專題：2026全球與中國資本市場展望論壇
1月15日，2026全球與中國資本市場展望論壇舉行，大咖云集，共話AI時代財富新邏輯與資本市場未來。嘉賓表示，從巴菲特到馬斯克，AI重構(gòu)全球財富生成邏輯！A股牛市沒有結(jié)束，仍有較大縱深與后續(xù)演繹空間！風(fēng)格輪動劇烈，警惕“牛市里虧錢”。
王忠民：從巴菲特到馬斯克，AI重構(gòu)全球財富生成邏輯，中國市場迎主題資產(chǎn)切換
全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民發(fā)表主旨演講。王忠民指出，全球財富管理已從工業(yè)文明與互聯(lián)網(wǎng)時代的傳統(tǒng)模型，全面切換至AI主導(dǎo)的新范式。巴菲特所代表的工業(yè)化資產(chǎn)配置邏輯逐步謝幕，而馬斯克憑借對新技術(shù)的極致投入，成為新時代財富增長的標(biāo)桿。
王忠民表示，巴菲特構(gòu)建的資產(chǎn)管理模型在工業(yè)至互聯(lián)網(wǎng)階段表現(xiàn)卓越，實現(xiàn)了近30年的穩(wěn)定年化收益，但隨著AI時代來臨，這一模型已難以適配新的財富生成節(jié)奏。反觀馬斯克，其個人財富目前已達(dá)7500多億美元，若SpaceX完成IPO或反向并入特斯拉，個人財富有望突破萬億美元，成為全球首個萬億身家富豪。這種差距背后，是AI技術(shù)全情投入所帶來的財富爆發(fā)式增長，彰顯了新舊時代資產(chǎn)管理模型的本質(zhì)差異。
田軒談“十五五”資本市場“三支柱”：包容創(chuàng)投、穩(wěn)健二級、完善法治
清華大學(xué)國家金融研究院院長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示，“十五五”期間有兩項核心任務(wù)，即大力發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)與實現(xiàn)高水平的科技創(chuàng)新，尤其在人工智能成為重要驅(qū)動力的今天，科技創(chuàng)新具有戰(zhàn)略意義。
田軒表示，領(lǐng)投VC對失敗的容忍度越高，被投企業(yè)上市以后創(chuàng)新的數(shù)量和質(zhì)量會更高，我們要有更加包容的創(chuàng)新市場。政策導(dǎo)向已從過去注重“保持戰(zhàn)略定力”“趨利避害”的被動應(yīng)對，轉(zhuǎn)變?yōu)槿缃駨娬{(diào)“以歷史主動精神，克難關(guān)、戰(zhàn)風(fēng)險、迎挑戰(zhàn)”的積極作為。
宏道投資董事長衛(wèi)保川：AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有四個“先后”關(guān)系
北京宏道投資董事長衛(wèi)保川表示，中國居民儲蓄存款從2010年的25.7萬億元增長至2023年的135.5萬億元，尤其是2017年后增速顯著提升。權(quán)益市場處于“不錯的貨幣條件”之中。
今天炒的都是大語言模型，未來一定會過渡到真實世界物理模型。在這個意義上，可能自動駕駛比人形機器人來得確定，因為它是一個兩維空間，后者是一個非常立體的多維空間。
考慮投資的時候，一定要看產(chǎn)業(yè)在如何發(fā)展，不要過多地糾結(jié)政策短期的一些信號。簡單的看法就是，看好的產(chǎn)業(yè)、優(yōu)秀企業(yè)繼續(xù)持有。
中金公司劉剛：風(fēng)格輪動劇烈，警惕“牛市里虧錢”，避免這種操作
中金公司研究部董事總經(jīng)理、海外與港股策略首席分析師劉剛指出，過去一兩年為什么A股、港股所有的板塊包括各種賽道輪動那么劇烈？而且容易透支？本質(zhì)上就是過剩的流動性在不斷地追逐大家認(rèn)可的稀缺回報資產(chǎn)。
資金扮演了一個很重要的角色。帶來的是輪動非常劇烈，港股去年四個季度，一個季度一個風(fēng)格，一季度互聯(lián)網(wǎng)，二季度新消費，三季度創(chuàng)新藥，如果大家正好買在每個季度末買那個板塊，完全可以做到在牛市里虧錢。
