來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　在倫敦，銅價(jià)再次創(chuàng)下歷史新高，貿(mào)易緊張關(guān)系有望即刻緩解的前景提供了新的催化劑。此前，因礦山供應(yīng)受挫和關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的貿(mào)易失衡，銅價(jià)已經(jīng)上演了一段火熱的上漲行情。

　　在倫敦金屬交易所（LME），三個(gè)月期銅期貨價(jià)格一度攀升至每噸11146美元，超過了2024年創(chuàng)下的前期高點(diǎn)。

　　作為工業(yè)主要原料和全球增長的“晴雨表”，銅價(jià)今年迄今已上漲超25%，有望創(chuàng)下2017年以來的最佳年度表現(xiàn)。

　　對(duì)于這種大宗商品而言，今年是動(dòng)蕩的一年。智利、非洲和印度尼西亞主要礦場(chǎng)的挫折嚴(yán)重影響了全球供應(yīng)，而美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策已導(dǎo)致美國市場(chǎng)與LME設(shè)定的全球基準(zhǔn)價(jià)格之間出現(xiàn)極端的價(jià)格扭曲。

　　今年早些時(shí)候，貿(mào)易商預(yù)期政府將對(duì)銅征收關(guān)稅，因而將大量銅運(yùn)往美國，以便從紐約商品交易所（Comex）的價(jià)格飆升中獲利。

　　今年8月，特朗普最終決定對(duì)商品級(jí)銅免征關(guān)稅，轉(zhuǎn)而對(duì)高附加值的銅產(chǎn)品征稅，但保留了從2027年起征收的可能性。這導(dǎo)致銅持續(xù)流向美國，加劇了其他地區(qū)買家的供應(yīng)緊張狀況。

　　在全球礦山生產(chǎn)步履維艱、而美國的庫存實(shí)際上被“困在”了國內(nèi)的情況下，摩根士丹利預(yù)測(cè)，2026年全球銅市將面臨20多年來最嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。

　　多年來，礦商們一直在努力跟上銅需求的步伐，但今年，自由港麥克米倫公司、艾芬豪礦業(yè)公司和智利國家銅業(yè)公司（Codelco）運(yùn)營的礦場(chǎng)發(fā)生了重大事故，許多其他大型礦床也出現(xiàn)了運(yùn)營故障，給整個(gè)行業(yè)帶來了沖擊。

　　本周早些時(shí)候，繼泰克資源有限公司發(fā)出類似警告后，英美資源集團(tuán)也警告稱，其最重要礦場(chǎng)的銅產(chǎn)量明年可能會(huì)低于預(yù)期。

　　據(jù)CRU集團(tuán)稱，總而言之，這些生產(chǎn)意外意味著全球年度銅產(chǎn)量正走向自疫情爆發(fā)以來的首次年度萎縮。

　　對(duì)潛在需求而言，今年也是喜憂參半的一年。對(duì)可再生能源、電動(dòng)汽車和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域用銅量增長的長期樂觀情緒，被對(duì)日益加劇的貿(mào)易戰(zhàn)的短期焦慮所抵消。

　　CRU集團(tuán)首席分析師Craig Lang表示：“市場(chǎng)對(duì)中美將達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂觀情緒提振了風(fēng)險(xiǎn)偏好，這對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了支撐。”他還說，對(duì)美國以外市場(chǎng)實(shí)物供應(yīng)緊張的擔(dān)憂也為銅價(jià)提供了支持。

　　銅以及其他以美元計(jì)價(jià)的大宗商品，今年也得益于美元的疲軟，這使得原材料對(duì)海外買家更具吸引力。晚些時(shí)候，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將再次降息，這可能會(huì)對(duì)美元造成壓力。