界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真
站在“十五五”開(kāi)局的時(shí)點(diǎn)上，全球資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置熱情高漲。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)革命的引領(lǐng)下，上證指數(shù)開(kāi)年站上4100點(diǎn)創(chuàng)下十年新高?，北向資金活躍度也穩(wěn)步提升，已連續(xù)數(shù)個(gè)交易日超過(guò)3000億元。
2025年，北向資金自一季度起，持股市值已連續(xù)4個(gè)季度增加，剛剛過(guò)去的2025年第四季度，北向資金主動(dòng)加倉(cāng)有色、電力設(shè)備和電子等行業(yè)。
近日，瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明在接受界面新聞獨(dú)家采訪時(shí)指出，中國(guó)資產(chǎn)吸引力在今年會(huì)進(jìn)一步提升，在全球日益重視分散投資大的背景下，中國(guó)有望成為國(guó)際資金多元配置的重要增量市場(chǎng)。
“國(guó)際投資者選擇中國(guó)也越來(lái)越基于對(duì)產(chǎn)生轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)生增長(zhǎng)潛力的看好，讓資本看見(jiàn)價(jià)值，讓價(jià)值穿越周期，是這一輪重新提振信心的底層邏輯?！狈繓|明表示。
瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊預(yù)測(cè)，2026年全部A股盈利增速有望從2025年的6%進(jìn)一步升至8%。
“‘盈利修復(fù)+估值回升’的雙重邏輯，在2026年還會(huì)繼續(xù)發(fā)力，甚至可能力度比2025年還更精彩?！闭劦紸股的驅(qū)動(dòng)因素，房東明進(jìn)一步指出，“強(qiáng)硬的創(chuàng)新能力，疊加支持性的政策，充裕的流動(dòng)性，以及國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者潛在資金的流入，預(yù)計(jì)將支撐中國(guó)股市迎來(lái)另一個(gè)豐年?！?/p>
當(dāng)前，隨著境外長(zhǎng)期資本集體“投票”中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)際投資者有哪些布局？最關(guān)注哪些賽道？
在與各地國(guó)際投資者交流調(diào)研時(shí)，房東明注意到，無(wú)論是北美、歐洲還是中東等不同地區(qū)的資本，在考察A股市場(chǎng)時(shí)所關(guān)注的主題，約有百分之六七十是相近的，“他們都在尋找具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的賽道，不過(guò)相對(duì)來(lái)講，中東主權(quán)基金還存在一個(gè)雙向期待，他們?cè)谕顿Y中國(guó)的市場(chǎng)、基金、企業(yè)的時(shí)候，也希望能夠把一些技術(shù)或者合資企業(yè)、就業(yè)機(jī)會(huì)帶回中東本土市場(chǎng)。”
房東明向界面新聞介紹，當(dāng)前，主動(dòng)型的海外基金也開(kāi)始重新加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)，過(guò)去一年，瑞銀的團(tuán)隊(duì)跟海外的客戶交流明顯升溫，其中，交易型的投資者加碼中國(guó)的節(jié)奏尤為積極，“更可喜的是配置型的投資者在關(guān)注基本面和政策落地的同時(shí)，也持續(xù)優(yōu)化、關(guān)注中國(guó)的資產(chǎn)在全球組合中的權(quán)重，2026年更期待他們有大幅的加倉(cāng)?！?/p>
房東明判斷，今年的A股可能會(huì)呈現(xiàn)出成長(zhǎng)風(fēng)格，成長(zhǎng)股、高科技股等板塊還會(huì)是境內(nèi)外的機(jī)構(gòu)投資者、零售投資者最關(guān)注的。除了AI賽道之外，房東明認(rèn)為，消費(fèi)、房地產(chǎn)兩個(gè)板塊在2026年也值得期待，驅(qū)動(dòng)力可能來(lái)源于政策面的呵護(hù)和推動(dòng)。
瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪談到，從配置節(jié)奏上看，上半年會(huì)比下半年機(jī)會(huì)更多。資金層面，外資會(huì)持續(xù)加倉(cāng)中國(guó)，通常大的長(zhǎng)線資金會(huì)在年初做配置決策，特別是一季度閑置的開(kāi)門(mén)紅資金到賬，可能也會(huì)投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)里面，疊加散戶或者居民的存款在“搬家”，投入到股票市場(chǎng)。
A股板塊配置方面，瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪談到，當(dāng)前，看好AI板塊，特別是國(guó)內(nèi)的硬件公司、半導(dǎo)體設(shè)備，此外，推薦互聯(lián)網(wǎng)、券商、光伏、“出?！彼膫€(gè)投資領(lǐng)域。
“我們跟一些外資交流，之前大家對(duì)中國(guó)的硬件公司、半導(dǎo)體設(shè)備的認(rèn)知比較低，但是隨著DeepSeek事件出現(xiàn)之后，包括他們自己做一些調(diào)研，我能感受到，海外投資人對(duì)中國(guó)整體板塊的興趣程度有提升，他們投資的板塊比之前廣泛了很多，之前他們比較喜歡的像互聯(lián)網(wǎng)這樣的消費(fèi)板塊，但是現(xiàn)在在工業(yè)應(yīng)用上、硬件上，興趣程度都有提升?！蓖踝诤肋M(jìn)一步表示。
談到券商股未來(lái)走勢(shì)，王宗豪從估值角度分析認(rèn)為，去年一、二、三季度，券商盈利約有50%-80%增長(zhǎng)，但股價(jià)沒(méi)有相對(duì)應(yīng)的表現(xiàn)，因此，券商還處于一個(gè)比較有吸引力的位置；光伏方面，王宗豪認(rèn)為，在全球電力緊缺的情況之下，中國(guó)光伏通過(guò)儲(chǔ)能等發(fā)展方向，將受益于全球AI建設(shè)上的紅利。