中國新聞周刊記者：孟倩

　　發(fā)于2026.1.26總第1222期《中國新聞周刊》雜志

　　魏楠35歲，人生進(jìn)度到了不得不提速的階段——置辦房產(chǎn)以備結(jié)婚。作為一名“碼農(nóng)”，魏楠常年在北京從事科技行業(yè)工作，年薪幾十萬元，但因行業(yè)裁員潮與職業(yè)不穩(wěn)定性，拒絕購房，選擇長期租房，甚至推遲婚姻。

　　一直以來讓他恐懼的不是“買不起”房子，而是“不敢買”——怕房子成為資產(chǎn)負(fù)債，怕職業(yè)被房貸鎖死?！?00萬上車，到底買哪里？”這是一個(gè)超出魏楠認(rèn)知的問題。有次打開雪球，他翻到一條熱評：“在北京，買房不是資產(chǎn)配置，是信仰充值?！彼J(rèn)為，在北京等一線城市的房產(chǎn)具備較強(qiáng)保值屬性，但資金門檻高、流動(dòng)性差。

　　這兩年，隨著投資熱潮，魏楠開始做個(gè)人投資，試圖通過更多的資產(chǎn)配置方式“開源”。雖然股票投資今年收益尚可，但是魏楠并不敢大舉投入，生怕一個(gè)不小心血本無歸。舉棋不定背后，是大量老百姓如何“守住錢袋子”的投資焦慮。

　　普通人保衛(wèi)財(cái)富的情緒從未像今天這般敏感。面對巨大的不確定性，人們迫切需要被明確告知“現(xiàn)在該買什么”“手里這點(diǎn)錢會不會貶值”?！凹w性焦慮”，為財(cái)經(jīng)知識付費(fèi)市場鋪就了最肥沃的土壤。

　　2026年開年，小紅書、小宇宙和知識星球等平臺都迎來了新的“血液”，不少來自券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家下場賣課，也有更多財(cái)經(jīng)博主打開了付費(fèi)通道。財(cái)經(jīng)知識付費(fèi)的“浪潮”，正形成一個(gè)關(guān)于流量與金錢的隱秘江湖，甚至成為收割“韭菜”的新渠道。

　　1月19日，浙江證監(jiān)局發(fā)布行政處罰決定書，認(rèn)定雪球“大V”金永榮構(gòu)成“搶帽子操縱”證券市場行為，對其罰沒合計(jì)超8300萬元，并采取3年證券市場禁入措施。金永榮憑借平臺薦股積累超10萬粉絲，單篇文章最高閱讀量破800萬，利用自身影響力實(shí)施了反向交易。

　　焦慮時(shí)代的“速成”解藥？

　　“現(xiàn)在的金融機(jī)構(gòu)，已經(jīng)沒有那么自信了。”管磊說道。這位前證券公司總裁，如今已轉(zhuǎn)型為一家頭部財(cái)經(jīng)MCN機(jī)構(gòu)的掌舵人。如今，他抱著審視的眼光看待這個(gè)他曾經(jīng)熟悉的行業(yè)。

　　“過去，金融機(jī)構(gòu)靠柜臺、靠App獲客；現(xiàn)在，手機(jī)里只剩下幾個(gè)超級App——微信、抖音等?！彼J(rèn)為，就連不少曾經(jīng)的巨頭也面臨尷尬，用戶只會在需要的時(shí)候打開它們?！霸丛床粩嗟牧髁恐淮嬖谟谏贁?shù)平臺中?！?/p>

　　在管磊看來，巨大的信息鴻溝與不確定性，催生了大眾對財(cái)經(jīng)信息的極度饑渴。以往傳統(tǒng)的券商研報(bào)充斥著復(fù)雜的專業(yè)術(shù)語和模型，對普通人來說無異于“天書”，機(jī)構(gòu)柜臺的服務(wù)往往令用戶感受不到溫度，故而財(cái)經(jīng)自媒體成了情緒與資金的“泄洪口”。

