2025年，公募基金行業(yè)用一場(chǎng)大規(guī)模的“自我投資”行動(dòng)，向市場(chǎng)傳遞出看好后市的強(qiáng)烈信心。

　　數(shù)據(jù)顯示，全年基金公司自購(gòu)交易金額合計(jì)高達(dá)5626.58億元，相比2024年的3706.51億元大幅增長(zhǎng)51.8%。

　　與此同時(shí)，自購(gòu)的結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化：非貨幣類基金獲得凈申購(gòu)93.39億元，同比激增130%，而貨幣基金則遭遇近2000億元的凈贖回。而在非貨幣類基金中，一個(gè)重要的變化是，指數(shù)型產(chǎn)品成為基金公司自購(gòu)重點(diǎn)布局方向。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，政策引導(dǎo)與市場(chǎng)回暖是2025年基金公司自購(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)向的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　自購(gòu)規(guī)模與結(jié)構(gòu)的雙重變化

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年基金公司自購(gòu)交易金額合計(jì)高達(dá)5626.58億元，相比2024年的3706.51億元大幅增長(zhǎng)51.8%。

　　2025年公募非貨類產(chǎn)品自購(gòu)金額達(dá)93.39億元，較2024年的40.62億元增長(zhǎng)52.77億元，增幅達(dá)130%。

　　其中，債券型基金凈申購(gòu)42.14億元，成為自購(gòu)的絕對(duì)主力。股票型與混合型基金分別凈申購(gòu)23.77億元和21.48億元，后者實(shí)現(xiàn)了從2024年凈贖回3.41億元到大幅凈申購(gòu)的逆轉(zhuǎn)。

　　與之形成鮮明對(duì)比的是，在收益率持續(xù)下行的背景下，貨幣基金全年凈贖回1939.51億元，而2024年為凈申購(gòu)25.26億元。這清晰表明，機(jī)構(gòu)資金正從傳統(tǒng)的現(xiàn)金管理工具，轉(zhuǎn)向能承載更多收益預(yù)期的資產(chǎn)類別。

　　格上基金研究員托合江指出，“在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，指數(shù)型基金正成為公募機(jī)構(gòu)自購(gòu)重點(diǎn)布局的方向?！?/p>

　　2025年自購(gòu)的非貨類基金中，被動(dòng)指數(shù)型債券基金、被動(dòng)指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金三類產(chǎn)品的自購(gòu)金額合計(jì)高達(dá)49.55億元，占非貨類基金自購(gòu)總額的比重超一半，達(dá)到53%。

　　其中，易方達(dá)基金旗下指數(shù)型產(chǎn)品合計(jì)獲自購(gòu)18億元。而全市場(chǎng)有8只指數(shù)產(chǎn)品凈申購(gòu)金額超過1億元，包括興全中債0~3年政策性金融債A、A500ETF易方達(dá)、華泰紫金中債0~3年政金債、廣發(fā)1~3年國(guó)開債A、南方中證A500ETF聯(lián)接A、天弘恒生滬深港創(chuàng)新藥精選50ETF聯(lián)接A、交銀同業(yè)存單指數(shù)7天持有等。

　　從基金公司角度看，自購(gòu)行為呈現(xiàn)出向頭部集中的態(tài)勢(shì)。景順長(zhǎng)城基金以27.74億元的凈申購(gòu)額位居榜首，工銀瑞信基金和招商證券資管分別以17.01億元和10.8億元緊隨其后。全年凈申購(gòu)金額超過1億元的基金公司達(dá)28家。

　　托合江指出，數(shù)據(jù)顯示頭部機(jī)構(gòu)凈申購(gòu)表現(xiàn)突出，表明行業(yè)領(lǐng)先者在市場(chǎng)波動(dòng)中有較強(qiáng)的行動(dòng)力與信心。

　　政策、市場(chǎng)與行業(yè)轉(zhuǎn)型的多重驅(qū)動(dòng)

　　2025年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)再震蕩”的W型走勢(shì)，但主要指數(shù)全年表現(xiàn)亮眼。截至2025年12月31日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別上漲18.41%、29.87%和49.57%。市場(chǎng)回暖為基金自購(gòu)提供了良好的環(huán)境基礎(chǔ)。

　　更深層次的驅(qū)動(dòng)力來自監(jiān)管政策的引導(dǎo)。2025年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，明確提出將“自購(gòu)旗下權(quán)益類基金規(guī)?！薄叭暌陨现虚L(zhǎng)期業(yè)績(jī)”等一系列相關(guān)指標(biāo)的考評(píng)加分幅度大幅提升。這直接將基金管理人與投資者利益深度綁定，從制度上激勵(lì)了長(zhǎng)期自購(gòu)行為。

　　不少公司以實(shí)際行動(dòng)響應(yīng)。比如，2025年12月，就有45只發(fā)起式基金成立，發(fā)起式基金是基金管理人及其股東、高級(jí)管理人員或基金經(jīng)理等人員使用自有資金認(rèn)購(gòu)基金，?認(rèn)購(gòu)金額不少于1000萬元，且持有期限不少于3年的一種基金類型。比如，近期新華基金在新華科技優(yōu)選混合型發(fā)起式基金募集收官當(dāng)日，運(yùn)用固有資金認(rèn)購(gòu)1000.04萬元，并承諾持有不少于3年。中歐基金也在此前自購(gòu)旗下新發(fā)基金中歐價(jià)值領(lǐng)航混合基金900萬元。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究員張鵬遠(yuǎn)分析認(rèn)為，2025年的基金自購(gòu)呈現(xiàn)出“增持非貨、長(zhǎng)期化、常態(tài)化”的顯著特征。與以往相比，自購(gòu)行為已從短期市場(chǎng)維穩(wěn)工具，轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期價(jià)值投資的制度化安排。

　　張鵬遠(yuǎn)指出，這種變化的背后有多重原因：監(jiān)管強(qiáng)化了行業(yè)責(zé)任約束，推動(dòng)利益綁定；市場(chǎng)估值處于具有吸引力的水平，權(quán)益與優(yōu)質(zhì)債券的配置性價(jià)比凸顯；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心轉(zhuǎn)向投研能力與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的比拼，自購(gòu)成為展示機(jī)構(gòu)底氣與擔(dān)當(dāng)?shù)闹匾绞?；同時(shí)，投資者對(duì)穩(wěn)定、透明、責(zé)任投資的需求上升。

　　托合江同樣認(rèn)為，行業(yè)政策引導(dǎo)強(qiáng)化利益綁定，基金公司自購(gòu)變?yōu)樨?zé)任。在2025年A股市場(chǎng)回暖之時(shí)，權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)提升，機(jī)構(gòu)通過自購(gòu)加倉(cāng)。

　　展望未來，托合江認(rèn)為，在政策引導(dǎo)和行業(yè)轉(zhuǎn)型的雙重作用下，自購(gòu)將成為基金公司的“標(biāo)配”行為。其中，被動(dòng)指數(shù)基金因其成本低廉、規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)成為機(jī)構(gòu)自購(gòu)的首選工具。

　　“同時(shí)，多家公司明確承諾自購(gòu)份額‘持有期不低于一年’，明確釋放出注重長(zhǎng)期價(jià)值的信號(hào)?！蓖泻辖f。

　　張鵬遠(yuǎn)總結(jié)道，未來的基金自購(gòu)將更加注重與產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)掛鉤，成為基金公司投研能力和責(zé)任擔(dān)當(dāng)?shù)暮诵捏w現(xiàn)之一，最終推動(dòng)整個(gè)公募行業(yè)從過去的規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)向，穩(wěn)步邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。

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