2025年12月，市場賺錢效應(yīng)呈現(xiàn)出“板塊集中、個股分化”的顯著特征，高彈性機(jī)會集中于政策敏感型方向及產(chǎn)業(yè)趨勢明確的板塊。結(jié)構(gòu)最強(qiáng)的方向分別來自有色、軍工和漲價，一方面是供需缺口主導(dǎo)的“逼空”式上行，另一方面是由政策牽引的景氣賽道發(fā)動的春躁行情，國家航天局發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展行動計劃》，以及工信部人形機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化委員會成立，直接推動航空航天、國防板塊和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈熱度。此外，上述行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)商業(yè)化兌現(xiàn)較早的階段，主導(dǎo)風(fēng)格上更偏向中小盤。
展望2026年1月，市場或再度聚焦業(yè)績景氣度，流動性改善支撐市場蓄勢待發(fā)。當(dāng)前雖然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求疲弱，但在政策延續(xù)的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局仍可期待，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望不成為拖累市場的因素。與此同時，隨著進(jìn)入1月后的私募基金發(fā)行放量、倉位回補，疊加保險收入開門紅存在增配權(quán)益資產(chǎn)訴求，增量資金將利于未來市場上行。此外，雖然美聯(lián)儲1月大概率保持利率按兵不動，但新任聯(lián)儲主席或有望浮出水面，降息寬松預(yù)期的升溫將對全球資本市場提供助力?？傮w來看，在流動性仍有望改善的帶動下，有利于A股持續(xù)進(jìn)入春季躁動行情。
后續(xù)，還需重點關(guān)注以下海內(nèi)外因素，預(yù)計這些方面都可能對接下來的A股市場形成波動，從而在邊際變化或?qū)股市場產(chǎn)生新的影響：
1、1月23日日央行利率決議，前次會議將基準(zhǔn)利率上調(diào)至0.75%，創(chuàng)30年來新高，同時釋放出明確的政策導(dǎo)向——若2026財年上半年核心CPI降至略低于2%、下半年穩(wěn)定在2%的基準(zhǔn)假設(shè)實現(xiàn)，將繼續(xù)提高政策利率并調(diào)整貨幣寬松程度。
2、1月28日將召開美聯(lián)儲利率決議，目前市場普遍預(yù)期本次利率將維持不變。
3、1月31日前，A股上市公司符合條件要求的須發(fā)布2025年年報的業(yè)績預(yù)告，屆時景氣度行業(yè)或?qū)κ袌龆▋r形成影響。
4、1月6日-9日，CES球消費電子展將于美國拉斯維加斯召開。新年展會預(yù)期較少出現(xiàn)全新架構(gòu)，而更聚焦更新版晶片、系統(tǒng)設(shè)計與實際應(yīng)用情境展示，涵蓋PC、智慧型手機(jī)、汽車與資料中心。
投資的行業(yè)配置上，1月業(yè)績兌現(xiàn)重要性提升，或可圍繞核心科技+制造主線：
1）科技制造：優(yōu)先關(guān)注有業(yè)績支撐的海外算力&存儲&消費電子&風(fēng)電儲能等方向，當(dāng)前這些方向交易擁擠度均未過高，仍有逢低買入的空間。此外，對于一季度有業(yè)績基本面改善催化的低位創(chuàng)新藥、游戲等科技方向或也有望輪動到。最后，考慮到年末商業(yè)航天等科技主題當(dāng)前已有可觀收益，后續(xù)高風(fēng)偏、量化資金的輪動或在持續(xù)密切跟蹤重大行業(yè)事件催化的同時，也將逐漸開始尋找新的主題方向，建議可關(guān)注2026年有望進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化投資早期的方向，包括固態(tài)電池、智能駕駛、機(jī)器人等科技主題。
2）價值：2026年全球制造業(yè)共振是相對明確的景氣度方向，背后是財政、貨幣雙寬松均會受益的方向，AI投資和傳統(tǒng)制造業(yè)投資的K型分化或有望收斂。優(yōu)先關(guān)注出口鏈中制造業(yè)（有色/電網(wǎng)設(shè)備/工程機(jī)械），與新興市場相關(guān)的地產(chǎn)鏈（家電）和汽車鏈（輪胎）也相對關(guān)注；此外，流動性驅(qū)動主導(dǎo)受益的非銀（保險/券商/金融IT）值得重點關(guān)注，而保險資金偏好主導(dǎo)的高股息（銀行/煤炭/白電等消費白馬）或也有所表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：
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