為打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，金融監(jiān)管部門(mén)持續(xù)傾聽(tīng)和搜集業(yè)界意見(jiàn)，以求更精準(zhǔn)發(fā)力。

　　黨的二十屆四中全會(huì)審議通過(guò)的“十五五”規(guī)劃建議提出，要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能。推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，是其中一項(xiàng)重要工作。

　　記者獨(dú)家獲悉，為做好“十五五”規(guī)劃編制工作，監(jiān)管部門(mén)近日調(diào)研了部分理財(cái)公司。

　　具體來(lái)看，調(diào)研問(wèn)題包括但不限于目前制約銀行理財(cái)提高投資A股規(guī)模和比例的障礙、未來(lái)五年行業(yè)期待相關(guān)政策制度如何優(yōu)化等。

　　調(diào)研精準(zhǔn)傾聽(tīng)業(yè)界聲音

　　以記者獲知的信息來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)問(wèn)脈的方向凸顯了業(yè)務(wù)專(zhuān)注度和對(duì)業(yè)界感受的高度關(guān)注。比如，調(diào)研問(wèn)題涉及對(duì)已有政策的效果復(fù)盤(pán)、對(duì)境外成熟市場(chǎng)的借鑒、理財(cái)公司的實(shí)際展業(yè)經(jīng)驗(yàn)等。

　　具體來(lái)看，監(jiān)管問(wèn)詢(xún)了“十四五”時(shí)期，特別是《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》印發(fā)以來(lái)，相關(guān)部委哪些政策舉措對(duì)銀行理財(cái)資金的股票投資產(chǎn)生了積極影響，具體效果如何。

　　監(jiān)管部門(mén)還關(guān)注了制約銀行理財(cái)提高投資A股規(guī)模和比例的障礙，并請(qǐng)理財(cái)公司不限于投資運(yùn)營(yíng)政策、考核指標(biāo)、激勵(lì)機(jī)制、資本市場(chǎng)生態(tài)等維度進(jìn)行反饋。

　　此外，監(jiān)管部門(mén)還對(duì)境外成熟市場(chǎng)中銀行理財(cái)資金有無(wú)高比例投資股票的案例表示關(guān)注，并探究相關(guān)現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，以期推出適應(yīng)性配套政策。

　　最后，監(jiān)管部門(mén)還希望理財(cái)公司對(duì)相關(guān)政策制度如何優(yōu)化建言獻(xiàn)策，以提高理財(cái)資金投資A股的積極性和規(guī)模。

　　多途徑探索權(quán)益資產(chǎn)配置

　　盡管增配權(quán)益資產(chǎn)之路難言坦途，但銀行理財(cái)在配置權(quán)益的方式、方法上依然持續(xù)進(jìn)行著實(shí)質(zhì)性探索——除了常規(guī)的加大A股上市公司調(diào)研力度，銀行理財(cái)還在2025年發(fā)力指數(shù)化投資，新發(fā)指數(shù)型理財(cái)產(chǎn)品超往年數(shù)倍。同時(shí)，多家理財(cái)公司在A(yíng)股、港股市場(chǎng)試水股票打新，甚至頻頻現(xiàn)身于IPO基石投資陣營(yíng)。

　　具體來(lái)看，指數(shù)型理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。截至2026年1月6日，名稱(chēng)中包含“指數(shù)”的存續(xù)非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品達(dá)98只，其中2025年年初至12月10日發(fā)行數(shù)量為58只，2024年、2023年及以前發(fā)行的產(chǎn)品則分別為11只、12只和17只。值得一提的是，中銀理財(cái)、華夏理財(cái)?shù)裙具€開(kāi)發(fā)了具有特定行業(yè)主題的指數(shù)化產(chǎn)品，比如區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色等領(lǐng)域，形成了自身產(chǎn)品差異化。

