專題：2026年度投資策略|頂級基金公司、基金經(jīng)理展望馬年投資機會

　　摩根資產(chǎn)管理資深環(huán)球市場策略師朱超平在2026年首期《每周市場洞察》中，對海內外主要股市及近期熱點事件進行了研判。

　　A股市場：宏觀環(huán)境積極，關注科技成長與景氣修復

　　2026年開局，人民幣匯率走強，海外降息預期持續(xù)，為市場提供了積極的宏觀流動性背景。年末PMI數(shù)據(jù)逆季節(jié)性走強，也為2026年經(jīng)濟注入信心。

　　2025年中國的貨幣政策和財政政策措施較為穩(wěn)健，為在2026年實施進一步的穩(wěn)增長措施提供了空間。12月27至28日，全國財政工作會議召開，部署2026年重點任務，強調實施更加積極的財政政策。在內需方面，會議提出大力提振消費，深入實施提振消費專項行動，積極擴大有效投資，加大對新質生產(chǎn)力、“投資于人”等重點領域投入，加快推進全國統(tǒng)一大市場建設，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策。

　　市場有望在尋找主線中震蕩上行，整體機會大于風險，操作上可保持積極，在科技成長與景氣修復方向中擇優(yōu)配置。短期來看，市場已進入針對春季行情的做多窗口。在節(jié)后增量資金回補下，有放大波動率、選擇方向的需求，整體走勢偏樂觀。

　　配置上建議圍繞高景氣和產(chǎn)業(yè)趨勢展開，包括機構回補的景氣趨勢方向，如調整充分、具備估值和景氣度保護的板塊（光模塊、PCB、鋰電儲能和材料）等。同時，進行科技成長的縱深挖掘，如AI端側與應用、機器人等，以及潛在政策催化方向，跟蹤“十五五”規(guī)劃相關的前沿領域，根據(jù)催化事件布局。期貨端存在補漲潛力的銅、鋁等工業(yè)金屬也可關注。

　　美股市場：有望維持震蕩偏強格局，關注宏觀數(shù)據(jù)和盈利

　　隨著假期因素逐步消退和成交量恢復，市場關注點有望重新回到宏觀數(shù)據(jù)、貨幣政策信號以及企業(yè)盈利預期上。若利率環(huán)境保持相對友好，且經(jīng)濟數(shù)據(jù)未出現(xiàn)明顯下行風險，美股在2026年初仍具備維持震蕩偏強格局的基礎。但是，考慮到指數(shù)仍處于歷史相對高位，結構性分化與階段性波動回升的可能性依然存在，市場或將在樂觀預期與謹慎定價之間反復博弈。

　　歐洲股市：積極的增長和政策預期支持勢頭延續(xù)

　　歐洲股市在跨年假期交易環(huán)境中整體表現(xiàn)平穩(wěn)，進入新年后，部分市場出現(xiàn)回暖跡象，但整體仍以區(qū)間運行為主。市場對歐洲經(jīng)濟增長與貨幣政策路徑的既有預期并未發(fā)生明顯變化，更積極的本地政策正在提升歐洲的增長勢頭。自疫情和能源危機以來建立的財政緩沖或可為企業(yè)和家庭提供支持，消費的改善，加上實際工資的上升，以及貨幣政策上一系列降息對實體經(jīng)濟的持續(xù)傳導，可能會引領2026年歐洲的增長勢頭達到高于潛在增速的水平。歐股市場近期可能延續(xù)在波動中逐漸上行的趨勢。

　　美聯(lián)儲紀要：降息速度將取決于未來數(shù)據(jù)和更廣泛的經(jīng)濟形勢

　　美國東部時間12月30日，美聯(lián)儲公布12月議息會議紀要，顯示多數(shù)委員傾向于在未來逐步降息，但前提是通脹繼續(xù)按預期回落，但也有參會者認為需要一段時間“觀望數(shù)據(jù)表現(xiàn)”，不宜立即繼續(xù)降息。在勞動力市場方面，多數(shù)委員認為當前勞動力市場風險偏下行，就業(yè)市場放緩可能需要更寬松政策支持。但在通脹風險方面，部分與會者提出，如果通脹保持在較高水平，降息可能誤導市場對美聯(lián)儲達到2%通脹目標的承諾強度，因此持更謹慎態(tài)度。多數(shù)與會者對未來利率路徑、降息時機與必要性持不同意見，這表明2026年貨幣政策更不確定、更加依賴未來數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　委內瑞拉事件：對全球原油市場影響有限

　　委內瑞拉事件引起全球對原油價格波動的擔憂，但考慮到該國在原油市場中的地位，該事件的影響可能微不足道。委內瑞拉日均產(chǎn)油100萬桶左右，出口約90萬桶，其產(chǎn)量占全球原油總產(chǎn)量的比例略高于1%，且市場此前已經(jīng)對沖突升級部分定價，因此全球原油市場受到短期擾動的風險較低。從更長時間維度來看，當?shù)氐牡鼐壵物L險平息后，委內瑞拉的原油產(chǎn)能可能獲得釋放，而美國和歐佩克+持續(xù)擴大原油產(chǎn)能，油價可能繼續(xù)受到多重因素的壓制。