原標題：多地設立人工智能產業(yè)基金 助力AI+“破局”

日前，國務院印發(fā)《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟诽岢?，健全國有資本投資人工智能領域考核評價和風險監(jiān)管等制度。加大人工智能領域金融和財政支持力度，發(fā)展壯大長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，完善風險分擔和投資退出機制，充分發(fā)揮財政資金、政府采購等政策作用。

今年以來，浙江、天津、廣西、河南、安徽等多地政府出臺政策，支持人工智能產業(yè)生態(tài)發(fā)展，并成立人工智能產業(yè)基金，加大對人工智能領域的融資支持力度，為AI+“破局”提供資金，助力企業(yè)打通場景建設落地“最后一公里”。

接受采訪的專家認為，為了更好發(fā)揮AI產業(yè)基金的作用，需要配套完善考核評價體系，建立市場化風險管理與容錯機制，并逐步暢通退出渠道，更好發(fā)揮產業(yè)基金在人工智能賦能千行百業(yè)中的引導和撬動作用。

構建金融支撐體系

AI已成為全球科技競爭的核心領域，各地均在加速布局。其中，通過產業(yè)基金扶持本地AI產業(yè)發(fā)展，打造“AI+制造”“AI+特色產業(yè)”等差異化優(yōu)勢，已經成為各地爭奪發(fā)展主動權的主要方法之一。

繼3月份出臺《安徽省加快推動“人工智能+”行動方案》后，8月21日，安徽省人民政府公開發(fā)布《打造通用人工智能產業(yè)創(chuàng)新和應用高地若干政策（2.0版）》，加速大模型等人工智能技術賦能千行百業(yè)。其中，政策強調構建金融支撐體系。包括：充分發(fā)揮財政資金等引導作用，撬動保險、信貸、基金等社會資本投向通用人工智能產業(yè)。加快運營總規(guī)模不低于200億元的省人工智能產業(yè)主題基金，以參股方式支持市國資平臺、經營主體等設立通用人工智能領域子基金，滿足企業(yè)和項目資金需求。

8月9日，河南省人民政府發(fā)布《河南省支持人工智能產業(yè)生態(tài)發(fā)展若干政策措施》提出，開展多元投融資服務。設立總規(guī)模30億元的人工智能產業(yè)基金，壯大耐心資本，探索投補聯(lián)動、投貸聯(lián)動等支持機制，滿足人工智能企業(yè)不同生命周期階段的融資需求。

近日，廣西政府投資基金管理辦公室出臺了《廣西政府投資基金賦能“人工智能+”若干措施》，計劃組建認繳總規(guī)模不低于100億元的廣西人工智能產業(yè)基金，同步推動設立骨干企業(yè)數(shù)智化轉型升級基金、科創(chuàng)與產業(yè)投資基金、專項并購基金三大類功能基金。

在市場人士看來，地方政府成立人工智能產業(yè)基金，是推動區(qū)域經濟轉型升級和搶占未來產業(yè)制高點的關鍵舉措。

賽諾佳易（北京）國際商務咨詢有限公司創(chuàng)始人國立波在接受《證券日報》記者采訪時表示，其核心意義體現(xiàn)在三個層面。第一，發(fā)揮資本“發(fā)動機”作用，加速產業(yè)集聚與發(fā)展。政府基金的設立，首先解決了早期AI企業(yè)“融資難、融資貴”的痛點，為技術研發(fā)和市場拓展提供了寶貴的“耐心資本”。而且，政府基金具有強大的杠桿效應和風向標意義，能夠吸引和撬動更多社會資本跟進投資，催生和壯大地方AI產業(yè)生態(tài)。第二，強化“戰(zhàn)略引導”功能，優(yōu)化區(qū)域產業(yè)布局。政府基金通過投資布局，引導資本和資源流向最符合本地區(qū)優(yōu)勢的AI細分領域，有助于形成差異化競爭優(yōu)勢，避免同質化內卷。第三，充當“創(chuàng)新孵化器”，營造容錯試錯的創(chuàng)新環(huán)境。AI技術創(chuàng)新，特別是底層技術和通用大模型，具有高風險、長周期的特點，這往往是追求短期回報的社會資本所不愿觸及的。政府背景的產業(yè)基金也應該承擔更高的風險容忍度，專注于投資具有顛覆性潛力的早期項目和“硬科技”。

