匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲(chǔ)12月鴿派降息后，市場寬松交易持續(xù)。年末流動(dòng)性清淡，投資者聚焦會(huì)議紀(jì)要以尋求2026年政策線索。紀(jì)要顯示FOMC內(nèi)部對經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)存在深刻分歧——一方擔(dān)憂就業(yè)，另一方警惕通脹。
自12月10日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議（最終結(jié)果較預(yù)期更偏鴿派：降息25個(gè)基點(diǎn)，但出現(xiàn)3票反對）以來，貴金屬因美元走弱成為最大贏家，而原油表現(xiàn)相對滯后。股市小幅上揚(yáng)，債券幾無波動(dòng)。
周三（12月31日）亞市早盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于每盎司4335美元附近，仍處于年度較高位；美原油窄幅震蕩，交投于每桶57.95美元附近；美元指數(shù)于98.25附近窄幅震蕩，24日一度觸及97.75的近三個(gè)月低點(diǎn)。
市場對降息的預(yù)期概率已顯著攀升，其中2026年3月降息的可能性增幅尤為明顯。
鑒于近期缺乏重大市場催化劑，且基本面與交易量普遍清淡，投資者更為聚焦美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要。當(dāng)前市場預(yù)期已顯著比美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示的更為鴿派。
在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部嚴(yán)重分歧（創(chuàng)下37年來最多反對票）暴露后，政策前景顯得撲朔迷離，但亢奮的市場卻似乎渾然未覺。
PNC資產(chǎn)管理集團(tuán)首席投資官阿曼達(dá)·阿加蒂周二比喻道：“股市就像糖果店里的孩童，正為追逐更多政策寬松和更鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)而沉醉于糖分飆升的快感，卻渾然不知這對自身利弊幾何?！?/p>
“債券市場則像屋內(nèi)的成年人，正奪走孩子最后的棒棒糖。這或許是可觀測市場歷史上，首次出現(xiàn)市場對財(cái)政赤字和債務(wù)水平問題作出反應(yīng)。我認(rèn)為長端收益率無疑將持續(xù)面臨上行壓力?！?/p>
此前，Tickmill集團(tuán)分析師約瑟夫·達(dá)赫里在報(bào)告中指出：“當(dāng)前正值年末流動(dòng)性稀薄時(shí)期，價(jià)格波動(dòng)可能被放大，市場正寄望于會(huì)議紀(jì)要能釋放更清晰的美聯(lián)儲(chǔ)2026年政策路徑信號(hào)?！?/p>
他補(bǔ)充稱，若會(huì)議紀(jì)要明確傾向2026年進(jìn)一步降息，可能對美元及美債收益率構(gòu)成壓力。反之，若紀(jì)要就降息議題呈現(xiàn)更平衡或謹(jǐn)慎的基調(diào)，則可能在短期內(nèi)形成支撐。
市場核心關(guān)切可歸納為兩大焦點(diǎn)：分歧程度究竟如何？以及對“非量化寬松”政策作何表述？
美聯(lián)儲(chǔ)究竟想傳遞什么信號(hào)？
會(huì)議紀(jì)要突顯出19位政策制定委員會(huì)成員對經(jīng)濟(jì)最大威脅的深刻分歧：究竟是就業(yè)市場疲軟，還是通脹持續(xù)高企。
多數(shù)官員認(rèn)為，若通脹能如預(yù)期逐步回落，進(jìn)一步降息將是適宜的舉措。然而，部分官員明確表示，他們主張?jiān)?2月會(huì)議后應(yīng)維持利率不變“一段時(shí)間”。
紀(jì)要顯示，即使是支持降息的部分官員也持保留態(tài)度?！吧贁?shù)支持本次會(huì)議下調(diào)政策利率的與會(huì)者指出，這一決策是艱難權(quán)衡的結(jié)果——他們原本也可能支持維持目標(biāo)利率區(qū)間不變?！边@段表述暗示，內(nèi)部分歧或許并未如外界揣測的那般尖銳。
但會(huì)議紀(jì)要仍明確指出，政策制定者們對于通脹與失業(yè)何者對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成更大風(fēng)險(xiǎn)，仍存在顯著分歧?！岸鄶?shù)與會(huì)者認(rèn)為，向更中性的政策立場調(diào)整，將有助于防范勞動(dòng)力市場狀況出現(xiàn)嚴(yán)重惡化的可能性?！?/p>
與此同時(shí)，會(huì)議紀(jì)要進(jìn)一步指出：“部分與會(huì)者強(qiáng)調(diào)通脹高企可能固化的風(fēng)險(xiǎn)，并表示在通脹讀數(shù)持續(xù)處于高位的情況下進(jìn)一步降息，恐將被市場誤讀為決策者降低了對實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的承諾力度?！?/p>
最后，紀(jì)要確認(rèn)與會(huì)者普遍判斷準(zhǔn)備金余額已“降至充裕水平”——這意味著啟動(dòng)短期國債購買操作以長期維持充裕準(zhǔn)備金供給是適宜的。
目前市場對上述信息反應(yīng)平淡：降息預(yù)期概率未變，股市雖表現(xiàn)活躍卻未能形成明確方向。
綜合來看，美元正處于“鴿派預(yù)期”與“通脹現(xiàn)實(shí)”的拉鋸戰(zhàn)中。會(huì)議紀(jì)要未能給出單一方向，反而凸顯了這種矛盾。市場在追逐降息“糖果”的同時(shí)，對通脹“戒尺”心存忌憚，這種矛盾心理使美元陷入上有頂、下有底的糾結(jié)行情之中。
?。涝笖?shù)日線圖，來源：易匯通）北京時(shí)間9：11，美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)98.23。