專題：美國(guó)12月非農(nóng)略低于預(yù)期

　　美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周五發(fā)布的報(bào)告顯示，2025 年末美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，12 月新增就業(yè)崗位數(shù)量低于預(yù)期。

　　經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，當(dāng)月非農(nóng)就業(yè)人口新增 5 萬(wàn)人，不僅低于 11 月經(jīng)下修后的 5.6 萬(wàn)人，也未達(dá)到道瓊斯通訊社此前預(yù)測(cè)的 7.3 萬(wàn)人。

　　與此同時(shí)，美國(guó)失業(yè)率從預(yù)期的 4.5% 降至 4.4%。

　　這份報(bào)告描繪出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)雜局面：企業(yè)層面招聘意愿低迷，但家庭調(diào)查口徑下的就業(yè)人數(shù)卻出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　此外，報(bào)告還下修了此前兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)。11 月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)下修 8000 人，10 月就業(yè)減少幅度則較原始數(shù)據(jù)進(jìn)一步擴(kuò)大，從此前公布的減少 10.5 萬(wàn)人修正為減少 17.3 萬(wàn)人。

　　勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025 年全年美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口月均新增 4.9 萬(wàn)人，而 2024 年的月均新增人數(shù)為 16.8 萬(wàn)人。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員一直密切關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，以此作為未來(lái)利率政策走向的決策依據(jù)。

　　盡管市場(chǎng)呼吁美聯(lián)儲(chǔ)在去年下半年三次降息的基礎(chǔ)上進(jìn)一步放寬貨幣政策，但在這跌宕起伏的一年收官之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體態(tài)勢(shì)仍相對(duì)穩(wěn)健。

　　亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的實(shí)時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)模型顯示，美國(guó)第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年化增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)到 5.4%，而第三季度的經(jīng)濟(jì)增速為 4.3%。

　　此外，作為支撐美國(guó)這一 31 萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)體三分之二增長(zhǎng)動(dòng)力的消費(fèi)群體，在假日購(gòu)物季期間支出強(qiáng)勁。據(jù)奧多比公司測(cè)算，美國(guó)假日季線上銷售額同比增長(zhǎng) 6.8%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 2578 億美元。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在去年 9 月開(kāi)啟的這一輪降息周期后，將維持利率水平一段時(shí)間。目前市場(chǎng)定價(jià)顯示，下一次降息最早要等到今年 6 月，但此次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出爐后，這一預(yù)期或存在變數(shù)。