含“新”量高、含“科”量高、含“金”量高、制度包容性和適應(yīng)性強(qiáng)。

　　7年多前，中國首個(gè)支持科技創(chuàng)新、首個(gè)試點(diǎn)注冊(cè)制的科創(chuàng)板“橫空出世”。7年多來，中國“硬科技”發(fā)展、資本市場生態(tài)發(fā)生了怎樣的變化？

　　截至2026年1月5日，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量達(dá)到600家，總市值超10萬億元，IPO和再融資募集資金合計(jì)超1.1萬億元；新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)公司占比超八成；平均研發(fā)強(qiáng)度均保持在10%以上的高位，持續(xù)領(lǐng)先A股各板塊；科創(chuàng)板已上市ETF超100只，科創(chuàng)板系列指數(shù)跟蹤產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)超3100億元。

　　對(duì)此，上交所科創(chuàng)板公司管理部副總監(jiān)朱文超對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，之于國家，科創(chuàng)板支持“硬科技”企業(yè)上市發(fā)展，本質(zhì)上是支持國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，助力盡早實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)；之于資本市場，科創(chuàng)板探索出了一系列更具包容性和適應(yīng)性的制度安排，并持續(xù)優(yōu)化完善，對(duì)整個(gè)資本市場建設(shè)起到示范引領(lǐng)作用；之于投資者，科創(chuàng)板提供了分享中國科技創(chuàng)新發(fā)展成果的投資渠道，營造了良好的投資環(huán)境。

　　身處其中的科創(chuàng)板上市公司高管也深有感觸。中微公司（688012.SH）副總裁兼董事會(huì)秘書劉方稱，科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)了政策供給予產(chǎn)業(yè)需求的“均衡匹配”，破解科技創(chuàng)新“不確定性”與資本“確定性回報(bào)”訴求之間的矛盾，為中國資本市場賦能科技產(chǎn)業(yè)、服務(wù)國家戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支撐，助力中微公司這類專注于關(guān)鍵核心技術(shù)突破的企業(yè)獲得多渠道融資支持、市場認(rèn)可度進(jìn)一步提升、構(gòu)建高效激勵(lì)機(jī)制，助力核心競爭力進(jìn)一步加強(qiáng)及長期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　600家公司總市值超10萬億，“三高一強(qiáng)”構(gòu)建科創(chuàng)生態(tài)

　　科創(chuàng)板承擔(dān)著落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、加快實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)的重大使命。同時(shí)，注冊(cè)制改革是我國資本市場的“牛鼻子”工程，也是一塊“硬骨頭”，改革難度前所未有。如今，成效如何？

　　“7年多來，上交所科創(chuàng)板公司管理部通過繕制度、育生態(tài)、嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、推改革、促發(fā)展，有力地支持了上海‘五個(gè)中心’建設(shè)，有效地提升了資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的能級(jí)，為科創(chuàng)板建設(shè)和注冊(cè)制改革作出突出貢獻(xiàn)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士如是稱。

　　截至1月4日，科創(chuàng)板上市公司600家，在集成電路、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域形成較強(qiáng)的集聚效應(yīng)。其中，支持95家上海地區(qū)科創(chuàng)企業(yè)上市，位居全國第二，上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能上市公司60余家；合計(jì)IPO籌資額2376.4億元，總市值2.89萬億元，均居全國第一。

　　科創(chuàng)板公司上市后加快發(fā)展，以2019年為基數(shù)，近5年科創(chuàng)板公司營業(yè)收入和歸母凈利潤的復(fù)合增長率分別達(dá)到19%和8%；平均研發(fā)強(qiáng)度均保持在10%以上的高位，持續(xù)領(lǐng)先A股各板塊；累計(jì)138家次公司牽頭或者參與的項(xiàng)目，獲得國家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)等國家級(jí)重大科技獎(jiǎng)項(xiàng)。

　　據(jù)上交所相關(guān)人士介紹，科創(chuàng)板呈現(xiàn)出“三高一強(qiáng)”的特點(diǎn)：一是含“新”量高，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，聚焦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，聚集了相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的一批優(yōu)質(zhì)公司；二是含“科”量高，持續(xù)保持高水平的研發(fā)投入，從而支持了一批關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，這既與科創(chuàng)板公司的人才背景、科創(chuàng)公司保持市場競爭力的內(nèi)生動(dòng)力有關(guān)，也與科創(chuàng)板包容、適配的制度設(shè)計(jì)有關(guān)；三是含“金”量高，科創(chuàng)板公司業(yè)績整體呈現(xiàn)“龍頭引領(lǐng)，穩(wěn)中有進(jìn)”的態(tài)勢?！耙粡?qiáng)”則是制度包容性和適應(yīng)性強(qiáng)，發(fā)揮改革“試驗(yàn)田”功能，推出了一系列創(chuàng)新制度并不斷優(yōu)化迭代，持續(xù)為資本市場的改革積累經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造條件。

