清華系星環(huán)聚能完成10億元A輪融資，上海國資重倉押注。兩位清華同窗從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)戰(zhàn)場，研發(fā)團(tuán)隊(duì)碩博占比超70%，預(yù)計(jì)2028年啟動商業(yè)示范堆建設(shè)，2032年建成可輸出電能的反應(yīng)堆。上海正崛起為核聚變產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)，"人造太陽"商業(yè)化夢想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

又是上海。

投資界獨(dú)家獲悉，星環(huán)聚能正式完成10億元A輪融資，由上海國投公司旗下上海科創(chuàng)集團(tuán)、上海未來產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，中金資本、上海嘉定科投集團(tuán)聯(lián)合領(lǐng)投，中銀資產(chǎn)、曦晨資本、武岳峰科創(chuàng)、龍格科技、飛圖創(chuàng)投、山東能源上海兗礦資產(chǎn)、中集環(huán)科、尚融資本、元禾璞華、申萬宏源、彬復(fù)資本、臻一資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)和個(gè)人共同投資，Pre-A輪領(lǐng)投方上海科創(chuàng)集團(tuán)旗下知識產(chǎn)權(quán)基金繼續(xù)跟投。

至此，國內(nèi)民營核聚變企業(yè)單筆融資紀(jì)錄再次被刷新。

脫胎于清華大學(xué)的聚變實(shí)驗(yàn)室，星環(huán)聚能身后的掌舵者是兩位同班同學(xué)——陳銳和譚熠。他們在2021年開啟二次創(chuàng)業(yè)之路，帶隊(duì)投身于可控核聚變賽道，一路崛起為創(chuàng)投圈中的一個(gè)現(xiàn)象級名字。

所謂核聚變，歷來被看作“人類終極能源”，這背后則是一場席卷全球的能源革命。展望未來，對于何時(shí)能通過核聚變發(fā)出第一度電，人們翹首以待。

清華同窗聯(lián)手 開年最大核聚變?nèi)谫Y

故事要從清華大學(xué)的一間實(shí)驗(yàn)室說起。

時(shí)間回到1999年，兩個(gè)分別來自江西和湖南的80后，共同考入了清華大學(xué)工程物理系，成為了同班同學(xué)，這兩人便是陳銳和譚熠。本科畢業(yè)后，譚熠繼續(xù)留校攻讀博士學(xué)位，并深扎于核聚變研究，后擔(dān)任清華大學(xué)工程物理系副教授。陳銳則是出國深造，并在2014年回國任教，成為中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授。

兩人的創(chuàng)業(yè)之路實(shí)際始于2016年。彼時(shí)，海外核聚變創(chuàng)業(yè)公司剛剛興起，陳銳和譚熠認(rèn)為可以將核聚變科研成果轉(zhuǎn)化，發(fā)揮更大的社會價(jià)值。于是他們和另一位清華同學(xué)聯(lián)手創(chuàng)立了碩橙科技，將聚變衍生技術(shù)率先應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域。

直到2021年轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)——美國核聚變公司 Helion Energy宣布把等離子體加熱到1億攝氏度，同時(shí)Commonwealth Fusion Systems(CFS)公司獲得18億美元融資。由此一來，核聚變在創(chuàng)投圈再度點(diǎn)燃了熊熊烈火。

此時(shí)，陳銳和譚熠感覺到時(shí)機(jī)到了。他們經(jīng)過第一次創(chuàng)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)積累，已將核聚變商業(yè)化技術(shù)路線準(zhǔn)備充分。多次衡量之后，在2021年10月正式成立了星環(huán)聚能，并由陳銳擔(dān)任CEO，譚熠出任首席科學(xué)家。

陳銳對投資界回憶，當(dāng)時(shí)目睹著海外核聚變的融資熱潮，使他們意識到這項(xiàng)研究需要大量資本推動，僅靠實(shí)驗(yàn)室經(jīng)費(fèi)難以做出顛覆性成果?！拔覀兪智宄?，再不下定決心創(chuàng)業(yè)，時(shí)機(jī)就會轉(zhuǎn)瞬即逝。”