　　事實(shí)上，中國財(cái)富管理行業(yè)正站在歷史性的發(fā)展節(jié)點(diǎn)上。截至2025年三季度末，中國資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模達(dá)到179.33萬億元，較2024年末增長8.21%，穩(wěn)居全球第二大財(cái)富管理市場。這一規(guī)模的背后，是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和居民財(cái)富快速積累的必然結(jié)果。

　　在國內(nèi)，財(cái)富管理正在成為每個(gè)普通人心中的大事。美聯(lián)儲的每一次議息會議，已成為普通白領(lǐng)午餐桌上的話題；每一次突發(fā)的地緣爭端，都會在社交媒體上引發(fā)一輪新的焦慮。

　　在巨大用戶需求下，財(cái)經(jīng)選題節(jié)奏越來越快，緊跟熱點(diǎn)尤為重要。對不少財(cái)經(jīng)博主而言，如何在最短時(shí)間將熱點(diǎn)新聞延伸到財(cái)經(jīng)領(lǐng)域成為挑戰(zhàn)。

　　張偉經(jīng)營著一家業(yè)內(nèi)知名的財(cái)經(jīng)MCN公司，旗下有上千個(gè)財(cái)經(jīng)賬號。這些賬號能夠崛起的本質(zhì)原因是搶在了新聞前面。他講述了一個(gè)普通財(cái)經(jīng)賬號的養(yǎng)成過程：各個(gè)環(huán)節(jié)要做深度標(biāo)準(zhǔn)化，一般需要專職編導(dǎo)，負(fù)責(zé)2到3個(gè)賬號，再配備3到5個(gè)實(shí)習(xí)生和寫手。此外，還要?jiǎng)佑靡恍〢I內(nèi)容生產(chǎn)工具，以便快速生成內(nèi)容。

　　張偉解釋，近期的國際大事件不少，以委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)被“跨境綁架”事件為例，其對黃金、石油等領(lǐng)域的影響，財(cái)經(jīng)博主們需要很快梳理出來?！斑@些‘速成’知識，往往以短視頻、播客和圖文等形式展現(xiàn)出來，能夠喂飽消費(fèi)者，從而成為流量入口?！?/p>

　　管磊將這種新型流量稱為“四維流量”?！艾F(xiàn)在主流的短視頻和直播內(nèi)容形式是四維的——聲音、色彩、圖像，再加上人設(shè)，構(gòu)成了足夠的吸引力?！彼蛄藗€(gè)比方，“如果你去看頂流明星的電影，可能只愿意花幾十塊錢買張票，但是短視頻、播客甚至圖文等就像是頂流明星的線上見面會，能參與到互動(dòng)中，甚至能聽到對方喊你的昵稱、回復(fù)你的消息。這種信任感和黏性的提升，會極大程度上凝聚消費(fèi)者的注意力?！?/p>

　　數(shù)據(jù)證明了財(cái)經(jīng)領(lǐng)域內(nèi)容消費(fèi)的旺盛。某頭部短視頻平臺曾發(fā)布了年度報(bào)告，顯示2024年財(cái)經(jīng)內(nèi)容投稿量同比增長超55%，播放量同比增長50%，10萬粉以上財(cái)經(jīng)創(chuàng)作者比例增長71%。

　　走馬財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人劉庭就是這波浪潮中的一位“沖浪者”，作為一位擁有高續(xù)費(fèi)率社群的財(cái)經(jīng)博主，起初他入行純屬“誤打誤撞”?！拔冶究破鋵?shí)是學(xué)中文的，跟金融八竿子打不著。”劉庭回憶，2020年初他居家閑了下來，開始在社區(qū)里分享一些泛財(cái)經(jīng)的內(nèi)容。很快，他驚訝地發(fā)現(xiàn)，用戶對于“微觀公司分析”的需求大得驚人，大家不再滿足于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家口中那些“全球化”“貨幣寬松”等宏大敘事。

