中新經(jīng)緯1月27日電 (李自曼)北京時(shí)間26日晚間至27日凌晨交易時(shí)段，現(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀價(jià)格一度出現(xiàn)大幅回調(diào)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金26日內(nèi)最高觸及5111美元/盎司，隨后回落，盤中一度跌破5000美元/盎司，最終收報(bào)5008.35美元/盎司，較前一交易日上漲0.51%。現(xiàn)貨白銀26日內(nèi)漲幅一度高達(dá)14%，最高觸及117美元/盎司，隨后大幅回撤，最終收報(bào)約103.3美元/盎司，較前一交易日微漲不足1%。

　　截至27日發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金最高報(bào)5100.79美元/盎司，日漲1.81%；現(xiàn)貨白銀最高報(bào)113.482美元/盎司，日漲9.25%。

　　是什么原因?qū)е曼S金、白銀在短期內(nèi)“急漲又急跌”？中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼對中新經(jīng)緯表示，一方面，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)外溢，疊加國際政治不確定性上升，使黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性被階段性放大；另一方面，圍繞美聯(lián)儲貨幣政策路徑的不確定性仍在，美元信用的中長期隱憂促使資金持續(xù)向貴金屬集中配置。對白銀而言，在避險(xiǎn)邏輯之外，還疊加了新能源、工業(yè)需求預(yù)期改善的放大效應(yīng)，因此漲幅和波動明顯強(qiáng)于黃金。

　　“但需要注意的是，本輪上漲的節(jié)奏明顯快于基本面消化速度。當(dāng)國際黃金、國際白銀價(jià)格分別快速逼近5100美元/盎司、110美元/盎司等歷史極端區(qū)間后，市場中杠桿資金、趨勢資金以及量化交易策略高度集中，一旦短期利多因素階段性兌現(xiàn)，或美元指數(shù)、美債收益率出現(xiàn)技術(shù)性反彈，就容易觸發(fā)集中獲利了結(jié)與程序化止損，從而造成‘急漲之后急跌’的高波動行情。這種波動更像是高位的情緒和倉位出清，而非趨勢的根本性反轉(zhuǎn)。”李鋼說。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英對中新經(jīng)緯表示，近期貴金屬價(jià)格呈現(xiàn)高位震蕩行情，主要原因包括：一方面，美國政治不確定性等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，推動避險(xiǎn)資金持續(xù)流入貴金屬市場，支撐價(jià)格屢創(chuàng)新高；另一方面，在黃金突破每盎司5000美元/盎司、白銀突破每盎司100美元/盎司的歷史高點(diǎn)后，出現(xiàn)大量空頭止損與多頭獲利或平倉，導(dǎo)致黃金、白銀價(jià)格短期內(nèi)急速沖高后出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。

　　后續(xù)黃金、白銀走勢將如何？

　　李鋼指出，從中期視角看，黃金的核心上漲邏輯并未被破壞。全球貨幣體系碎片化趨勢、實(shí)際利率中樞的下移，以及各國央行持續(xù)的配置需求，仍構(gòu)成金價(jià)的重要支撐。但短期需要更加理性地看待行情——黃金漲勢可能放緩，后續(xù)迂回震蕩漸進(jìn)上漲。

　　在李鋼看來，白銀的特征則更加鮮明，其波動性天然高于黃金。在風(fēng)險(xiǎn)偏好回落或流動性邊際收緊時(shí)，銀價(jià)回撤幅度往往更大，不排除銀價(jià)短期跌回100美元/盎司乃至90美元/盎司之下可能；但如果后續(xù)工業(yè)需求預(yù)期持續(xù)改善，白銀在調(diào)整后仍可能在階段性行情中重新跑贏黃金。

　　王紅英認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)性因素看，地緣政治與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加劇，推動包括中國央行在內(nèi)的多國央行持續(xù)增持黃金、減持美債，這為貴金屬價(jià)格提供了長期支撐，使其整體維持上漲趨勢。此外，市場預(yù)期美國即將開啟加速降息周期，也將進(jìn)一步助推黃金、白銀等貴金屬價(jià)格走強(qiáng)。

　　在當(dāng)前價(jià)格情況下，黃金和白銀是否仍然具備投資價(jià)值？投資者需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　王紅英指出，總體來看，影響貴金屬的結(jié)構(gòu)性利多因素依然存在，長期而言黃金仍是重要的避險(xiǎn)配置資產(chǎn)。但從交易策略角度，由于當(dāng)前市場累積較多多頭以及獲利盤，黃金價(jià)格創(chuàng)新高后容易引發(fā)獲利回吐，導(dǎo)致行情震蕩加劇。因此建議投資者采取逢低分批布局的策略，優(yōu)先選擇黃金ETF或?qū)嵨稂S金等無杠桿或低杠桿產(chǎn)品，對期貨、期權(quán)及場外衍生品等高杠桿投資工具則需保持謹(jǐn)慎。

　　李鋼認(rèn)為，在當(dāng)前價(jià)位水平下，貴金屬已經(jīng)明顯不適合投機(jī)性追漲，而應(yīng)作為資產(chǎn)儲備性投資。從策略上看，更應(yīng)將黃金、白銀視為資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，而不是短期博弈的交易品種。具體而言，一是應(yīng)采取分批、分價(jià)位參與的方式，避免一次性集中建倉；二是明確配置目的，以對沖宏觀風(fēng)險(xiǎn)、平滑資產(chǎn)波動為主，而非追求短期高收益；三是對白銀尤其需要控制倉位比例，充分認(rèn)識其高波動屬性，在劇烈回撤中保持足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。投資者投資保持理性、克制和結(jié)構(gòu)化配置是重點(diǎn)。

　　(更多報(bào)道線索，請聯(lián)系本文作者李自曼：liziman@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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