星環(huán)聚能以清華大學(xué)工程物理系聚變團(tuán)隊(duì)為核心班底，如今研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模已從初創(chuàng)時(shí)10余人，迅速擴(kuò)展至140余人，其中碩博占比超過70%。他們所采用的技術(shù)路線是基于球形托卡馬克的緊湊型重復(fù)重聯(lián)可控聚變技術(shù)，相比于傳統(tǒng)托卡馬克聚變堆，該方案具有體積小巧、結(jié)構(gòu)簡潔的特點(diǎn)，可大幅降低聚變堆的建造成本。

具體來看，該方案不僅可應(yīng)用于大型聚變電站、分布式電站，因其小巧簡潔的結(jié)構(gòu)，更有潛力應(yīng)用于海上/深海作業(yè)平臺、大型船舶動力系統(tǒng)等高集成度要求場景。

陳銳為投資界算了一筆賬，以星環(huán)聚能的方案計(jì)算，下一代裝置實(shí)現(xiàn)Q值（能量增益系數(shù)）>1的造價(jià)大約為15億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)大型托卡馬克路線的裝置造價(jià)。

但陳銳也坦言，星環(huán)聚能從成立的第一天起，就遭遇過各種未知的挑戰(zhàn)，“因?yàn)槲覀冏叩氖且粭l無人走過的路，所以很多時(shí)候?qū)τ趩栴}的出現(xiàn)并無預(yù)期，只能憑借經(jīng)驗(yàn)定位問題，并從工程角度解決?！?/p>

他清楚記得是在兩年多前，星環(huán)聚能目前這臺裝置（與清華大學(xué)合作的SUNIST-2）剛開始運(yùn)行，正常狀態(tài)下是有18個(gè)磁體串聯(lián)在一起，但通過計(jì)算電阻發(fā)現(xiàn)結(jié)果并不匹配。如果按照標(biāo)準(zhǔn)方法逐個(gè)測量檢查，需要拆卸裝置，工期至少將延誤十幾天。最終，團(tuán)隊(duì)研究討論通過巧妙的物理方法，定位到了裝置短路的具體位置，發(fā)現(xiàn)短路原因是焊錫時(shí)掉進(jìn)去一塊僅有指甲蓋大小的銦片。

如今，星環(huán)聚能的自我造血能力愈發(fā)顯現(xiàn)出來。據(jù)陳銳介紹，星環(huán)聚能已開發(fā)和完善了大量聚變堆外圍相關(guān)技術(shù)，并以產(chǎn)品化作為各個(gè)內(nèi)部項(xiàng)目的交付要求，積極推動技術(shù)成果向商品轉(zhuǎn)化。

目前已形成包括高帶寬隔離放大器、模擬積分器在內(nèi)的完備信號調(diào)理產(chǎn)品系列；超導(dǎo)采集儀（EPIC）與單通道采集器（CoaxLink Nano）可支持極端多物理場精密測試與靈活部署，為數(shù)字聚變堆與AI控制奠定可靠數(shù)據(jù)基礎(chǔ)；極向磁體脈沖電源與通用脈沖電源模塊（IVCube）共同構(gòu)成完整的脈沖電源解決方案，支持批量部署與復(fù)雜控制，為聚變裝置提供高性價(jià)比動力支持；自研原位表面分析系統(tǒng)（LIBS）與靜電探針驅(qū)動系統(tǒng)除支持聚變研究外，已在核電、航天、高能物理等領(lǐng)域受到廣泛關(guān)注并達(dá)成多項(xiàng)合作；高溫超導(dǎo)磁體全技術(shù)棧能力溢出并與客戶達(dá)成多項(xiàng)開發(fā)和加工協(xié)議。

談及星環(huán)聚能的規(guī)劃，陳銳表示，將于2028年前后徹底完成工程驗(yàn)證，啟動商業(yè)示范堆建設(shè)，并在2032年左右建成一個(gè)可輸出電能的聚變反應(yīng)示范堆。

眼下，這支硬核團(tuán)隊(duì)正朝著這一目標(biāo)不斷前行。正如譚熠此前呼吁，聚變?nèi)瞬槐氐却袟l件成熟，而應(yīng)勇敢邁出實(shí)踐步伐。“所有孩子都是在肌肉未強(qiáng)、平衡未穩(wěn)時(shí)就開始學(xué)走路。聚變也一樣，我們要在迭代中解決問題，在建設(shè)中積累經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