　　上市時(shí)未盈利的艾力斯（688578.SH）便是因?yàn)榭苿?chuàng)板制度包容性而上市，2020年12月份采用第五套標(biāo)準(zhǔn)“登科”，之后借助資本市場快速發(fā)展?！罢且?yàn)榭苿?chuàng)板‘三高一強(qiáng)’特征，公司上市后實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展?！卑λ苟录鎴?zhí)行副總經(jīng)理徐鋒稱，公司上市后第一年便實(shí)現(xiàn)盈利，第二年實(shí)現(xiàn)扣非后盈利；從上市時(shí)因單一管線遭遇質(zhì)疑，到如今構(gòu)建起多管線、多適應(yīng)證、多品種的產(chǎn)品體系；持續(xù)加大研發(fā)投入，構(gòu)建專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)；做好國內(nèi)市場的同時(shí)，出海布局全球市場。

　　作為首批上市的科創(chuàng)板公司，中微公司與科創(chuàng)板共同成長。“上市6年多來，公司的綜合競爭優(yōu)勢繼續(xù)得到強(qiáng)化和提升，各項(xiàng)營運(yùn)的KPI指標(biāo)已媲美國際先進(jìn)水平，甚至在按期交付和每臺(tái)缺陷等關(guān)鍵指標(biāo)方面超過了國際領(lǐng)先半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的水平?！眲⒎秸f，未來五至十年，中微公司將繼續(xù)堅(jiān)守自主研發(fā)、有機(jī)成長與外延發(fā)展并重，致力于建成國際一流的平臺(tái)型半導(dǎo)體設(shè)備集團(tuán)。

　　對(duì)于科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)的助力，劉方具體稱，首先，在科創(chuàng)板上市后，中微公司增強(qiáng)了市場品牌影響力，有了更多產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作機(jī)會(huì)；其次，通過再融資不斷提升公司研發(fā)投入水平和產(chǎn)品科技創(chuàng)新水平，從而提升公司綜合競爭力；再者，通過股權(quán)激勵(lì)激活人才，公司在上市后實(shí)施了基本覆蓋全部員工的第二類限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，更好地激勵(lì)管理團(tuán)隊(duì)和員工勇創(chuàng)佳績；此外，“并購六條”“科創(chuàng)板八條”等政策通過簡化審批流程、創(chuàng)新多元支付工具、優(yōu)化差異化估值機(jī)制，為半導(dǎo)體企業(yè)外延式發(fā)展提供了助力。

　　截至2025年12月30日，科創(chuàng)板公司IPO募集資金9557億元，再融資募集資金2139億元；448家科創(chuàng)板公司推出831單股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，板塊覆蓋率達(dá)到76%，涵蓋董事、高管、核心技術(shù)人員、核心業(yè)務(wù)人員合計(jì)約15萬人次；自2024年6月“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增產(chǎn)業(yè)并購超160單，已披露交易金額超490億元，其中50單涉及現(xiàn)金重大收購及發(fā)行證券類交易，交易數(shù)超過發(fā)布前各年之和的2倍。

　　產(chǎn)業(yè)加速突圍，半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥成自主可控主力軍

　　科創(chuàng)板重點(diǎn)服務(wù)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向高度契合，在集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈形成示范和集聚效應(yīng)，推動(dòng)構(gòu)建以行業(yè)“鏈主”為引領(lǐng)、上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群。

　　其中，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的核心樞紐，關(guān)系國家安全和中國式現(xiàn)代化進(jìn)程，也是大國博弈和科技自立自強(qiáng)的主戰(zhàn)場。以科創(chuàng)板設(shè)立為起點(diǎn)，資本市場支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步提速。

　　科創(chuàng)板開板6年多以來，已上市半導(dǎo)體公司127家，占A股半導(dǎo)體總數(shù)的六成；覆蓋設(shè)計(jì)、制造、封測等產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，以及半導(dǎo)體設(shè)備、材料、EDA、IP等支撐環(huán)節(jié)，其中芯片設(shè)計(jì)及IDM公司共76家、晶圓制造公司4家、封測公司8家、設(shè)備公司14家、材料公司22家、以及1家EDA企業(yè)和2家半導(dǎo)體IP企業(yè)。