　　“他們更想知道，阿里巴巴剛發(fā)的財(cái)報(bào)，對自己手里的股票意味著什么？美團(tuán)搞的新業(yè)務(wù)，到底能不能帶來新的增長點(diǎn)？”劉庭意識到這是一個(gè)商機(jī)，當(dāng)越來越多的人進(jìn)入他的社群后，一對一咨詢的情況就出現(xiàn)了，于是他開始做付費(fèi)社群。

　　“這就好比以前大家看天氣預(yù)報(bào)，只關(guān)心明天是晴是雨?，F(xiàn)在大家想知道，明天我家門口那塊地，到底該種玉米還是種大豆。”劉庭用了這樣一個(gè)比喻。近5年來，劉庭的付費(fèi)社群吸納了近千人，年費(fèi)從一開始的299元一路提高到499元。

　　一些被罰大V擁有多平臺影響力，流量極高。作為雪球“金浤”賬號運(yùn)營者，金永榮早在2024年9月初粉絲量級就已形成影響力，單篇薦股文章最高閱讀量達(dá)808萬次。他并非僅在單一平臺發(fā)力，不僅長期以雪球賬號發(fā)布薦股文章，同時(shí)布局淘股吧、微信公眾號、小紅書等多平臺賬號聯(lián)動(dòng)宣傳，還通過參與實(shí)盤比賽、直播分享選股邏輯等方式，持續(xù)積累名氣與受眾。

　　將宏觀大勢拆解為個(gè)人財(cái)富密碼的“速成”知識，成了焦慮時(shí)代最搶手的硬通貨。管磊認(rèn)為，金融行業(yè)現(xiàn)在缺的不是資產(chǎn)，也不是資金，缺的是那個(gè)能把消費(fèi)者和產(chǎn)品連接起來的“信任中介”。

　　1000個(gè)鐵桿粉絲，

　　撐起一個(gè)財(cái)經(jīng)博主？

　　《連線》雜志創(chuàng)始主編凱文·凱利曾提出過著名的“1000個(gè)鐵粉”理論，大意是擁有1000個(gè)愿意為你付費(fèi)的忠實(shí)粉絲，就能過上體面的生活。在財(cái)經(jīng)知識付費(fèi)的賽道中，這個(gè)理論被演繹得更加具體，也充滿了變數(shù)。

　　洪灝，曾經(jīng)在交銀國際擔(dān)任策略主管、在思睿集團(tuán)擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如今在知識付費(fèi)的賽道上跑出了驚人的加速度。他近期在“知識星球”平臺開啟了高門檻、高定價(jià)的宏觀策略分享，其付費(fèi)社群“洪灝的宏觀策略”從最開始的899元年費(fèi)提高到1499元。

　　與他相似的是半夏投資創(chuàng)始人李蓓，被稱為“私募魔女”，近期推出天價(jià)投資課。一套線下“閉門投資課”售價(jià)高達(dá)12888元，宣稱可“輕松實(shí)現(xiàn)10%以上長期年化收益”。盡管該承諾引發(fā)爭議，但200個(gè)名額在兩天內(nèi)售罄。李蓓本人回應(yīng)稱“不缺幾千萬”，并表示課程收入將投入慈善基金。

　　在劉庭看來，財(cái)經(jīng)知識付費(fèi)主要分為兩類，一類是處于金字塔尖的“宏觀派”，比如知名的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長。“他們賣的是趨勢，是概率。宏觀分析探討空間巨大，受眾極廣。他們預(yù)測美股節(jié)點(diǎn)、預(yù)測黃金走勢，經(jīng)常有‘神預(yù)言’，被奉為圭臬。就算講錯(cuò)了，找個(gè)‘黑天鵝’事件就能解釋過去。本質(zhì)上，他們提供的是一種高端精神產(chǎn)品，變現(xiàn)容易，客單價(jià)高，而且不需要對具體的盈虧負(fù)責(zé)。”

　　早年間，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平曾喊出“5000點(diǎn)不是夢”，后續(xù)也開始賣生發(fā)水，如今在各大平臺售賣價(jià)格不菲的VIP課程，他的每一次轉(zhuǎn)型都伴隨著巨大的爭議與流量，也實(shí)實(shí)在在地賺得盆滿缽滿。

