在市場(chǎng)需求持續(xù)萎縮、供需矛盾凸顯的背景下，水泥行業(yè)正迎來(lái)以產(chǎn)能置換為核心的深度變革。近期，多省份密集公示水泥企業(yè)的補(bǔ)充產(chǎn)能置換方案，既是對(duì)國(guó)家層面產(chǎn)能管控政策的落地響應(yīng)，也是行業(yè)告別無(wú)序超產(chǎn)、邁向合規(guī)化高質(zhì)量發(fā)展的重要信號(hào)。

　　從產(chǎn)能置換的區(qū)域流動(dòng)與企業(yè)分化，到價(jià)格走勢(shì)的階段性調(diào)整，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)正處于增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)過(guò)渡的深度調(diào)整期，政策引導(dǎo)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重力量，正重塑行業(yè)格局與發(fā)展路徑。

　　不過(guò)，業(yè)界認(rèn)為，考慮到水泥行業(yè)正處于深度調(diào)整期，對(duì)于2026年水泥價(jià)格、企業(yè)盈利水平仍然不能過(guò)于樂(lè)觀。

　　多地公示水泥產(chǎn)能置換方案

　　近期，水泥行業(yè)產(chǎn)能置換進(jìn)程加速推進(jìn)，多省份密集發(fā)布轄區(qū)內(nèi)水泥企業(yè)補(bǔ)充產(chǎn)能置換方案公示及公告。

　　1月8日，浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化廳公布常山南方水泥有限公司水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)補(bǔ)充產(chǎn)能置換方案。

　　1月7日，山東省工業(yè)和信息化廳公布了冀東水泥（煙臺(tái)）有限責(zé)任公司及新泰中聯(lián)泰豐水泥有限公司、平邑中聯(lián)水泥有限公司等多家企業(yè)的水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)補(bǔ)充產(chǎn)能置換方案。

　　除浙、魯兩省外，云南、廣東、湖北等多地也相繼出臺(tái)轄區(qū)內(nèi)水泥企業(yè)的補(bǔ)充產(chǎn)能置換方案公告。

　　卓創(chuàng)資訊水泥分析師侯林林介紹，近年來(lái)建材行業(yè)發(fā)展面臨多重壓力，市場(chǎng)需求持續(xù)下滑、供需結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，其中水泥、平板玻璃等傳統(tǒng)細(xì)分領(lǐng)域受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、基建投資增速放緩的雙重影響，產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)走低，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益承壓明顯，2025年上半年多家頭部水泥企業(yè)已出現(xiàn)虧損。與此同時(shí)，水泥行業(yè)長(zhǎng)期存在的“實(shí)際產(chǎn)能遠(yuǎn)超備案產(chǎn)能”歷史遺留問(wèn)題，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，拖累行業(yè)盈利水平。

　　在此背景下，工業(yè)和信息化部聯(lián)合自然資源部、生態(tài)環(huán)境部等六部門(mén)于2025年印發(fā)《建材行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，將水泥產(chǎn)能管控列為穩(wěn)增長(zhǎng)的核心舉措，通過(guò)規(guī)范產(chǎn)能管理機(jī)制推動(dòng)行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

　　“長(zhǎng)期以來(lái)，部分企業(yè)通過(guò)技術(shù)改造提升實(shí)際產(chǎn)能，使其遠(yuǎn)超初始備案規(guī)模。但在當(dāng)前政策框架下，這部分超出產(chǎn)能已被明確界定為違規(guī)產(chǎn)能?！焙盍至种赋?，若企業(yè)未能在2025年12月底前通過(guò)產(chǎn)能置換方案補(bǔ)齊產(chǎn)能差額，其超標(biāo)生產(chǎn)行為將在2026年失去政策支持。這種從“鼓勵(lì)技術(shù)提效”到“嚴(yán)格鎖定備案產(chǎn)能”的政策邏輯轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著水泥行業(yè)正式進(jìn)入減量高質(zhì)量發(fā)展的全新階段。

　　行業(yè)邁向合規(guī)化轉(zhuǎn)型深水區(qū)

