去年一年，陜西的產(chǎn)業(yè)基金版圖出現(xiàn)了一個不太顯眼、卻意義深遠的變化。
年中，陜西中瀛扶搖壹號股權投資基金正式成立。同時，全省首支新能源汽車AIC基金落地。
年底，20億元的陜西戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展并購投資基金完成設立，單只規(guī)模創(chuàng)下全省紀錄。緊接著規(guī)模10億元的西投中瀛扶搖產(chǎn)業(yè)基金設立，成為中銀金融在陜布局中規(guī)模最大的基金之一。
這些基金都有個共同點，核心出資方都是銀行系金融資產(chǎn)投資公司（AIC），如依托建設銀行的建信投資、中國銀行旗下的中銀投資，以及工商銀行旗下的工銀投資。
如果只看數(shù)字，這是又一批規(guī)模很大的基金落地的新聞。
但如果把參與方、投資方向和時間節(jié)點放在一起看，這更像是國家級“耐心資本”系統(tǒng)性布局陜西。
01?
耐心資本下注陜西
AIC，即金融資產(chǎn)投資公司，長期以來更多被視為銀行體系里的“特殊工具”。
它們誕生于去杠桿和債轉股周期，最早的使命，是化解不良資產(chǎn)、推進市場化債轉股。
但這幾年，隨著政策引導，一個變化正在發(fā)生。AIC正在從“問題資產(chǎn)處理者”，轉向“產(chǎn)業(yè)結構投資者”，即業(yè)務重心轉向?qū)萍紕?chuàng)新企業(yè)進行長期股權投資。
原因并不復雜。一方面，傳統(tǒng)債權工具在支持硬科技和戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)時，天然存在短板。另一方面，銀行體系內(nèi)部也需要一種更長期、與產(chǎn)業(yè)深度綁定的資產(chǎn)形態(tài)。
于是，AIC牽頭設立產(chǎn)業(yè)基金，用長期股權，承接國家戰(zhàn)略級產(chǎn)業(yè)升級。風險可通過多方共擔，投資周期可以拉長，又能與地方產(chǎn)業(yè)政策高度協(xié)同。
而AIC選擇密集下注陜西，首先是因為政策傾向。2024年9月，國家金融監(jiān)督管理總局將AIC股權投資試點范圍擴大至包括西安在內(nèi)的18個城市。2025年3月，這一試點進一步擴大至陜西省全域。
其次，AIC作為國家層面的長期資本，亦正在尋找能夠承載硬科技周期的區(qū)域。
陜西，進入了這個視野。從資本視角看，陜西是一個極具“結構張力”的省份。
如果概括陜西科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的底色，大致就是：擁有眾多軍工、高校、院所，具備全國領先的高科研密度；在航空航天、裝備制造、新材料等產(chǎn)業(yè)擁有高技術門檻；尚未完全商業(yè)化的高產(chǎn)業(yè)潛力。
圖源：西安經(jīng)開同時，陜西長期面臨一個現(xiàn)實問題，科技成果轉化慢、市場和金融資本跟不上。
換句話說，陜西并不缺“能做事的技術”，缺的是“能陪跑的資本”。
而AIC，正是為這種結構性缺口而來。這里并不是短期套利資金會偏好的地方，卻恰恰是國家級長期資本最容易形成確定性的區(qū)域。
陜西的科創(chuàng)類標的技術壁壘高，降低了投資標的同質(zhì)化風險。軍工、航空航天、高端裝備、新能源、新材料等領域，與國家戰(zhàn)略高度重合。且地方政府有強烈意愿參與共建、共擔。
02?