展望2026年，兩個問題，第一，流動性環(huán)境破壞了沒有？這個很容易回答，暫時沒有。但是主要的原因是宏觀的流動性依然充裕。海外流動性大家稍微悠著點，因為全球央行寬松的比例不可能再高，現(xiàn)在已經(jīng)快90%。第二，微觀流動性，就是大家常說的存款、活化、理財入市，去年和今年已經(jīng)充分體現(xiàn)這個效果。建議大家不能無限外推或者只單一地建立在這個因素上。
華創(chuàng)證券張瑜談中國制造新敘事：為“全球焦慮”而造，供給稀缺性成核心優(yōu)勢
華創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張瑜表示，2022年至2024年的“三年債券順風(fēng)期”已結(jié)束，2026年權(quán)益類資產(chǎn)將成為更值得配置的方向。
出口帶動的中游制造業(yè)景氣并非短期現(xiàn)象，而是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化催生的清晰獨立主線，很可能持續(xù)兩到三年，期間將不斷涌現(xiàn)新的市值結(jié)構(gòu)與投資機會。
供需關(guān)系中，誰相對稀缺，誰就擁有主導(dǎo)權(quán)。當(dāng)前全球焦慮四起、需求分散，而中國的供給是唯一稀缺的。
申萬宏源傅靜濤：全面牛市或于2026下半年啟動
申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤指出，A股牛市尚未結(jié)束，但后續(xù)演繹將呈現(xiàn)清晰的兩階段特征，當(dāng)前市場正處于科技結(jié)構(gòu)牛的高位區(qū)域，而真正的全面牛市可能需在階段性修整后，于2026年下半年啟動。
傅靜濤強調(diào)，其核心判斷是A股牛市仍有縱深與后續(xù)空間。針對市場對牛市節(jié)奏與縱深的分歧，他系統(tǒng)闡述了“牛市兩段論”的觀點。他認(rèn)為，2025年市場呈現(xiàn)的是科技成長結(jié)構(gòu)牛、AI結(jié)構(gòu)牛；自當(dāng)年9月3日以來，市場進(jìn)入高位振蕩區(qū)間，隨后的春季行情更像是該結(jié)構(gòu)牛在高位區(qū)間的延伸與擴散。全面牛市的啟動，則可能需要在經(jīng)歷一段修整之后，核心時間節(jié)點指向2026年下半年。屆時，基本面周期性改善、新興產(chǎn)業(yè)趨勢進(jìn)入下一階段強化演繹，疊加增量資金正循環(huán)，有望共同驅(qū)動全面牛市。
圓桌論壇：《券商財富管理“進(jìn)化論”：AI紀(jì)元？戰(zhàn)略分野？人心為終？》
圓桌論壇環(huán)節(jié)，國泰基金量化投資部金融工程總監(jiān)、基金經(jīng)理艾小軍為主持人，國信證券財富事業(yè)部數(shù)字金融中心、深圳互聯(lián)網(wǎng)分公司總經(jīng)理王燕華，國泰海通證券財富平臺部副總經(jīng)理宋心磊，中金財富個人交易解決方案部總經(jīng)理吳雪偉，方正證券財富與機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會委員、互聯(lián)網(wǎng)金融研究院行政負(fù)責(zé)人謝炎陽，國海證券財富與私行客戶部副總經(jīng)理賀春明，共同探討《券商財富管理“進(jìn)化論”：AI紀(jì)元？戰(zhàn)略分野？人心為終？》話題。
國信證券王燕華：財富管理的終點是“人心”，人民信任才是真正的AUM
國信證券財富事業(yè)部數(shù)字金融中心、深圳互聯(lián)網(wǎng)分公司總經(jīng)理王燕華提出，行業(yè)應(yīng)回歸“人民性”，以“人心為終”作為所有技術(shù)與業(yè)務(wù)演進(jìn)的指向。
他認(rèn)為，人民信任才是真正的AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模），而獲取信任的基礎(chǔ)在于幫助客戶實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，尤其是在市場狂熱時引導(dǎo)理性、在市場低迷時傳遞信心。
王燕華進(jìn)一步指出，我們不管做的AI應(yīng)用還是創(chuàng)新，其實都是為了做好陪伴、專業(yè)的服務(wù)和普惠，普惠和投教非常重要。做的一切的工作跟客戶是雙贏的，通過人心為終，就是人民性。