　　而另一類，是像劉庭這樣的博主，深耕“微觀賽道”，向買方看齊?！拔业纳缛褐挥袔装偃耍m(xù)費(fèi)率高達(dá)70%?！碧岬竭@個(gè)數(shù)字，劉庭認(rèn)為自己在行業(yè)中處于頭部水平，但這背后是日復(fù)一日地投入，70%的高續(xù)費(fèi)率背后是365天無休的“保姆式服務(wù)”。他的社群有一條鐵律：有付費(fèi)用戶在群里艾特他提問，就必須回復(fù)。“這是我承諾的交付核心，是我的安身立命之本?！?/p>

　　解答代碼、分析K線圖僅是表象，更多時(shí)候，他是在做高強(qiáng)度的心理疏導(dǎo)：用戶虧錢了，心態(tài)崩了，在群里哭訴，他得安慰；用戶賺錢了，貪婪了，想加杠桿，他得提醒止盈；用戶對某只股票拿捏不準(zhǔn)，患得患失，他得給出明確的建議。

　　事實(shí)上，想要靠“1000個(gè)粉絲”養(yǎng)活自己，遠(yuǎn)比凱文·凱利想象的要難。溫義飛是一名海歸，在海外學(xué)習(xí)了經(jīng)濟(jì)學(xué)知識。起初在短視頻平臺做財(cái)經(jīng)內(nèi)容時(shí)，出發(fā)點(diǎn)在于，經(jīng)濟(jì)學(xué)于他是一種思維方式。因此，每段視頻里，都會有這樣的自我介紹：大家好我是溫義飛，一個(gè)喜歡保護(hù)“韭菜”的財(cái)經(jīng)博主。

　　溫義飛告訴大家比特幣、股票最好不要買，買基金要挑選基金經(jīng)理，買保險(xiǎn)可以買醫(yī)療保險(xiǎn)、家里誰掙錢多就多給誰買……漸漸地，他將自己的科普定位為保護(hù)“韭菜”。

　　然而，他越來越意識到，哪怕是1000個(gè)粉絲，每個(gè)人付費(fèi)一年，意味著要提供1000份相應(yīng)價(jià)值的內(nèi)容。這種交付是非常困難的。離股票越近越賺錢，因?yàn)橹赶蛄嗣黠@的收益。但是除此之外的非股票內(nèi)容，不管是經(jīng)濟(jì)學(xué)知識、宏觀判斷還是房地產(chǎn)，做知識付費(fèi)要上規(guī)模都比較難?！艾F(xiàn)在信息爆炸，博主很大程度上要做好信息篩選工作，在有限的時(shí)間里給用戶提供具有足夠密度的知識。不能只有銷售，而忽略交付?！?/p>

　　劉庭坦言，國內(nèi)投資者普遍缺乏成熟的付費(fèi)習(xí)慣，且?guī)в休^強(qiáng)的目的性?！皻W美國家的知識付費(fèi)可能真的是為‘知識’買單，是一種精神消費(fèi)；在國內(nèi)不少用戶把這看作一筆投資?！?/p>

　　劉庭分析：“粉絲會計(jì)算ROI(投資回報(bào)率)，這意味著‘我付給你500元錢，如果你不能幫我賺回5000元，或者至少讓我避開一次大跌’，那他們就會覺得虧了，甚至被‘收割’?！?/p>

　　“做財(cái)經(jīng)知識付費(fèi)這幾年壓力極大?！眲⑼ケ硎?，“每一句回復(fù)，都可能影響別人的真金白銀。假如我經(jīng)常判斷失誤，哪怕服務(wù)態(tài)度再好，別人也不會再買單了。畢竟大家來這里，不是為了聽你講段子，而是為了賺錢?！?/p>

