中信證券首席A股策略師裘翔認為，2026年A股公司盈利增速將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢。

　　他分析，中美格局決定了行情節(jié)奏，行情可能將被中美簽署貿(mào)易協(xié)議和美國中期選舉分為三段：第一階段從當前到中美貿(mào)易協(xié)議落地前，市場上漲斜率預計放緩；第二階段是協(xié)議落地到美國中期選舉結(jié)束，A股有望在穩(wěn)定的外部環(huán)境下迎來持續(xù)上漲；第三階段是美國中期選舉結(jié)束后，外部擾動的不確定性可能會急劇提高，投資者需要把視野重心轉(zhuǎn)回國內(nèi)。

　　裘翔認為，從主題投資機會和板塊配置來看，四大線索值得重視：一是制造業(yè)爭奪全球定價權(quán)，資源、傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)升級，把份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為定價權(quán)和利潤率的持續(xù)抬升，可關(guān)注的重點大類行業(yè)包括有色、化工和新能源；二是中企出海與全球化，大幅打開了市值天花板和利潤增長空間，可重點關(guān)注大類行業(yè)包括機械、創(chuàng)新藥、電力設(shè)備、軍工；三是科技行情延續(xù)，AI（人工智能）進一步拓展商用版圖，延續(xù)科技趨勢并放大中企相對競爭優(yōu)勢，相關(guān)重點大類行業(yè)包括：半導體、算力、端側(cè)硬件、AI應用；四是關(guān)注內(nèi)需的超預期修復機會，內(nèi)需敞口品種景氣度雖然一般，但也潛藏著較大的修復空間和估值彈性。（劉藝文）