　　2025年正式實(shí)施的IPO承銷(xiāo)新規(guī)，為銀行理財(cái)公司參與新股申購(gòu)帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性政策利好。近期，在A(yíng)股市場(chǎng)的健信超導(dǎo)、沐曦股份、摩爾線(xiàn)程等多只新股的配售名單中，理財(cái)公司頻頻現(xiàn)身。從打新偏好來(lái)看，GPU等“硬科技”類(lèi)上市公司頗受理財(cái)公司青睞。

　　在A(yíng)股打新方面，截至2025年末，寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)和光大理財(cái)當(dāng)年累計(jì)參與上市公司初步詢(xún)價(jià)的次數(shù)達(dá)74次，共獲得67次有效報(bào)價(jià)，成功獲得配售。其中，寧銀理財(cái)參與了強(qiáng)一股份、雙欣環(huán)保、沐曦股份等33家公司的有效報(bào)價(jià)，興銀理財(cái)成功獲配新廣益、健信超導(dǎo)、摩爾線(xiàn)程等26只新股，光大理財(cái)則獲配8只。

　　在港股打新方面，試水機(jī)構(gòu)也在擴(kuò)容。上月，招銀理財(cái)披露，該公司旗下11只產(chǎn)品成功獲配中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈港股上市公司“創(chuàng)新實(shí)業(yè)”新股，獲配金額超1000萬(wàn)元。這也是繼工銀理財(cái)、中銀理財(cái)之后，又一家以港股IPO基石投資方式進(jìn)行港股打新的理財(cái)公司。

　　此前，工銀理財(cái)、中郵理財(cái)已多次參與港股IPO的基石投資。其中，工銀理財(cái)分別參與了劍橋科技、三花智控、IFBH等項(xiàng)目；中郵理財(cái)則參與了賽力斯、奇瑞汽車(chē)、寧德時(shí)代、美的集團(tuán)等港交所IPO項(xiàng)目。

　　總體來(lái)看，由于銀行理財(cái)天然面臨著負(fù)債端類(lèi)固收屬性和客戶(hù)的“低波”訴求，因此不管是加碼指數(shù)化投資，還是進(jìn)一步參與IPO網(wǎng)下打新或基石投資，都需要自身在資產(chǎn)準(zhǔn)入、投后管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶(hù)陪伴等方面具有較強(qiáng)的把控能力。

　　權(quán)益投資占比仍處低位

　　市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)銀行理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金入市的呼聲，由來(lái)已久。

　　目前，多家大中型規(guī)模的理財(cái)公司，已基本建成了囊括轉(zhuǎn)債、紅利、價(jià)值、寬基、黃金、全球配置、量化等在內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)投資體系和產(chǎn)品譜系。不過(guò)，無(wú)論是產(chǎn)品端還是資產(chǎn)端，銀行理財(cái)配置權(quán)益的占比仍相對(duì)有限。

　　從產(chǎn)品端來(lái)看：截至2025年三季度末，全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為32.13萬(wàn)億元。其中，混合類(lèi)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.83萬(wàn)億元，占比2.58%；權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品、商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模僅分別為0.07萬(wàn)億元、0.02萬(wàn)億元，分別占比約0.22%、0.062%。

　　從資產(chǎn)端來(lái)看，截至2025年三季度末，全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)34.33萬(wàn)億元。理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類(lèi)為主，投向債券、現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單余額分別為13.86萬(wàn)億元、9.45萬(wàn)億元、4.50萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的40.4%、27.5%、13.1%。權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)則僅占2.1%。

　　究其原因，上述現(xiàn)象與銀行理財(cái)?shù)呢?fù)債端束縛、客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、投研能力及資管系統(tǒng)建設(shè)尚待加強(qiáng)的堵點(diǎn)直接相關(guān)。在以“低波”為主的市場(chǎng)導(dǎo)向下，銀行理財(cái)增配權(quán)益資產(chǎn)的增速較慢，甚至可以說(shuō)“枷鎖”仍在。

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，銀行理財(cái)有望在監(jiān)管的支持下，更進(jìn)一步地在權(quán)益產(chǎn)品端和資產(chǎn)端進(jìn)行積極探索，穩(wěn)扎穩(wěn)打，最終進(jìn)階成為中長(zhǎng)期耐心資本。