VC/PE云集 上海國資重倉下注

逐漸嶄露頭角的星環(huán)聚能，也很快進(jìn)入到投資人視野之中。

2022年6月，星環(huán)聚能宣布獲得數(shù)億元天使輪融資，由順為資本、昆侖資本、中科創(chuàng)星、遠(yuǎn)鏡創(chuàng)投、和玉資本、紅杉種子基金、險(xiǎn)峰長青、九合創(chuàng)投、聯(lián)想之星、英諾創(chuàng)投、元禾原點(diǎn)以及華方資本等多家機(jī)構(gòu)共同投資。

回憶起第一筆融資，陳銳卻表示，盡管“萬事開頭難”，但天使輪融資歷程反而相對順利?！皬淖畛踅佑|投資人到完成天使輪融資，過程中間還穿插著春節(jié)，實(shí)際就用了五個(gè)月時(shí)間。”

據(jù)他回憶，星環(huán)聚能盡管當(dāng)時(shí)還是一家初創(chuàng)公司，但團(tuán)隊(duì)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富，公司估值也相對務(wù)實(shí)，因此贏得了投資人的認(rèn)可；同時(shí)，星環(huán)聚能恰好承接了美國CFS大額融資帶來的行業(yè)熱度，對于投資人而言也有了可參考的投資案例。

這當(dāng)中，中科創(chuàng)星對星環(huán)聚能的投資令外界印象深刻。陳銳清楚記得，那是2022年3月的一天，在中科創(chuàng)星北京辦公室，他見到了中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊，“米博士對我說很早就想投一家可控核聚變公司，沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游研究了很久，最后鎖定了我們，讓我瞬間感受到一種充分的信任感?！庇谑牵谥灰娏艘幻娴那闆r下，中科創(chuàng)星就成為了星環(huán)聚能的天使投資方之一，并在Pre-A輪中再度加注。

對此，米磊也對投資界表示，中科創(chuàng)星連續(xù)投資不僅是看好其技術(shù)理念和稀缺性，更是中科創(chuàng)星在硬科技生態(tài)中布局“未來能源”版圖的戰(zhàn)略選擇?！靶黔h(huán)聚能的快速迭代——從‘0到1’的原理驗(yàn)證到未來CTRFR-1裝置的建設(shè)，恰恰驗(yàn)證了我提出的‘硬科技需要耐心資本，但也需要快速工程迭代’的理念?！?/p>

但星環(huán)聚能接下來的每一輪融資，陳銳直言都比天使輪更具有挑戰(zhàn)。隨著企業(yè)發(fā)展時(shí)間越久，投資人會開始審視星環(huán)聚能最初的規(guī)劃，期望值也會越來越高?！拔覀兡茏龅木褪浅掷m(xù)兌現(xiàn)承諾，用實(shí)際進(jìn)展打破質(zhì)疑?！?/p>

隨后在2024年3月，星環(huán)聚能完成數(shù)億元Pre-A輪融資。該輪融資由上海知識產(chǎn)權(quán)基金領(lǐng)投，華成創(chuàng)投跟投，老股東中科創(chuàng)星、和玉資本持續(xù)跟投。

直至此次A輪融資浮出水面，行業(yè)迎來標(biāo)志性一幕——刷新了國內(nèi)核聚變民營企業(yè)單筆融資紀(jì)錄。

作為本輪領(lǐng)投方之一，上?？苿?chuàng)集團(tuán)表示，集團(tuán)長期專注于硬科技及未來產(chǎn)業(yè)投資，繼旗下知識產(chǎn)權(quán)基金2024年領(lǐng)投星環(huán)聚能后，本輪集團(tuán)再度領(lǐng)投并推動落地上海，過程中見證星環(huán)聚能逐步成長為國內(nèi)可控聚變領(lǐng)域具備全棧自主研發(fā)、工程化落地及快速迭代能力的領(lǐng)先企業(yè)，這也進(jìn)一步堅(jiān)定了其支持企業(yè)攻克“人造太陽”技術(shù)難關(guān)的決心。

