本報記者 韓昱

2026年中國人民銀行工作會議（以下簡稱“會議”）于1月5日至6日召開，會議強(qiáng)調(diào)，2026年重點抓好的工作包括“繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策”，明確“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”“靈活高效運用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕”等。

“目標(biāo)層面關(guān)注物價合理回升，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，本次會議“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”的表述，將這兩大目標(biāo)的重要性前置，預(yù)計2026年貨幣政策將加大對“反內(nèi)卷”政策的協(xié)同力度。

同時，會議明確“暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮好政策利率引導(dǎo)作用，做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，促進(jìn)社會綜合融資成本低位運行”。

東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，2026年中國人民銀行（以下簡稱“央行”）將主要通過下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個人住房公積金貸款利率，引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下行。這意味著今年居民房貸利率、消費貸利率和經(jīng)營貸利率都將有下調(diào)空間，政府和企業(yè)債券融資成本也會跟進(jìn)下調(diào)。具體降息時點將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢變化和金融市場運行狀況相機(jī)抉擇。

明明認(rèn)為，會議表述落腳點在于“低位運行”，而非“下降”，換言之，相較于成本下降的“動態(tài)”，央行下一階段可能更多追求成本低位的“狀態(tài)”。

展望后續(xù)，王青預(yù)計，2026年央行將降息2次，降息幅度為20個基點至30個基點（0.2個百分點至0.3個百分點），初步預(yù)計上半年和下半年各降息一次。另外，從推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等角度出發(fā)，2026年還有可能通過單獨引導(dǎo)5年期以上LPR（貸款市場報價利率）較大幅度下行等方式，對居民房貸實施定向降息。2026年央行將降準(zhǔn)1次至2次，幅度為0.5個百分點至1個百分點，接下來可重點關(guān)注春節(jié)前降準(zhǔn)能否落地。

王青進(jìn)一步表示，今年央行數(shù)量型政策工具將主要依靠MLF（中期借貸便利）和買斷式逆回購向市場注入中期流動性，同時結(jié)合公開市場國債買賣和降準(zhǔn)向市場注入長期流動性。當(dāng)前數(shù)量型政策工具豐富，操作不會受到降準(zhǔn)空間的限制。這將保持市場流動性充裕，確保政府債券順利發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度，這也是強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的一個重要發(fā)力點。