聚焦戰(zhàn)新和硬科技
于是，可以看到，銀行系“國家隊”在去年一年開始密集落子陜西。
6月，陜西金資工融電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權投資基金設立方案通過，該基金由工商銀行陜西省分行聯(lián)動工銀金融資產(chǎn)投資有限公司，攜手陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司、西安市工業(yè)倍增引導基金共同發(fā)起設立，總金額10億元。
同月，西安市創(chuàng)新投資基金與中銀投資等合作設立的陜西中瀛扶搖壹號股權投資合伙企業(yè)完成注冊。
西安經(jīng)開區(qū)更是密集落地多只AIC基金，如建銀AIC主投的全省首支新能源汽車AIC基金西安建源西投基金、全省最大規(guī)模AIC基金陜西戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展并購投資基金（工銀AIC）以及西安西投中瀛產(chǎn)業(yè)基金（中銀AIC）。
其中，西投中瀛產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模10億元。該基金是AIC股權投資試點以來，中銀金融資產(chǎn)投資有限公司在陜出資設立的規(guī)模最大的股權投資基金。
陜西戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展并購投資基金，由工商銀行陜西省分行聯(lián)動工銀投資、長安匯通、西部優(yōu)勢資本投資有限公司共同出資設立，20億元的體量是全省單只設立規(guī)模最大的AIC股權基金。
如果把AIC參與的陜西基金放在一起看，會發(fā)現(xiàn)一個共同點，幾乎沒有選擇泛科技或消費賽道，而是高度聚焦陜西的戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)和硬科技產(chǎn)業(yè)。
這些基金的投向主要偏向高端裝備與制造體系核心環(huán)節(jié)。如西安西投中瀛扶搖產(chǎn)業(yè)基金專注于高端裝備產(chǎn)業(yè)中的智能制造、精密制造領域。
圖源：西安投資控股有限公司再者，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)中“卡脖子”但可驗證的技術。如陜西戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展并購投資基金明確聚焦新材料、氫能、半導體及集成電路、新能源汽車、智能成套裝備、航空航天等八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。重點布局具備自主知識產(chǎn)權、硬科技成果轉化潛力及核心技術國產(chǎn)化替代屬性的優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)。
另外，具備并購整合空間的產(chǎn)業(yè)平臺型企業(yè)。陜西戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展并購投資基金的出現(xiàn)，意味著陜西不只要“孵化新企業(yè)”，更要“重組現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)能力”。
投向本身就在劃定一條清晰邊界，這是為產(chǎn)業(yè)體系升級準備的錢，與市場化VC/PE不同，AIC的核心訴求不是短期財務回報，而是在可控風險下，完成穩(wěn)產(chǎn)業(yè)、補鏈條、托底關鍵技術的結構性目標。
而從更宏觀的視角看，這背后亦釋放了一個非常明確的信號——陜西的產(chǎn)業(yè)方向，正在被納入國家級長期資本的配置框架。
03?
長期產(chǎn)業(yè)合伙人
國家級長期資本集體下注陜西，更意義深遠的變化和影響，或許還在于地方政府的招商邏輯，正在被悄悄改寫。
當中銀AIC、建銀AIC這類機構下場，釋放的信號并不是，“陜西有好項目，快來投”，而是“陜西的產(chǎn)業(yè)方向，已經(jīng)被國家級資本體系認可并提前卡位”。
這對地方政府的意義，遠大于一支基金本身。
過去，地方招商邏輯是項目導向，拼的是稅收優(yōu)惠、土地政策、行政效率。
在傳統(tǒng)招商模式下，地方政府往往面臨好項目不來，來的項目留不住，留下來的項目長不大的痛點。
但對硬科技企業(yè)來說，更現(xiàn)實的問題是，錢從哪來？下一輪怎么辦？退出路徑是什么？
圖源：西安經(jīng)開AIC基金的介入，實際上提供了一種系統(tǒng)性的解法，用股權綁定企業(yè)中長期發(fā)展，用并購基金推動產(chǎn)業(yè)整合，用銀行體系資源撬動后續(xù)融資。
當AIC參與其中時，地方政府招商談判的底氣，也隨之發(fā)生變化。招商不再只是“給政策、給土地、找企業(yè)”，而是開始圍繞產(chǎn)業(yè)鏈配置資本工具，甚至告訴企業(yè)資金、并購、融資、退出路徑，已經(jīng)提前準備好。
這對硬科技企業(yè)，是一種極強的確定性信號，也極具吸引力。
而當AIC成為“招商合伙人”，亦會對地方產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠影響。
企業(yè)融資結構將發(fā)生改變，企業(yè)不再完全依賴短期貸款，股權資本比重上升。
同時，地方產(chǎn)業(yè)整合加速，并購基金或?qū)⑼苿訌娬吒鼜?，弱而散的格局被打破?/p>
另外，外部企業(yè)更敢來，因為不僅能落地，還能走下去。
由此，可預見的是，AIC基金落地陜西，帶來的不會是短期繁榮，而是一種緩慢但更穩(wěn)的變化，地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展開始有了“長期合伙人”。
從這個角度看，未來被重塑的，既是陜西的硬科技和戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)，也是地方產(chǎn)業(yè)招商與資本協(xié)同的新范式。