　　截至目前，這127家半導(dǎo)體上市公司合計(jì)市值達(dá)到5萬億元，占科創(chuàng)板總市值的一半。業(yè)績方面，受益于AI技術(shù)發(fā)展與消費(fèi)電子需求持續(xù)復(fù)蘇，2025年前三季度，科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2597億元，同比增長25%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤207億元，同比增長82%。

　　對(duì)于科創(chuàng)板具體有哪些舉措支持了半導(dǎo)體企業(yè)快速發(fā)展？上交所科創(chuàng)板公司管理部新一代信息技術(shù)組組長魏大偉對(duì)記者稱，主要體現(xiàn)在三方面：一是通過融資助力半導(dǎo)體企業(yè)加大研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，IPO和再融資顯著增強(qiáng)了資本市場對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的直接融資支持力度；二是支持半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)行高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購，幫助半導(dǎo)體上市公司在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、技術(shù)、渠道和人才等方面的補(bǔ)強(qiáng)；三是幫助半導(dǎo)體企業(yè)吸引、留住人才，股權(quán)激勵(lì)已成為科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司吸引、留住、激勵(lì)核心人才的重要制度工具。

　　這從數(shù)據(jù)上也可見一斑?？苿?chuàng)板127家半導(dǎo)體企業(yè)IPO融資3268億元，占A股半導(dǎo)體企業(yè)IPO募資總額超8成，再融資募資約578億元。2024年，科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度中位數(shù)為17%，高于科創(chuàng)板整體研發(fā)投入強(qiáng)度中位數(shù)12.6%，遠(yuǎn)高于A股整體3%左右的研發(fā)投入水平。

　　并購方面，“科八條”發(fā)布以來，科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司新增49單并購重組，其中25單已完成，14單尚在流程中，重大資產(chǎn)重組（含發(fā)股或可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)）共23單；股權(quán)激勵(lì)方面，共有93家半導(dǎo)體公司在上市后推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，覆蓋率達(dá)74%，涉及核心技術(shù)或業(yè)務(wù)人員超過5萬人。

　　科創(chuàng)板生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)也較為顯著，已成為美國、中國香港之外的主要上市地。截至目前，科創(chuàng)板共有近120家生物醫(yī)藥企業(yè)，涵蓋創(chuàng)新藥、疫苗、醫(yī)療設(shè)備與器械、醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)等細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈，首發(fā)募集資金合計(jì)1842億元，截至2025年12月31日市值合計(jì)1.75萬億元。

　　針對(duì)生物科技產(chǎn)業(yè)具有研發(fā)周期長、研發(fā)投入大、高度依賴外部融資的發(fā)展特征，科創(chuàng)板持續(xù)提高制度適應(yīng)性，精準(zhǔn)滿足生物科技公司融資需求。比如：支持未盈利和未實(shí)現(xiàn)收入生物科技公司在科創(chuàng)板上市融資；上市后，科創(chuàng)板在再融資方面設(shè)置了“輕資產(chǎn)、高研發(fā)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、小額快速等制度安排，持續(xù)滿足生物科技公司對(duì)融資便利性、靈活性的要求。

　　“更重要的是，科創(chuàng)板打通了‘研發(fā)-上市-退出’的生物科技投資閉環(huán)，激活了一級(jí)市場投資信心，使得行業(yè)投融資活躍度顯著提升。”上交所科創(chuàng)板公司管理部生物醫(yī)藥組組長鐘辰稱，第五套上市標(biāo)準(zhǔn)包容產(chǎn)品處于研發(fā)階段、暫未實(shí)現(xiàn)收入硬科技公司在科創(chuàng)板上市，樹立了“投早投小投硬科技”的政策導(dǎo)向。

　　據(jù)鐘辰介紹，科創(chuàng)板公司已成為我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的中堅(jiān)力量。截至目前，科創(chuàng)板公司推出的國家1類新藥約占同期國產(chǎn)獲批總數(shù)的14%。22家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)中，21家公司的藥物或疫苗產(chǎn)品已上市銷售，另1家已提交產(chǎn)品上市申請(qǐng)。同時(shí)，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)成為出海排頭兵，2025年以來，科創(chuàng)板公司共完成14項(xiàng)管線資產(chǎn)的授權(quán)交易，潛在交易總額超120億美元。

　　“從實(shí)驗(yàn)室的創(chuàng)新突破到千萬患者的臨床獲益，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司正成為驅(qū)動(dòng)‘健康中國’的新引擎，社會(huì)效應(yīng)不斷放大?！辩姵礁嬖V記者，2018年以來，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)近九成已獲批1類創(chuàng)新藥已納入國家醫(yī)?；蛏瘫?，大大提升患者用藥可及和可負(fù)擔(dān)性；同時(shí)，醫(yī)療設(shè)備和器械自主可控進(jìn)程不斷提升。