1月13日金融一線消息，第26屆瑞銀大中華研討會今日在上海拉開帷幕。瑞銀投資銀行高級中國經(jīng)濟學(xué)家張寧在會上表示，展望2026年，中國貨幣政策仍存在進一步寬松的空間，降息具有一定概率。

　　張寧向金融一線表示，若實施降息，節(jié)奏上或更可能集中在二季度及下半年，全年降息幅度或為20個基點，每次約10個基點。

　　在談及2026年貨幣政策走勢時，張寧指出，未來仍不排除通過降息、降準(zhǔn)等方式進一步下調(diào)政策利率的可能性。不過，目前市場對寬松政策的預(yù)期并不十分一致，相關(guān)判斷仍存在分歧。

　　他分析稱，當(dāng)前經(jīng)濟仍面臨多重壓力：一方面，價格回升的基礎(chǔ)仍需進一步鞏固；另一方面，居民和企業(yè)信心需要進一步修復(fù)。因此，我們相信人民銀行是有概率性降息的。

　　從短期來看，張寧認為，人民銀行的政策立場整體偏中性。降息時間的觸發(fā)因素有可能是幾個方面，首先不排除房地產(chǎn)領(lǐng)域的持續(xù)壓力，以及此前對出口較為樂觀預(yù)期在兌現(xiàn)過程中可能面臨一定阻力。若內(nèi)需出現(xiàn)階段性走弱，疊加外需不確定性進一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟韌性預(yù)期可能出現(xiàn)松動，貨幣政策進一步寬松的必要性可能會隨之上升。

　　不過，他同時指出，當(dāng)前降息動能面臨的重要制約在于通脹水平正逐步回升，這在一定程度上降低了政策寬松的迫切性。但從實際利率水平看，中國實際利率仍處于全球較高水平，疊加房地產(chǎn)調(diào)整壓力和企業(yè)融資成本問題，降息的政策空間依然存在。

　　就節(jié)奏而言，張寧認為，今年一季度是“開門紅”，包括有很多不確定性，實施降息的緊迫性相對有限。另外，在3月全國兩會召開前，政策層面或傾向于保持觀望態(tài)度。當(dāng)然，市場對降息時點的判斷仍存在不同看法。若實施降息，節(jié)奏上或更可能集中在二季度及下半年，全年降息幅度或為20個基點，每次約10個基點。