“未來，上?？苿?chuàng)集團(tuán)將充分發(fā)揮‘耐心資本+長期資本+戰(zhàn)略資本’的賦能優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力，攜手星環(huán)聚能及產(chǎn)業(yè)鏈伙伴，加速聚變能源從‘科學(xué)實(shí)驗(yàn)’走向‘商業(yè)應(yīng)用’的進(jìn)程，共同將上海打造成為全球先進(jìn)能源的產(chǎn)業(yè)高地?！?/p>

中金資本投資主體中金上汽基金同樣表示，高度看好可控核聚變作為國家“十五五”規(guī)劃戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的萬億級賽道發(fā)展前景?！靶黔h(huán)聚能憑借在高溫超導(dǎo)強(qiáng)磁場球形托卡馬克技術(shù)路線上的突出技術(shù)優(yōu)勢，依托清華大學(xué)核聚變領(lǐng)域整建制研發(fā)團(tuán)隊(duì)二十余年的深厚積累，成功建成并驗(yàn)證多臺聚變實(shí)驗(yàn)裝置，核心指標(biāo)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平?！?/p>

作為嘉定區(qū)科創(chuàng)投投資平臺的上海嘉定科投集團(tuán)，圍繞嘉定“3+3+1”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資布局，未來能源產(chǎn)業(yè)是其重點(diǎn)關(guān)注的方向之一。在他們看來，星環(huán)聚能團(tuán)隊(duì)在可控核聚變領(lǐng)域展現(xiàn)出深厚的技術(shù)積累、清晰的工程路徑和強(qiáng)大的執(zhí)行能力，已逐步成長為國內(nèi)聚變商業(yè)化賽道上的領(lǐng)軍企業(yè)?！爱?dāng)前，嘉定區(qū)正著力打造‘聚能小鎮(zhèn)’，星環(huán)聚能的落地是我們構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)的關(guān)鍵落子，未來我們也將持續(xù)支持服務(wù)企業(yè)加快技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。”

而隨著本次由上海國資主導(dǎo)的新一輪融資誕生，也標(biāo)志著星環(huán)聚能正式融入上海未來產(chǎn)業(yè)布局。

據(jù)了解，星環(huán)聚能與上海市嘉定區(qū)政府達(dá)成重要戰(zhàn)略合作，將共同推進(jìn)CTRFR-1聚變裝置的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。根據(jù)協(xié)議，公司將在嘉定設(shè)立研發(fā)中心及實(shí)驗(yàn)基地，重點(diǎn)開展聚變技術(shù)工程化驗(yàn)證，推動高溫超導(dǎo)磁體、等離子體控制等核心技術(shù)的突破。

在陳銳看來，此次合作將充分發(fā)揮政企協(xié)同優(yōu)勢：嘉定區(qū)政府將在土地、資金、人才與政策等方面提供全方位保障；星環(huán)聚能則依托自身技術(shù)優(yōu)勢，積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”作用，聯(lián)合上下游企業(yè)構(gòu)建聚變能產(chǎn)業(yè)集群。

毋庸置疑，上海核聚變版圖中再添硬核引擎。

人類終極能源 核聚變走到商業(yè)化前夜

相似一幕正在上海頻頻上演。

時(shí)至今日，這里已崛起為一座核聚變產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)，業(yè)內(nèi)甚至流傳著一句話：做核聚變裝置的企業(yè)想融資成功，首選到上海。

之所以是首選，是因?yàn)樯虾碛袊鴥?nèi)最完整、綜合實(shí)力最強(qiáng)的核電產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋近200家核能相關(guān)企業(yè)。當(dāng)中既有上海電氣核電集團(tuán)等龍頭企業(yè)，近年來又涌現(xiàn)出上海超導(dǎo)、能量奇點(diǎn)等產(chǎn)業(yè)鏈上的明星企業(yè)。同時(shí)在科研端，坐落在上海的復(fù)旦大學(xué)、上海交大、中國科學(xué)院上海光機(jī)所等高校院所坐擁多個(gè)聚變研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