　　“將學(xué)習(xí)成本等同于投資本金的認(rèn)知錯(cuò)位”，是財(cái)經(jīng)知識付費(fèi)領(lǐng)域特有的痛點(diǎn)。劉庭每天緊繃神經(jīng)，“像走鋼絲一樣”，在專業(yè)分析與情緒安撫之間尋找微妙的平衡。

　　“知識付費(fèi)”不再免責(zé)

　　隨著短視頻熱度升高，視頻、直播類付費(fèi)內(nèi)容逐漸在知識付費(fèi)領(lǐng)域占據(jù)重要地位。在算法加持下，受眾更易接觸契合需求的視頻，降低了“人找課”的成本。

　　近兩年，財(cái)經(jīng)知識消費(fèi)不斷提升，各大平臺都捕捉到了機(jī)會。以抖音、B站、小紅書和小宇宙等為代表的內(nèi)容平臺，大力搶占財(cái)經(jīng)博主，試圖開發(fā)這一賽道。隨之而來的合規(guī)問題也越來越多。

　　“最近平臺發(fā)了公告，可能我都沒法做分享了，無行業(yè)資質(zhì)的從業(yè)者無法再分析某個(gè)具體公司?！毕駝⑼ミ@樣的博主，或多或少都遇到了合規(guī)問題，各大平臺的政策更是日益嚴(yán)格。在他直播的過程中，經(jīng)常被掐斷信號，一次被中斷后就要閉麥15天，這樣的事情反復(fù)出現(xiàn)。

　　值得注意的是，“知識付費(fèi)”確實(shí)不再免責(zé)。過去，“薦股”是灰色地帶；如今，任何以“教學(xué)”為名提供個(gè)股買賣建議、未持證券投資咨詢牌照的行為，均涉嫌構(gòu)成非法經(jīng)營罪。

　　2024年底，千萬粉絲博主“大藍(lán)”封號事件，產(chǎn)生的負(fù)面影響巨大。這位早年做過健身教練、微商的網(wǎng)紅，憑借極具煽動(dòng)性的口才和“全倉猛干”的激進(jìn)言論，在短短幾天內(nèi)漲粉數(shù)百萬，他利用投資者對牛市的極度渴望與貪婪，將復(fù)雜的金融市場簡化為幾個(gè)粗暴的指令，甚至號稱“預(yù)測錯(cuò)了直播吃屎”。

　　近期被查處的雪球大V金永榮案情被曝光，在不到一年的時(shí)間，瞄準(zhǔn)“啟迪環(huán)境”“路維光電”“光華科技”等32只股票，在公開發(fā)文推薦的當(dāng)日或次日，通過控制賬戶組進(jìn)行大量反向賣出交易。以當(dāng)日及次日賣出口徑統(tǒng)計(jì)，其累計(jì)交易金額達(dá)6.31億元，非法獲利共計(jì)4162.39萬元，部分股票甚至在薦股發(fā)帖十幾分鐘后就被火速清倉。浙江證監(jiān)局作出最終認(rèn)定：金永榮公開薦股后實(shí)施反向交易，操縱市場主觀故意明顯，完全符合“搶帽子操縱”行為特征。

　　“這就是典型的‘割韭菜’?！睆垈ヌ岬?，“凡是公開賣股票、直接推薦個(gè)股的，基本是鐮刀，真正的財(cái)富管理哪有這么簡單粗暴的？財(cái)富管理是基于家庭資產(chǎn)狀況的長期配置，是基金、保險(xiǎn)、房產(chǎn)、固收等領(lǐng)域的科學(xué)組合，而不是帶你去賭博?！?/p>

　　從2023到2025年，中國證監(jiān)會通報(bào)非法薦股案件多起，“大藍(lán)”“天津股俠”這類千萬級賬號被永久封禁，標(biāo)志著行業(yè)進(jìn)入追責(zé)時(shí)代，用戶維權(quán)意識也越來越強(qiáng)。

