2025年，私募行業(yè)規(guī)模突破22萬億大關(guān)，不少私募規(guī)模破百億，大量產(chǎn)品凈值創(chuàng)歷史新高。而更有標(biāo)志性意義的是，2025年7月，百億量化私募的數(shù)量首次超越主觀陣營，成為百億私募陣營的絕對主力。
這宣告了一個時代的轉(zhuǎn)折——暗流涌動、格局重構(gòu)的這五年來，量化私募已從資本市場的“邊緣角色”迅猛崛起，站上了舞臺中央。
據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年年末，百億私募目前已增至113家，重回百家時代。其中，百億量化私募達(dá)55家，主觀私募共45家，其余私募為“主觀+量化”混合類或暫未披露投資模式的機構(gòu)。
這一結(jié)構(gòu)性變化的背后，是量化機構(gòu)憑借其業(yè)績表現(xiàn)、風(fēng)控能力及產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)勢，贏得了機構(gòu)與高凈值投資者的持續(xù)青睞。
從私募排排網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，截至2025年年末，近五年來百億私募收益率前十的機構(gòu)中，量化私募占據(jù)六席。其規(guī)模擴張并非單純依賴市場貝塔，而是在成熟的多策略與風(fēng)控框架支撐下，將業(yè)績的穩(wěn)定性轉(zhuǎn)化為強大的資金吸納能力。
這五年，是頭部機構(gòu)鞏固優(yōu)勢、規(guī)模極致膨脹的五年，也是新銳力量憑借技術(shù)迭代與策略創(chuàng)新實現(xiàn)“規(guī)模躍遷”的五年。
頭部陣營的內(nèi)部格局持續(xù)劇烈洗牌。2025年，幻方、九坤、明汯、衍復(fù)依舊穩(wěn)坐“四大天王”之位，合計管理規(guī)模約3000億元左右。世紀(jì)前沿在一年內(nèi)規(guī)模凈增超300億元，躍入600億俱樂部；誠奇資產(chǎn)則新進(jìn)500億陣營；頑巖資產(chǎn)更是上演“兩級跳”，直接跨入400億梯隊。
與此同時，包括平方和投資、穩(wěn)博投資、思勰投資、銳天投資等在內(nèi)的20多家機構(gòu)還擠在100億—200億的腰部區(qū)間，競爭呈白熱化態(tài)勢。行業(yè)格局也已今非昔比，2022年二季度，500億規(guī)模曾是行業(yè)頂峰，僅有九坤等極少數(shù)機構(gòu)觸及；而至2025年末，700億—800億已成為頂級玩家新的入場券。
“強者恒強”與“差異化突圍”并行
頭部量化私募排位賽的演變，勾勒出這場變革的軌跡。
2022年二季度，第一梯隊的“四大天王”與規(guī)模在300億—400億元的第二梯隊之間，存在斷層式差距，頭部格局初顯卻未固化。
到2025年年末，行業(yè)已形成層次更為分明的金字塔結(jié)構(gòu)。塔尖是管理規(guī)模均超700億元的“四大天王”——這個在2022年尚不存在的量級，如今匯集了行業(yè)的最強勢力。
世紀(jì)前沿成為年度最矚目的躍遷者。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2025年7月末，其資產(chǎn)管理規(guī)模突破300億元，而截至2025年末，其已經(jīng)迅猛躋身600億—700億元的頂級俱樂部，成為國內(nèi)量化私募領(lǐng)域的頭部機構(gòu)之一。
頑巖資產(chǎn)也在2025年第四季度上演“兩級跳”進(jìn)入400億元陣營，單季規(guī)模更是激增超100億元。要知道截至2025年二季末時，其規(guī)模還在150億元左右。
從規(guī)模競賽到全方位生態(tài)爭奪
當(dāng)行業(yè)總規(guī)模突破22萬億大關(guān)，量化私募的競爭已然進(jìn)入全方位生態(tài)競爭階段。與五年前相比，技術(shù)迭代、人才儲備、全球視野正成為量化私募機構(gòu)考慮的關(guān)鍵變量。
AI技術(shù)已從輔助工具演化為機構(gòu)的核心引擎。幻方量化專注高頻和AI，從成立初就幾乎在all in AI做量化；九坤投資不僅將AI技術(shù)應(yīng)用于量化投資，更通過旗下創(chuàng)投布局AI產(chǎn)業(yè)鏈，還構(gòu)建“北溟”超算集群、AI實驗室等，打造技術(shù)生態(tài)壁壘。
人才戰(zhàn)爭也已進(jìn)入白熱化階段。明汯投資大力推行“投資于人”戰(zhàn)略，與清北等頂尖高校合作設(shè)立人才培養(yǎng)計劃，試圖從源頭鎖定頂尖人才，部分校企合作項目設(shè)計為五年甚至更長周期。截至2024年末，九坤投資的150多位員工中，投研團隊90%畢業(yè)于清北和常青藤院校，博士學(xué)歷的員工有60余人。世紀(jì)前沿則介紹，其創(chuàng)始人及核心團隊皆具備境內(nèi)外量化投資經(jīng)驗，核心投研團隊平均擁有超10年的量化經(jīng)驗。
國際量化巨頭的入局正在改寫競爭規(guī)則。Two Sigma的在華機構(gòu)騰勝投資的管理規(guī)模也在2025年突破100億元，為本土市場帶來了成熟市場的策略理念和風(fēng)控體系。這些“外來者”不僅是競爭者，更是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的提升者，迫使本土機構(gòu)加速國際化進(jìn)程。
在構(gòu)建行業(yè)健康生態(tài)方面，頭部機構(gòu)正體系化地推進(jìn)投資者教育，以多元形式普及量化邏輯。例如寬德投資的“寬德錦囊”科普專欄、黑翼資產(chǎn)“翼探究竟”系列漫畫、明汯投資的《汯觀量化》文字欄目，九坤投資聯(lián)合學(xué)界嘉賓推出的“打開天窗說量化”視頻欄目、衍復(fù)投資的“衍復(fù)豹豹說”趣味漫畫形式等等，紛紛以輕松易懂的方式幫助投資者理解量化投資的邏輯與價值。
有私募表示，一些投教實踐已取得較好反響，并帶動同業(yè)機構(gòu)思考與跟進(jìn)。頭部量化機構(gòu)兼具資源與責(zé)任，有意愿通過持續(xù)溝通，向市場傳遞量化投資作為一種科學(xué)、紀(jì)律性的中性投資工具的本質(zhì)，增進(jìn)公眾認(rèn)知，推動行業(yè)形象朝著更加理性、透明的方向發(fā)展。
展望未來，正如國金證券在2025年11月報告中所指出的，策略同質(zhì)化與超額收益衰減是長期趨勢。行業(yè)創(chuàng)新焦點正從因子模型轉(zhuǎn)向產(chǎn)品線設(shè)計（如擇時指增、擇時量選、北證量選等），這將更加考驗每一家機構(gòu)真正的投研深度與綜合實力。
（作者：楊娜娜 編輯：姜詩薔）