健全考核評價機制

從當前來看，國有資本是國內耐心資本的重要來源之一，肩負著引領AI產業(yè)高質量發(fā)展的戰(zhàn)略任務。與此同時，國有資本也需要有一定容錯機制，充分釋放國有資本動力和活力。《意見》提出，健全國有資本投資人工智能領域考核評價和風險監(jiān)管等制度。

據記者梳理，此前，多地政府已經探索對投資硬科技企業(yè)的政府基金建立差異化考核機制，建立容錯激勵體系。在人工智能領域，地方政府也在推動相關細則出臺。如安徽提出，建立健全保護改革、鼓勵探索、寬容失誤、糾正偏差的基金管理有關實施細則。

廣西提出，建立健全符合人工智能基金特點的全生命周期評價機制，不簡單以單只基金、單個項目或單一年度盈虧作為考核依據。在容錯容虧方面，在風險可控的前提下，允許在一定范圍內突破傳統(tǒng)投資考核標準，提高投資風險容忍度，健全符合人工智能行業(yè)特點和發(fā)展規(guī)律的容錯糾錯、盡職免（減）責機制。

在國立波看來，健全對AI領域國有資本的考核評價與風險監(jiān)管，關鍵在于擺脫傳統(tǒng)“保值增值”的單一線性思維，建立一套適應“高風險、長周期、高回報”科創(chuàng)投資規(guī)律的新型管理體系。建議從三方面入手：一是建立“全周期、多元化”的考核評價體系，從“看賬面”轉向“看價值”。弱化短期財務指標，引入長期價值與戰(zhàn)略價值指標，允許“以豐補歉”，用少數(shù)成功項目的高回報覆蓋其他項目的失敗風險。二是構建“專業(yè)化、市場化”的風險管理與容錯機制，風險監(jiān)管的重點應放在投前盡職調查的規(guī)范性和投后管理的合規(guī)性上，而非事后追究投資失敗的責任，明確容錯免責清單，考慮引入外部監(jiān)督與第三方評估等，增加透明度和公信力。三是優(yōu)化“激勵相容”的團隊管理機制，讓“專業(yè)的人”做“專業(yè)的事”。包括建立市場化的薪酬與跟投機制；在合規(guī)監(jiān)管的框架下，賦予管理人更大自主權，減少不必要的行政干預等。

拓寬退出渠道

退出是所有產業(yè)基金和創(chuàng)投機構面臨的難題，也是暢通產業(yè)基金循環(huán)的關鍵一步?！兑庖姟诽岢?，完善風險分擔和投資退出機制。

目前，多層次資本市場是產業(yè)基金等國資基金的退出主要渠道，主要方式有IPO、并購、S交易、實物分配股票等。

“完善退出機制，重要的一點是解決財政性質出資形成的股權、基金份額等資產的轉讓或者清算問題?！北本┕蓹嗤顿Y發(fā)展管理有限公司副總經理黃振雷對《證券日報》記者表示，能通過上市退出的公司畢竟是少數(shù)，大多數(shù)公司的股權將通股權轉讓、資產打包交易、回購、清算等方式退出。退出一般要對賬面價值折價，折扣比例取決于買方賣方的討價還價能力。在這一過程中，如何流程合規(guī)地通過多種形式實現(xiàn)交易和定價是需要解決的問題。

國立波表示，當前，“退出難”是行業(yè)普遍痛點，完善風險分擔和退出機制，是確保AI產業(yè)基金可持續(xù)發(fā)展的“生命線”。建議在風險分擔上，構建“多層次資本接力”體系，政府基金坐“第一棒”，引導社會資本“接力跑”；大力培育和發(fā)展S基金，為原始股東和早期投資者提供流動性出口；拓寬并購退出路徑，鼓勵和支持產業(yè)鏈上的龍頭上市公司或大型企業(yè)，通過并購重組的方式，收購有技術、有場景但規(guī)模尚小的AI創(chuàng)業(yè)公司；探索“協(xié)議轉讓”與“管理層回購”的靈活性，同時配套建議規(guī)范、透明的國有資產定價和交易流程，防止國有資產流失。