在美國(guó)深度介入委內(nèi)瑞拉的消息傳出后，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)周二整體表現(xiàn)平淡，交易員的注意力更多集中在本周密集的宏觀日程上，尤其是將于周五公布的12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。
債券投資者一直在等待來(lái)自美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的最新勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)。此前，10月和11月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告因去年政府停擺而延后發(fā)布，影響了市場(chǎng)判斷。BMO Capital Markets的策略師認(rèn)為，周五的就業(yè)數(shù)據(jù)或?qū)橥顿Y者提供足夠的信心指引。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值，美國(guó)經(jīng)濟(jì)12月新增就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)為7.3萬(wàn)人，高于11月的6.4萬(wàn)人；失業(yè)率料將從4.6%小幅回落至4.5%。在此之前，周三將公布ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)報(bào)告，但該數(shù)據(jù)通常不被視為官方非農(nóng)的可靠前瞻指標(biāo)。與此同時(shí)，美國(guó)最高法院也可能在周五就特朗普政府的全球關(guān)稅是否合法作出裁決，這一結(jié)果同樣可能對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
Wisdom Fixed Income Management投資組合經(jīng)理Vincent Ahn表示，當(dāng)前利率和信用市場(chǎng)主要圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹以及美聯(lián)儲(chǔ)下一步政策走向進(jìn)行交易?！罢?yàn)槿绱?，周五的就業(yè)報(bào)告對(duì)國(guó)債市場(chǎng)的重要性要高于委內(nèi)瑞拉事件?！彼赋?，只有當(dāng)委內(nèi)瑞拉局勢(shì)引發(fā)油價(jià)的持續(xù)波動(dòng)，并進(jìn)一步傳導(dǎo)至汽油價(jià)格和通脹預(yù)期時(shí)，才會(huì)真正影響債市，而目前市場(chǎng)并未看到這種情況。
Ahn在給媒體的郵件中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“委內(nèi)瑞拉并未改變通脹敘事，因此也沒(méi)有推動(dòng)債券市場(chǎng)。”從交易角度看，相關(guān)頭條更多影響的是原油去向和物流復(fù)雜性，全球原油供需格局依然相對(duì)寬松，委內(nèi)瑞拉供應(yīng)若出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化也需要時(shí)間醞釀。在缺乏持續(xù)油價(jià)上漲、無(wú)法改變通脹路徑的情況下，美債和整體信用利差仍有更重要的因素需要消化。
周二，委內(nèi)瑞拉國(guó)內(nèi)局勢(shì)依然緊張。上周末委內(nèi)瑞拉領(lǐng)導(dǎo)人馬杜羅被捕后，當(dāng)?shù)亟诸^出現(xiàn)安全部隊(duì)部署。與此同時(shí)，在特朗普再次威脅接管丹麥控制下的格陵蘭島后，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人公開(kāi)表達(dá)了對(duì)格陵蘭的支持。
市場(chǎng)層面，當(dāng)天原油價(jià)格上下波動(dòng)，布倫特原油作為國(guó)際基準(zhǔn)徘徊在每桶約61美元附近。債券市場(chǎng)則出現(xiàn)小幅拋售，從1年期國(guó)庫(kù)券到30年期國(guó)債收益率均略有上行，10年期美債收益率當(dāng)日小幅走高。這與周一的情況形成對(duì)比，此前國(guó)債價(jià)格小幅反彈、收益率略有回落。債券價(jià)格與收益率走勢(shì)相反。
FHN Financial駐芝加哥策略師Will Compernolle認(rèn)為，周二美債的回調(diào)更多是“隨機(jī)波動(dòng)”，反映了在一系列重要事件公布前的觀望情緒，以及年初交易量逐步恢復(fù)正常所致。就委內(nèi)瑞拉局勢(shì)而言，市場(chǎng)并未看到類似中東地區(qū)那樣的重大擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有出現(xiàn)油價(jià)大幅上行或全球供應(yīng)中斷的可能性，因此并未觸發(fā)避險(xiǎn)資金流入國(guó)債。
Compernolle指出，如果美國(guó)的介入行動(dòng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，主要可能通過(guò)兩個(gè)渠道體現(xiàn)：一是油價(jià)變化對(duì)通脹預(yù)期的影響；二是聯(lián)邦財(cái)政赤字，即美國(guó)在委內(nèi)瑞拉的存在是否會(huì)演變?yōu)轭愃埔晾嘶虬⒏缓鼓菢娱L(zhǎng)期且高成本的行動(dòng)。目前來(lái)看，這些影響仍存在較大不確定性。
盡管有部分策略師將此次行動(dòng)與1989年美國(guó)入侵巴拿馬、1990年介入智利等歷史事件相比較，Compernolle認(rèn)為，現(xiàn)在下結(jié)論仍為時(shí)過(guò)早。他表示，委內(nèi)瑞拉現(xiàn)有政府結(jié)構(gòu)仍在，“究竟是否會(huì)發(fā)生根本性變化，或美國(guó)是否會(huì)采取更為激進(jìn)的介入方式，目前都還難以判斷?！?/p>