如何獲得投資者信任？國泰海通宋心磊：把客戶當(dāng)朋友是關(guān)鍵因素
國泰海通財富平臺部副總經(jīng)理宋心磊在圓桌分享時表示，券商傳統(tǒng)“人海戰(zhàn)術(shù)”已經(jīng)過時，未來將是智能體廣泛應(yīng)用的時代。他透露，公司正積極嘗試打造智能體，以穩(wěn)定輸出服務(wù)能力，并通過數(shù)字人系統(tǒng)等技術(shù)大幅提升內(nèi)容生產(chǎn)與服務(wù)效率。
談及如何獲得投資者信任，宋心磊比喻為“交朋友”，關(guān)鍵在于提供穩(wěn)定、持續(xù)、溫暖的陪伴式服務(wù)。他強調(diào)，服務(wù)輸出必須保持穩(wěn)定，不能忽冷忽熱，要在投資者需要時及時提供幫助，在其不需要時保持適當(dāng)距離，并在其困惑時給予陪伴與心理疏導(dǎo)。他認(rèn)為，將客戶視為朋友，建立長期互利關(guān)系，是贏得人心的關(guān)鍵。雖然目前AI在情感交互與穩(wěn)定性上仍有不足，但可通過提示詞工程、模型優(yōu)化與持續(xù)糾偏，像培養(yǎng)員工一樣逐步“錘打”和教導(dǎo)AI，使其學(xué)會與客戶相處、共同成長。
中金財富吳雪偉：買方投顧“是真是假”，可依據(jù)兩大核心標(biāo)準(zhǔn)
中金財富個人交易解決方案部總經(jīng)理吳雪偉表示，一名投顧平均需服務(wù)約2800名投資者，實在忙不過來！AI賦能投顧有望成為提質(zhì)增效核心驅(qū)動力。買方投顧服務(wù)并非局限于公募、私募基金配置，客戶的股票及ETF交易同樣屬于買方投顧服務(wù)范疇，而其自身也主要聚焦于股票和ETF交易領(lǐng)域。
他進(jìn)一步指出，判斷交易類服務(wù)是否真正具備買方投顧屬性，可依據(jù)兩大核心標(biāo)準(zhǔn)：一是為客戶適配的交易解決方案需立足客戶真實需求，摒棄以銷售為導(dǎo)向或追逐市場熱點的推薦邏輯；二是提供的專業(yè)服務(wù)必須能夠為客戶創(chuàng)造可觀的實際價值。
穿越周期，何以同行？方正證券謝炎陽：財富管理的終極答案是“人心”
方正證券財富與機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會委員、互聯(lián)網(wǎng)金融研究院行政負(fù)責(zé)人謝炎陽談及“財富管理的終點”這一命題，謝炎陽表示，“人心為中”這個詞特別好，它完美詮釋了財富管理的本質(zhì)。人心為中在財富管理里是兩點合一。
謝炎陽分析道，第一點是情感陪伴?？萍假x能前者，但是又不能替代前者?？萍紝崿F(xiàn)了后者，又放大了后者的價值。方正證券每年都有一次文化案例大賽，一線的理財經(jīng)理在陪伴的過程中，有很多案例涌現(xiàn)出來，已經(jīng)超越了交易本身，我認(rèn)為這就是陪伴里邊的文化底色。
第二點是專業(yè)擔(dān)當(dāng)。我們的理財經(jīng)理或者是投資顧問，他不僅僅是資產(chǎn)的配置師，更是客戶的行為信任師。他們要通過配置和行為，讓客戶實現(xiàn)理性決策，在這個過程中形成一個比較好的固化，從此實現(xiàn)賬戶的健康度，穿越牛熊，我認(rèn)為這是一個核心目標(biāo)。
國海證券賀春明：財富管理行業(yè)要打破“靠天吃飯”困局核心在于真正陪伴客戶穿越牛熊周期
國海證券財富與私行客戶部副總經(jīng)理賀春明在圓桌分享時表示，財富管理行業(yè)要打破“靠天吃飯”的困局，核心在于真正陪伴客戶穿越牛熊周期。這要求機構(gòu)必須從商業(yè)模式上進(jìn)行根本性轉(zhuǎn)變，堅持以客戶為中心，通過深度服務(wù)、預(yù)期管理和行為引導(dǎo)，實現(xiàn)客戶的長期滿意。
賀春明進(jìn)一步指出，即便提供了優(yōu)質(zhì)投資建議，客戶行為偏差仍可能影響最終結(jié)果。因此，投顧還需扮演“行為教練”角色，幫助客戶減少非理性操作，提升認(rèn)知水平，使其投資行為更趨理性。
第二屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳投資顧問榮譽（榜單）
同時，第二屆金麒麟全國最佳投資顧問百強榜、最佳財富管理機構(gòu)、最佳投顧服務(wù)機構(gòu)獎項、等多獎項公布。