專題：專題：價(jià)值重估 行穩(wěn)致遠(yuǎn)——年終盤(pán)點(diǎn)&2026資本市場(chǎng)展望
2025年A股順利收官，創(chuàng)業(yè)板指以全年49.57%的漲幅位居市場(chǎng)主要指數(shù)的首位，北證50漲38.8%，科創(chuàng)50漲35.92%緊隨其后，上證指數(shù)也上漲18.41%，深證成指漲29.87%。全年成交逾420萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，較2024年激增逾63%。
近八成個(gè)股2025年上漲
行業(yè)漲幅方面，受益黃金、白銀、銅等品種的大幅上漲，有色金屬以97.48%的年度漲幅居于申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)之首。通信行業(yè)漲63.64%、電子行業(yè)漲57.68%，分別位列行業(yè)漲幅榜第二、第三。此外，綜合、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工等行業(yè)也均上漲超40%。受白酒子行業(yè)下滑拖累，食品飲料指數(shù)全年下跌5.6%，連續(xù)第5年收陰，煤炭行業(yè)也微幅下挫。
從概念指數(shù)來(lái)看，芯片產(chǎn)業(yè)鏈最為活躍。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年度漲幅前八位的概念指數(shù)有六家與芯片行業(yè)相關(guān)。光模塊（CPO）指數(shù)以175%的漲幅位居榜首，鋰電電解液指數(shù)、玻璃纖維指數(shù)、光通信指數(shù)、光芯片指數(shù)等全年漲幅也超過(guò)100%。白酒指數(shù)則下跌17.86%，近端次新股指數(shù)、中藥精選指數(shù)、華為鴻蒙指數(shù)等也略有下跌。
2025年，共有4235只個(gè)股上漲，占全部A股的逾79%。其中，629只個(gè)股年度漲幅超過(guò)100%。
受益智元機(jī)器人入主的消息提振，上緯新材以1812%的漲幅成為2025年A股漲幅榜冠軍，天普股份全年漲幅也高達(dá)1631%，*ST宇順、*ST亞振、勝宏科技、飛沃科技等逾10股漲幅超500%。
有1140只個(gè)股2025年收跌。*ST長(zhǎng)藥（維權(quán)）全部暴跌82.74%，*ST立方（維權(quán)）、*ST巖石、*ST奧維（維權(quán)）、*ST匯科（維權(quán)）全年跌幅也超70%。
2025年，A股市場(chǎng)資金潮涌，杠桿資金全年融資凈買入逾6843億元，刷新年度凈買入歷史紀(jì)錄，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前4年的凈買入總和。融資余額在過(guò)去的12個(gè)月中，有10個(gè)月在不斷創(chuàng)歷史新高。
電子行業(yè)最受融資客青睞，全年融資凈買入逾1646億元。另外，電力設(shè)備獲得逾1001億元凈買入，通信獲得逾635億元凈買入，機(jī)械設(shè)備獲得逾522億元凈買入，有色金屬、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、汽車也均獲得超300億元凈買入。僅石油石化、食品飲料、煤炭、鋼鐵四行業(yè)遭融資凈賣出。
新易盛成為融資客的心頭好，2025年全年融資凈買入逾179億元，寧德時(shí)代、勝宏科技、中際旭創(chuàng)、陽(yáng)光電源、寒武紀(jì)也均獲得超百億元凈買入。牧原股份、東方財(cái)富、萬(wàn)科A等5股則遭融資凈賣出超10億元。
機(jī)構(gòu)看漲2026年A股市場(chǎng)
展望2026年A股市場(chǎng)，中外機(jī)構(gòu)普遍持樂(lè)觀態(tài)度，“慢?！?、“轉(zhuǎn)型?！?、“豐年”、“超配”成為年度策略研報(bào)的熱詞。
國(guó)泰海通表示，2026年中國(guó)“轉(zhuǎn)型牛”的升勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下沉與資本市場(chǎng)改革等多重消息提振，市場(chǎng)高度有望挑戰(zhàn)十年前高點(diǎn)。中國(guó)市場(chǎng)重估是廣泛的，科技與非科技都有機(jī)會(huì)，從杠鈴策略轉(zhuǎn)向質(zhì)量策略。新興科技是主線，周期消費(fèi)看轉(zhuǎn)型，繼續(xù)看好金融股。
申萬(wàn)宏源認(rèn)為，2026年的投資機(jī)會(huì)將比2025年更多。2026年的下半年，或會(huì)有牛市行情的2.0階段，這個(gè)階段應(yīng)該是比1.0階段更全面的牛市?？申P(guān)注，基礎(chǔ)化工、工業(yè)金屬、人形機(jī)器人，儲(chǔ)能、光伏，醫(yī)藥，軍工等。
高盛指出，全球型基金的中國(guó)市場(chǎng)配置仍顯著落后于基準(zhǔn)，且中國(guó)股市較全球其他市場(chǎng)仍有很大的估值折讓（較發(fā)達(dá)市場(chǎng)的折讓幅度為35%）。到2027年底，中國(guó)股市將繼續(xù)上漲約38%，推動(dòng)因素包括2026年、2027年分別為14%和12%的盈利增長(zhǎng)，以及約10%的估值修復(fù)潛力。
摩根大通則將A股評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，認(rèn)為相比潛在下行風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)股市在2026年迎來(lái)大幅上漲的概率更高：2026年將迎來(lái)多項(xiàng)增量支撐因素，包括人工智能技術(shù)向更廣泛領(lǐng)域的滲透、國(guó)內(nèi)消費(fèi)刺激政策的持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)2026年MSCI中國(guó)指數(shù)目標(biāo)價(jià)為100點(diǎn)，滬深300指數(shù)可漲至5200點(diǎn)（樂(lè)觀場(chǎng)景看至6000點(diǎn)）。