　　然而，亂象之所以層出不窮，是因?yàn)樾枨笳鎸?shí)存在，而“正規(guī)軍”卻又長期缺位。在管磊看來，未來的金融服務(wù)，一定是“去中介化”的。傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)的柜臺，或多或少都遭遇到挑戰(zhàn)，“現(xiàn)在董事長都可以直接進(jìn)直播間，面對面跟幾萬個(gè)投資者聊，資金直接見到了資產(chǎn)，中間商如何賺到差價(jià)”？

　　隨著監(jiān)管的重拳出擊，合規(guī)的紅線正在清晰，沒有資質(zhì)、靠煽動(dòng)情緒收割流量的“野路子”會越來越難行。然而，在幾億人的財(cái)經(jīng)消費(fèi)需求下，“如何建立起完善的制度和體系，讓‘好人’有證可依，讓‘壞人’無處遁形”，是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)的課題。

　　提到“信任中介”，在張偉的認(rèn)知中，海外投顧經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。他指出，美國的獨(dú)立投資顧問(獨(dú)立于金融機(jī)構(gòu)的第三方專業(yè)人員)大概有70萬人，美國獨(dú)立投資顧問市場規(guī)模達(dá)17萬億美元，合理的監(jiān)管推動(dòng)了從傭金模式向信義模式轉(zhuǎn)型。

　　“投資顧問能夠?yàn)橥顿Y者增加收益，還引導(dǎo)客戶長期持有，避免擇時(shí)陷阱?！睆垈フJ(rèn)為，在美國投資市場中，這些獨(dú)立投資顧問會一直站在用戶側(cè)替用戶做選擇。這一群體的內(nèi)生力量是買方和賣方的一種平衡，在美國的發(fā)展史已有80年。近年來，這些獨(dú)立投資顧問服務(wù)的客戶數(shù)和資產(chǎn)規(guī)模都達(dá)到了歷史峰值。

　　張偉談到，在美國，獨(dú)立顧問是一種非常受歡迎的職業(yè)選擇，這些經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人士，通過知識和技能幫助用戶實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。這些人群突破了單一資產(chǎn)配置限制，往往擁有綜合資產(chǎn)配置能力，比如基金、股票、保險(xiǎn)甚至房產(chǎn)，都要涉足。

　　“在中國，金融機(jī)構(gòu)中接待客戶的經(jīng)理本質(zhì)上都是銷售，他們的KPI是賣出更多的自家產(chǎn)品，不管是基金還是理財(cái)。他們不會告訴你‘這個(gè)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)太高，不適合你’，只會告訴你‘這個(gè)賣得火，趕緊買’?！睆垈ケ硎荆斑@是一種結(jié)構(gòu)性的錯(cuò)配，用戶手里有錢，想找人咨詢，發(fā)現(xiàn)對面坐著的人只是在催單?！?/p>

　　張偉表示，如今，金融行業(yè)流行的一句話是，“賣方向買方轉(zhuǎn)型”?！皩?shí)際上，國內(nèi)興起的財(cái)經(jīng)知識博主，某種程度上類似美國的獨(dú)立投資顧問，但是目前政策條件、市場機(jī)制等還不成熟?！?/p>

　　實(shí)際上，在像“小宇宙”這樣的播客平臺上，財(cái)經(jīng)內(nèi)容呈現(xiàn)出了另一種面貌，這里的用戶似乎并不那么急功近利，他們更愿意為“認(rèn)知”和“陪伴”付費(fèi)。

　　“很多時(shí)候，用戶問我問題，其實(shí)心里早有答案?！眲w是一名財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的博主，他認(rèn)為當(dāng)下的投資者，很多時(shí)候需要一個(gè)看起來比他們專業(yè)、冷靜的人，來肯定他們的想法，或者在他們恐慌的時(shí)候，給他們一個(gè)堅(jiān)定的擁抱。

　　“這就好比心理按摩?！币晃毁Y深用戶評價(jià)道。在動(dòng)蕩的市場中，投資者有時(shí)候需要的是一個(gè)能聽懂他們焦慮，與他們立場一致的“情緒樹洞”。

　　(文中魏楠、管磊、張偉、劉庭為匿名)

　　《中國新聞周刊》2026年第4期

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