新華財(cái)經(jīng)北京1月5日電（馬萌偉）人民幣兌美元匯率在2025年末升破“7”整數(shù)關(guān)口，重新回到了“6”時(shí)代。2026年第一個(gè)交易日（1月2日），離岸人民幣兌美元延續(xù)了2025年以來的強(qiáng)勢(shì)升值態(tài)勢(shì)，逾兩年半來首次漲破6.97關(guān)口。5日亞洲交易時(shí)段尾盤，在岸人民幣兌美元逼近6.98關(guān)口，最高升至6.9807；人民幣兌美元中間價(jià)升至2024年9月30日以來最高7.0230。

　　專家表示，短期內(nèi)人民幣匯率仍有一定升值空間，升值速率亦受到穩(wěn)匯率政策力度等影響，人民幣匯率有望在7.0下方保持一段時(shí)間。未來，匯率雙向浮動(dòng)是常態(tài)，居民、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)需要警惕超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　重回“6時(shí)代”

　　2025年以來，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)“先弱后強(qiáng)”的走勢(shì)。從年度走勢(shì)來看，2025年，美元指數(shù)跌約10%，創(chuàng)下8年來最大年度跌幅；在岸人民幣兌美元累計(jì)上漲3098個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.989，漲幅約為4%；離岸人民幣累計(jì)上漲約3600點(diǎn)，漲幅超過4.93%；人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)升1596個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.0288，漲幅達(dá)2.22%。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，人民幣走出逆勢(shì)升值行情的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，絕非單一因素所致，而是內(nèi)外因素共同作用的“綜合結(jié)果”。從外部層面看，“美元大幅貶值導(dǎo)致了人民幣的被動(dòng)升值”。特朗普政府政策對(duì)美元信用的“政治、資本流動(dòng)與貨幣基礎(chǔ)”三大基礎(chǔ)造成沖擊，是美元趨勢(shì)性走弱的核心。從內(nèi)部層面看，中國(guó)宏觀敘事的積極轉(zhuǎn)向、針對(duì)外部沖擊的未雨綢繆、經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)5%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)，以及中美經(jīng)貿(mào)磋商取得階段性進(jìn)展，共同重塑了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心，為匯率提供了基本面與情緒面的支撐。

　　關(guān)于人民幣在2025年末的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬稱，主要受如下幾方面因素支撐：一是美元指數(shù)走弱；二是出口保持韌性；三是人民幣資產(chǎn)吸引力提升；四是監(jiān)管引導(dǎo)匯率升值見成效。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟表示，本輪人民幣升值的直接推動(dòng)力來自美元環(huán)境的轉(zhuǎn)變，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，市場(chǎng)預(yù)期美元長(zhǎng)期走勢(shì)將受進(jìn)一步壓制，為人民幣提供了外部升值空間。中長(zhǎng)期來說，經(jīng)濟(jì)是匯率的基本盤，匯率走勢(shì)在根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。短期來看，匯率的影響因素則比較多元，比如，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策、金融市場(chǎng)、地緣政治、風(fēng)險(xiǎn)事件等。

　　仍有升值空間

　　中金外匯稱，2026年1月，在美元走勢(shì)或相對(duì)偏弱、季節(jié)性因素持續(xù)顯現(xiàn)等因素下，短期內(nèi)人民幣匯率仍有一定升值空間，升值速率亦受到穩(wěn)匯率政策力度等影響。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等相對(duì)偏弱，對(duì)美元提振作用有限，外部因素對(duì)人民幣匯率的后續(xù)走勢(shì)或相對(duì)友好。內(nèi)部因素來看，季節(jié)性因素在春節(jié)前或繼續(xù)為人民幣匯率提供一定支撐。在上述因素的影響下，短期內(nèi)人民幣匯率仍有一定的升值空間，不過穩(wěn)匯率政策或大概率對(duì)升值速率有所調(diào)控。

　　實(shí)際上，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”的政策基調(diào)已延續(xù)四年。2025年12月，中國(guó)人民銀行第四季度例會(huì)進(jìn)一步明確防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)向。

　　溫彬分析稱，2026年央行大概率仍將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，政策基調(diào)將是防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，除了在人民幣再度承受較大貶值壓力時(shí)，政策大概率不會(huì)釋放明顯的拉動(dòng)匯率升值的信號(hào)。

　　中金外匯稱，近期中間價(jià)與人民幣匯率一道升值，不過中間價(jià)的升值幅度明顯偏緩，或體現(xiàn)其逆周期調(diào)節(jié)力量。短期內(nèi)，中間價(jià)或仍將保持溫和但有限的升值速率，在保持匯率適度彈性的同時(shí)，抑制順周期的單邊情緒。

　　管濤認(rèn)為，盡管近期人民幣兌美元匯率升破7.0關(guān)口，市場(chǎng)出現(xiàn)“新周期”等樂觀言論，但研判匯率“邏輯比結(jié)論更重要”，當(dāng)前應(yīng)慎言人民幣匯率已進(jìn)入升值新周期?！皬拿涝藖砜?，2025年以來美元已累計(jì)下跌近10%，而回顧2017年美元下跌9.9%后，2018年并未延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，反而止跌反彈。當(dāng)前市場(chǎng)已對(duì)各類利空美元的因素進(jìn)行了較為充分的定價(jià)，這意味著2026年美元要實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性下跌需要更高的門檻，普通利空因素難以對(duì)其造成實(shí)質(zhì)性影響?！?/p>

　　編輯：王姝睿