出品：新浪財(cái)經(jīng)創(chuàng)投Plus

　　作者：易舍

　　2025年，一級市場在深刻的變局中演進(jìn)，由人工智能引領(lǐng)的顛覆性技術(shù)浪潮席卷全球。資本向少數(shù)頭部項(xiàng)目集聚，OpenAI、xAI、Anthropic等頭部人工智能企業(yè)年內(nèi)累計(jì)投資額高達(dá)400億美元、250億美元、165億美元。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年1月1日至12月31日（簡稱：統(tǒng)計(jì)區(qū)間），國內(nèi)一級市場共有5599家公司完成6343起投資事件，同比分別增長2.6%、7.5%；披露總投資額達(dá)4400.99億元，較2024年全年下降20.5%。而人工智能作為貫穿全年的投資“主旋律”，行業(yè)中共有788家公司獲得1015起投資，披露投資額合計(jì)656.04億元。相較之下，2024年共有478家人工智能公司獲得553起投資，披露投資額合計(jì)391.51億元。

　　統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，共有151家人工智能公司獲得2輪以上融資，約占19.2%。其中，人形機(jī)器人研發(fā)商「眾擎機(jī)器人」和「智元機(jī)器人」以6起投資事件領(lǐng)跑，具身智能公司「極佳視界」、「靈心巧手」、「松延動力」，及基礎(chǔ)大模型企業(yè)「智譜AI」皆獲得5輪融資。對比2024年，融資2輪以上的人工智能公司只有59家，占比約12.3%，人工智能軟件開發(fā)商「沐言智語」年內(nèi)共完成了5輪融資，位居榜首。

　　與此同時(shí)，單輪融資規(guī)模在10億元以上的人工智能公司顯著增加。2025年，共有6家公司融資額超過10億元，多模態(tài)大模型通用機(jī)器人研發(fā)商「銀河通用機(jī)器人」B輪和B+輪融資分別為11億元人民幣、3億美元，短短半年內(nèi)累計(jì)融資超32億元。而2024年，獲得逾10億元融資的人工智能公司只有3家，基礎(chǔ)大模型Kimi研發(fā)商「月之暗面」先后完成超10億美元A輪融資和超3億美元B輪融資，Hongshan紅杉中國、高榕創(chuàng)投、小紅書、阿里巴巴、美團(tuán)戰(zhàn)略投資部、騰訊投資、三七互娛（維權(quán)）創(chuàng)投基金等知名機(jī)構(gòu)躋身股東之列。

　　就細(xì)分領(lǐng)域而言，智能機(jī)器人2025年備受追捧。統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，智能機(jī)器人公司共完成530起投資，合計(jì)披露金額344.65億元，較2024年大幅增長116.3%、242.2%。兩項(xiàng)指標(biāo)約占人工智能行業(yè)投資事件數(shù)和金額的52.2%、52.5%，分別對比2024年提高近8個(gè)百分點(diǎn)、27個(gè)百分點(diǎn)。

　　而基礎(chǔ)大模型領(lǐng)域“馬太效應(yīng)”已現(xiàn)，賽道整體降溫明顯。2025年，AI模型層公司共完成22起投資，合計(jì)披露金額94.16億元，與2024年相比分別下降8.3%、52.9%。兩項(xiàng)指標(biāo)占人工智能行業(yè)投資事件數(shù)和金額比例，前者由4.3%降至2.2%，后者由51.0%降至14.4%。

　　就投資階段而言，獲投的人工智能公司主要集中于早期階段。統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，天使輪的投資事件數(shù)量最高，共有334起，約占投資事件總量三分之一，同比增長108.8%；披露投資額合計(jì)約93.99億元，同比大幅增長233.8%。

　　A輪的披露投資額最高，達(dá)到124.80億元，約占披露投資總額19.0%。其億級以上投資事件數(shù)占比超22%，通用具身大模型公司「自變量機(jī)器人」、泳池場景清潔機(jī)器人「星邁創(chuàng)新」、人形機(jī)器人研發(fā)商「星動紀(jì)元」最新一輪融資規(guī)模甚至高達(dá)10億元。C輪融資總額緊隨其后，約合117.93億元，僅「月之暗面」年末一輪5億美元融資，便占該輪融資總額的30.3%。

　　就投資區(qū)域而言，位于北京市的人工智能公司獲投數(shù)量和金額雙雙奪冠。2025年，共有171家北京企業(yè)完成240起投資，同比分別增長51.3%、72.7%，披露總投資額約為241.07億元，與2024年基本相當(dāng)。四川、海南、河南和香港投資事件數(shù)量雖然增加，但披露投資金額同比呈下降趨勢。陜西和天津“量價(jià)齊跌”，在熱門賽道表現(xiàn)后繼乏力。此外，河北、廣西、黑龍江、吉林、遼寧、江西和新疆實(shí)現(xiàn)了零的突破，均有1-2家人工智能企業(yè)獲得融資。

　　統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，共有28家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參投人工智能公司超10次，約為2024年同指標(biāo)的5.6倍。奇績創(chuàng)壇出手34次，比第二名英諾天使投資基金參投事件數(shù)高出47.8%，同比增長30.8%。BV百度風(fēng)投以21起投資事件，反超聯(lián)想創(chuàng)投，在CVC機(jī)構(gòu)中排名第一。HongShan紅杉中國、高瓴創(chuàng)投、IDG資本全年公開披露的人工智能投資項(xiàng)目分別為20次、20次、16次。

　　在退出端，人工智能公司正在陸續(xù)登陸資本市場。6月，“AGI第一股”「云知聲」順利在港交所敲鐘，首日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲44.6%；物流智能機(jī)器人「極智嘉」于7月在港股上市，市值最高超220億港元；10月，酒店商用機(jī)器人「云跡科技」在港交所IPO，股價(jià)最高突破165港元/股，較發(fā)行價(jià)漲幅達(dá)75%；智能家庭機(jī)器人「臥安機(jī)器人」12月30日登陸主板，股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日上漲。

　　此外，「優(yōu)艾智合」、「樂動機(jī)器人」、「斯坦德機(jī)器人」等公司均已向港交所遞交招股書，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年末，至少有34家機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正在排隊(duì)等待上市聆訊；「智譜AI」和「MiniMax」12月雙雙通過港股聆訊，爭奪“AI基礎(chǔ)大模型第一股”。2026年1月8日和9日，「智譜」與「MiniMax」成功掛牌，市值分別一度高達(dá)500億港元、700億港元以上；通用AI智能體「ManusAI」被Meta以數(shù)十億美元價(jià)格收購。

　　A股方面，人形機(jī)器人明星企業(yè)「宇樹科技」已完成首期上市輔導(dǎo)，四足機(jī)器人「云深處科技」和北京冬奧會Aelos機(jī)器人研發(fā)商「樂聚機(jī)器人」也都提交了輔導(dǎo)備案。值得關(guān)注的是，通用具身機(jī)器人「智元機(jī)器人」斥資21.02億元，以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購”方式入主上市公司「上緯新材」。安全特種機(jī)器人「七騰機(jī)器人」同樣通過“兩步走”模式，以16.68億元拿下「勝通能源」的控制權(quán)，此舉被視為“曲線IPO”。