　　水泥行業(yè)產(chǎn)能置換政策持續(xù)收緊，不僅加速了行業(yè)優(yōu)勝劣汰，更進(jìn)一步加劇了區(qū)域發(fā)展分化。侯林林表示，結(jié)合各區(qū)域置換指標(biāo)流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，本次合規(guī)化補(bǔ)充產(chǎn)能進(jìn)程中，區(qū)域間產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)移呈現(xiàn)出清晰的“由北向南、由西向東”特征，資源向優(yōu)勢(shì)區(qū)域集聚的態(tài)勢(shì)顯著。

　　值得關(guān)注的是，《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（2024年本）》大幅提高了產(chǎn)能置換比例要求，直接推高了跨省產(chǎn)能置換的行政門(mén)檻與經(jīng)濟(jì)成本。在政策約束與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力下，不同規(guī)模企業(yè)的補(bǔ)產(chǎn)能策略呈現(xiàn)明顯分化：頭部企業(yè)積極響應(yīng)政策導(dǎo)向，通過(guò)內(nèi)部產(chǎn)能置換、并購(gòu)重組等方式擴(kuò)大合規(guī)產(chǎn)能規(guī)模，同時(shí)借機(jī)淘汰低效產(chǎn)能，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)；中小企業(yè)則受困于資金壓力大、置換成本高企等問(wèn)題，產(chǎn)能置換意愿低迷，部分企業(yè)已選擇主動(dòng)退出市場(chǎng)，這一趨勢(shì)將進(jìn)一步加速水泥行業(yè)整合進(jìn)程，市場(chǎng)集中度有望持續(xù)提升。

　　侯林林指出，長(zhǎng)期來(lái)看，在政策持續(xù)引導(dǎo)下，水泥行業(yè)將穩(wěn)步向“集約化、低碳化”方向轉(zhuǎn)型。龍頭企業(yè)通過(guò)整合區(qū)域產(chǎn)能、拓展綠色建材品類(lèi)、布局海外市場(chǎng)等舉措，有望在行業(yè)調(diào)整期實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；同時(shí)，隨著基建投資持續(xù)發(fā)力、綠色建筑推廣力度加大，需求端有望逐步形成新的支撐力量，推動(dòng)行業(yè)逐步回歸良性發(fā)展軌道。

　　中國(guó)水泥網(wǎng)·水泥大數(shù)據(jù)研究院分析師李坤明認(rèn)為，本次產(chǎn)能置換政策的核心目標(biāo)并非單純完成指標(biāo)置換，而是推動(dòng)企業(yè)備案產(chǎn)能與實(shí)際產(chǎn)能的精準(zhǔn)統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)全行業(yè)合規(guī)生產(chǎn)。此前水泥行業(yè)超產(chǎn)現(xiàn)象普遍存在，部分企業(yè)實(shí)際產(chǎn)能較備案產(chǎn)能高出20%—40%，政策明確劃定紅線(xiàn)，要求今后企業(yè)日產(chǎn)能超備案值的比例不得超過(guò)10%。即便產(chǎn)能置換工作全面完成，且企業(yè)嚴(yán)格恪守備案產(chǎn)能生產(chǎn)，受需求持續(xù)下滑影響，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩程度仍將維持在30%左右。預(yù)計(jì)2026年全國(guó)水泥需求將同比下降5%，從2025年的16.9億噸降至約16億噸。

　　“盡管政策整體成效尚未完全顯現(xiàn)，但產(chǎn)能置換對(duì)行業(yè)格局的積極重塑作用已逐步凸顯?！崩罾っ鞅硎荆环矫?，政策將加速落后產(chǎn)能、低效產(chǎn)能有序退出，凈化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；另一方面，將推動(dòng)龍頭企業(yè)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)能布局與生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　水泥價(jià)格觸底回升可期

