以追溯到2015年?！?·11”匯改后，人民幣出現(xiàn)了較強(qiáng)的貶值預(yù)期。為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，央行出臺(tái)了一系列宏觀審慎管理措施，其中一項(xiàng)創(chuàng)新舉措就是外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率屬于透明、非歧視性、價(jià)格型的逆周期宏觀審慎工具。央行向金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，相當(dāng)于要求其為應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的虧損而計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，進(jìn)而通過價(jià)格傳導(dǎo)，抑制企業(yè)遠(yuǎn)期購匯的順周期行為。

　　自2015年創(chuàng)設(shè)后，加上本次，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率共經(jīng)歷五次調(diào)整。總體看來，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整僅在短期內(nèi)會(huì)對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生一定的影響，并沒有改變匯市原本的運(yùn)行趨勢(shì)；但由于隨后央行通常會(huì)有更多調(diào)控匯率相關(guān)的表態(tài)或操作，其引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期意圖的信號(hào)意義更大。

　　那么此次調(diào)整，將會(huì)有哪些具體影響呢？

　　有助于降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本

　　央行宣布將遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0，可以降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本，提高企業(yè)在購匯方向開展外匯套保的積極性，也有利于支持企業(yè)合理運(yùn)用外匯衍生產(chǎn)品管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)準(zhǔn)備金率為20%時(shí)，銀行每做一筆100美元的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，就需要向央行凍結(jié)20美元且沒有利息的資金，這會(huì)提高其遠(yuǎn)期購匯的價(jià)格。如今遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0，意味著銀行不再需要為此凍結(jié)資金，遠(yuǎn)期購匯的成本將隨之降低。

　　這是時(shí)隔近3年半央行再次使用該工具，本次下調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率實(shí)質(zhì)上是合理退出前期措施，促進(jìn)外匯政策回歸中性。

　　支持企業(yè)更好開展匯率避險(xiǎn)

　　本次下調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，有助于金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供成本合理的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。2025年，企業(yè)套期保值比率提升至30%，貨物貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比重也提高到近30%，相當(dāng)于有60%的企業(yè)在外貿(mào)出口上，受到匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響是比較小的，未來這兩個(gè)比例有望進(jìn)一步提高，也有利于保持匯率穩(wěn)定。

　　人民幣匯率走勢(shì)

　　仍存在較大不確定性

　　專家表示，未來一段時(shí)期外部形勢(shì)復(fù)雜多變，人民幣匯率走勢(shì)仍存在較大不確定性，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)做好匯率套保。當(dāng)前國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變，地緣政治沖突增多，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化，中東局勢(shì)動(dòng)蕩，拉美政治事件突發(fā)，格陵蘭島爭(zhēng)端凸顯，都可能加劇全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)，并對(duì)人民幣匯率走勢(shì)形成擾動(dòng)。未來隨著市場(chǎng)在匯率形成中發(fā)揮更大作用，人民幣匯率可能有升有貶、雙向浮動(dòng)。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)不宜盲目跟風(fēng)、賭匯率走勢(shì)，要堅(jiān)持匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。