令人印象最深的一幕當(dāng)是去年7月，中國聚變能源有限公司掛牌成立大會正式在上海舉行。身后7家投資方浮出水面——中核集團(tuán)、中國核電、中國石油昆侖資本、上海聚變、國綠基金、浙能電力、四川聚變，宣布共同投資約114.92億元，一舉成為上海去年最大融資。

2024年3月，上海多部門聯(lián)合印發(fā)《上海核電產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2024-2027年）》，提出到2027年，上海核電產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)600億元，基本建成世界級核電產(chǎn)業(yè)中心，打響“上海核電”品牌。同時(shí)，該方案還明確表示要“開展磁-慣性約束聚變能源系統(tǒng)的實(shí)驗(yàn)物理、核心技術(shù)和關(guān)鍵設(shè)備等研發(fā)，建成國際先進(jìn)的聚變能源中心。”

那么被稱為“人造太陽”的核聚變，能力到底有多強(qiáng)？

有一個(gè)生動的例子——一杯D2O（重水）通過核聚變產(chǎn)生的能量，可以產(chǎn)生900萬千瓦時(shí)的清潔電力，這些能量可以為一個(gè)家庭供電865年。

“可控核聚變對于人類的意義，基本可以等同于火對于原始人的意義（甚至更高）?！?險(xiǎn)峰曾在文章中表示，“因?yàn)橐坏┏晒?，意味著人類從此獲得了幾乎無限的清潔能源——糧食、水以及一切以能源為載體的工業(yè)品價(jià)格將下降到可以忽略不計(jì)?！痹S多投資人都認(rèn)為，可控核聚變將是人類的終極能源。

這一論調(diào)也在人工智能迎來爆發(fā)后顯得更加迫切。因AI大模型的訓(xùn)練需要大量消耗大量能源，而核聚變正是解決這一問題的突破口。OpenAI的創(chuàng)始人奧特曼就是這一觀點(diǎn)的擁躉者，他曾在公開場合多次提到核聚變，認(rèn)為AI和核能這兩項(xiàng)事業(yè)緊密相連。

此時(shí)此刻，核聚變的戰(zhàn)略意義不言而喻。投資人不約而同提到一個(gè)觀點(diǎn)：未來誰能主導(dǎo)新一輪的“能源革命”，就有可能主導(dǎo)未來的經(jīng)濟(jì)范式和國際規(guī)則。正如中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊多次提出，終極能源“可控核聚變”會成為產(chǎn)業(yè)和國家競爭的“殺手锏”，甚至可能超過“蒸汽機(jī)”的歷史貢獻(xiàn)。

如今，核聚變商業(yè)化夢想也正在照進(jìn)現(xiàn)實(shí)?！?025年全球聚變產(chǎn)業(yè)報(bào)告》預(yù)計(jì)，在2030至2035年之間，將有超過35家公司建成可產(chǎn)生凈能量的商業(yè)化聚變示范電站，另有28家公司計(jì)劃在這一時(shí)期內(nèi)接入電網(wǎng)供電。

里程碑一幕出現(xiàn)了。美國Helion Energy公司的商用聚變電站已于2025年在華盛頓州啟動建設(shè)，并計(jì)劃于2028年起為微軟數(shù)據(jù)中心供電。同時(shí)在去年初，該公司宣布完成4.25億美元的新一輪融資，估值達(dá)54億美元。

而在大洋彼岸的另一邊，核聚變同樣爆發(fā)出“中國速度”——近日，中國科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院等離子體物理研究所科研團(tuán)隊(duì)宣布，有“人造太陽”之稱的全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實(shí)驗(yàn)裝置（EAST）實(shí)驗(yàn)證實(shí)托卡馬克密度自由區(qū)的存在，找到突破密度極限的方法，為磁約束核聚變裝置高密度運(yùn)行提供了重要的物理依據(jù)。

猶記得，蘇聯(lián)物理學(xué)家、托卡馬克裝置發(fā)明人之一的列夫?阿爾茨莫維奇曾說過：“當(dāng)社會需要核聚變時(shí)，核聚變就會準(zhǔn)備好?！?/p>

也許，人類離“造出太陽”的一天不遠(yuǎn)了。

本文來源于：投資界