　　2025年，全國(guó)水泥價(jià)格行情走勢(shì)高開(kāi)低走，一路下行，價(jià)格達(dá)到近年來(lái)同期最低水平。

　　關(guān)于水泥市場(chǎng)價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士及機(jī)構(gòu)給出了多維度判斷，整體呈現(xiàn)“短期低位反彈、中期低位運(yùn)行、長(zhǎng)期觸底回升”的階段性特征，行業(yè)正處于增量向存量過(guò)渡的深度調(diào)整期。

　　李坤明說(shuō)，2025年，受房地產(chǎn)投資持續(xù)探底、基建投資下滑等因素拖累，水泥需求穩(wěn)步回落，供需矛盾進(jìn)一步加劇，疊加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，水泥價(jià)格整體呈震蕩走低態(tài)勢(shì)。不過(guò)，得益于上半年煤炭成本大幅下降，且水泥價(jià)格較同期仍有優(yōu)勢(shì)，全年行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)一定程度修復(fù)。

　　展望2026年，補(bǔ)產(chǎn)能工作持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)合規(guī)化生產(chǎn)約束強(qiáng)化，供應(yīng)端將得到有效管控，水泥供需再平衡格局有望逐步構(gòu)建。在此背景下，水泥價(jià)格預(yù)計(jì)將開(kāi)啟低位反彈，呈現(xiàn)“前低后高”走勢(shì)，下半年價(jià)格有望超越上年同期。但需警惕的是，需求下行趨勢(shì)未改，且大企業(yè)間競(jìng)合關(guān)系存在高度不確定性，價(jià)格大漲缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，反彈空間整體受限。

　　盈利方面，2026年在需求持續(xù)下滑、價(jià)格反彈有限的影響下，行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)難度較大，預(yù)計(jì)全年行業(yè)利潤(rùn)率在3%左右。若產(chǎn)能管理政策嚴(yán)格執(zhí)行，大企業(yè)協(xié)同較好，市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象明顯改善，水泥復(fù)價(jià)之路相對(duì)順暢，則行業(yè)利潤(rùn)或存在小幅回升可能，但拉長(zhǎng)周期看整體仍處于相對(duì)低位水平。

　　侯林林認(rèn)為，2026年至2027年水泥市場(chǎng)價(jià)格大概率維持低位運(yùn)行，核心原因是供大于求格局將持續(xù)。供給端產(chǎn)能基數(shù)龐大，且錯(cuò)峰生產(chǎn)政策執(zhí)行力度存在波動(dòng)，難以對(duì)供給規(guī)模形成有效約束；需求端房地產(chǎn)需求持續(xù)萎縮，基建整體規(guī)模不足以充分對(duì)沖房地產(chǎn)需求下滑，全社會(huì)水泥需求下行壓力將進(jìn)一步加大。

　　對(duì)于長(zhǎng)期走勢(shì)，侯林林預(yù)判2028年水泥市場(chǎng)價(jià)格有望觸底回升，核心驅(qū)動(dòng)因素為供給端產(chǎn)能出清與需求端邊際回暖的共振。2026年至2027年的低價(jià)周期將倒逼低效產(chǎn)能退出市場(chǎng)，推動(dòng)行業(yè)集中度提升；同時(shí)，前期規(guī)劃的重大基建項(xiàng)目有望在2028年進(jìn)入集中施工期，為水泥需求提供強(qiáng)勁支撐。屆時(shí)，行業(yè)供需格局有望從“供遠(yuǎn)大于求”向“緊平衡”轉(zhuǎn)變，水泥企業(yè)議價(jià)能力增強(qiáng)，價(jià)格隨之進(jìn)入回升通道。

　　“中國(guó)水泥行業(yè)正處于一個(gè)由增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)過(guò)渡的深度調(diào)整期。”侯林林強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮將推動(dòng)企業(yè)加大出口布局，但水泥產(chǎn)品不易運(yùn)輸?shù)奶匦韵拗屏顺隹谑袌?chǎng)拓展空間，目前出口量占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量比例仍不足1%。待此輪結(jié)構(gòu)性調(diào)整結(jié)束后，行業(yè)有望在更低的總量水平上尋求新的供需平衡，這一總量將基于存量市場(chǎng)維護(hù)及新興領(lǐng)域需求而構(gòu)建。