斥資38億回購在外流通股份
在與京東物流（02618.HK）業(yè)務(wù)融合兩年后，德邦股份（603056.SH）最終選擇通過主動退市的方式，解決雙方之間的同業(yè)競爭、深度整合等問題。
1月13日晚間，停牌3個交易日的德邦股份公告稱，擬以股東會決議方式主動撤回A股股票在上交所的上市交易，并在取得上交所終止上市決定后，申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)退市板塊繼續(xù)交易。這也是2026年A股市場首家提出主動退市的上市公司。
14日復(fù)牌后，德邦股份開盤一字漲停，報收15.44元/股。
同業(yè)競爭待解
德邦股份此番退市的緣由，還要回溯到4年前。2020年至2022年期間，快遞物流行業(yè)步入整合期，市場集中度不斷提升。在此背景下，京東物流看中了素有“大件王者”之稱的德邦股份，德邦的運力資源能夠極大地支持京東物流的大件物流業(yè)務(wù)。
德邦股份2022年3月披露，京東物流全資子公司宿遷京東卓風(fēng)企業(yè)管理有限公司（下稱“京東卓風(fēng)”）通過受讓德邦股份的控股股東寧波梅山保稅港區(qū)德邦投資控股股份有限公司（下稱“德邦控股”）部分股份，且同時接受德邦控股部分股東委托的方式，間接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份，成為德邦股份的間接控股股東。
此次收購?fù)瓿珊螅〇|卓風(fēng)間接擁有德邦股份的權(quán)益占比超過了30%，從而觸發(fā)了全面要約收購。為此，京東卓風(fēng)向除德邦控股之外的其他股東，就其所持德邦股份普通股發(fā)出全面要約。
德邦股份當(dāng)時就提到，京東此番收購是為提高對下屬物流業(yè)務(wù)板塊的整合效率，打造綜合型寄遞物流供應(yīng)鏈集團(tuán)，且以終止德邦股份的上市地位為目的。
這是當(dāng)時國內(nèi)快遞業(yè)規(guī)模最大的收購案。收購披露后，市場一直關(guān)注要約完成后，德邦股份能否保住上市地位。不過，最終市場惜售情緒較大，股東大多看好德邦并入京東物流后雙方未來發(fā)展的協(xié)同性。
2022年9月，要約收購結(jié)果出爐，京東卓風(fēng)預(yù)定收購的股份數(shù)量為2.77億股，最終只有5577.61萬股股份接受了要約。也就是說，要約收購?fù)瓿珊螅掳罟煞莸墓蓹?quán)分布依舊具備上市條件，上市地位不受影響。京東卓風(fēng)則以71.93%的持股比例，全面控制了德邦股份。
同為國內(nèi)物流企業(yè)，同業(yè)競爭問題待解。德邦股份公告稱，京東卓風(fēng)將在五年內(nèi)，遵循保護(hù)德邦股份及其全體股東利益的原則，結(jié)合行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)經(jīng)營市場環(huán)境及德邦股份主營業(yè)務(wù)發(fā)展實際情況，采取包括但不限于委托運營、業(yè)務(wù)整合等具有可操作性的方式，逐步解決京東物流與德邦股份的同業(yè)競爭問題。
37.97億現(xiàn)金選擇權(quán)
過去的幾年內(nèi)，投資者持續(xù)關(guān)注兩者如何解決同業(yè)競爭。公開資料顯示，從2023年8月份開始，德邦股份開始接管京東物流的轉(zhuǎn)運中心，包括場地管理和運輸。2024年開始，雙方逐步推進(jìn)資源整合。
在上證e互動平臺上，同業(yè)競爭也是投資者最為關(guān)注的問題之一，而德邦股份一直以“五年承諾”作為回復(fù)。最終，雙方選擇了退市作為徹底解決之道。
在1月13日晚間的公告中，德邦股份稱，一方面是為了順應(yīng)物流行業(yè)的發(fā)展趨勢，高效、有力地統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與整合體系內(nèi)的物流資源；另一方面是考慮京東卓風(fēng)收購德邦股份時作出的關(guān)于同業(yè)競爭的承諾。
退市方案設(shè)置了異議股東及其他股東保護(hù)機(jī)制，由京東物流向包括異議股東在內(nèi)的、除京東卓風(fēng)及其一致行動人德邦控股以外現(xiàn)金選擇權(quán)股權(quán)登記日登記在冊的全體A股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)?，F(xiàn)金選擇權(quán)價格為19元/股，較停牌前溢價35.3%。
京東物流同日公告稱，根據(jù)選擇權(quán)價格并假設(shè)所有擬現(xiàn)金選擇權(quán)均被德邦股份股東全部行使，擬現(xiàn)金選擇權(quán)的價值預(yù)計約為37.97億元。截至公告，京東物流持有約80.01%的總德邦股份（不包括德邦庫存股），在獲得德邦的股東會就撤回上市的批準(zhǔn)后，德邦將提交撤回上市的申請。