2025年，“十四五”收官之年，信托業(yè)發(fā)展形勢(shì)漸現(xiàn)曙光。

　　“三分類”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型深化，資產(chǎn)管理信托成增長(zhǎng)引擎，信托規(guī)模創(chuàng)新高的同時(shí)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)動(dòng)能悄然轉(zhuǎn)換中；行業(yè)對(duì)于信托本源的理解更加深入，服務(wù)信托在多領(lǐng)域開(kāi)花，多地積極創(chuàng)新破解信托財(cái)產(chǎn)登記難題；多家風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)化險(xiǎn)取得積極進(jìn)展；信托監(jiān)管的“1+N”制度體系逐步落地，為信托公司轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展“導(dǎo)航”。

　　作為行業(yè)觀察者，信托百佬匯特此盤點(diǎn)2025年度的信托行業(yè)，用十大關(guān)鍵詞總結(jié)回望，記錄歷史進(jìn)程中的中國(guó)信托業(yè)。

　　32萬(wàn)億元

　　2025年，中國(guó)信托業(yè)管理規(guī)模延續(xù)自2022年以來(lái)的回升態(tài)勢(shì)，并首次突破30萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)下32萬(wàn)億元新高。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)12月份公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年上半年末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模余額為32.43萬(wàn)億元，較上年末增加2.87萬(wàn)億元，增幅為9.73%。這是信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的第四年，也是繼2024年的29萬(wàn)億元后，再創(chuàng)歷史新高。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明表示，在“三分類”政策引導(dǎo)下，資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托已經(jīng)替代傳統(tǒng)的“融資信托+通道信托”業(yè)務(wù)模式，成為驅(qū)動(dòng)本輪信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)模式。其中，資產(chǎn)管理信托是第一增長(zhǎng)引擎，資產(chǎn)服務(wù)信托是第二增長(zhǎng)引擎。

　　在整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)中，截至2025年上半年末，信托行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模僅次于保險(xiǎn)資管（36.23萬(wàn)億元）和公募基金（34.39萬(wàn)億元），為第三大資管行業(yè)。

　　“十五五”規(guī)劃建議對(duì)各金融子行業(yè)提出要求，即“優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系，推動(dòng)各類金融機(jī)構(gòu)專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”。

　　監(jiān)管部門人士指出，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展，要立足信托制度的功能特點(diǎn)，貼近市場(chǎng)需求，形成可持續(xù)的商業(yè)模式。例如，要貼近居民的生活，積極發(fā)展多樣化的財(cái)富管理信托。要貼近社會(huì)服務(wù)場(chǎng)景，持續(xù)激活新時(shí)代信托服務(wù)功能。貼近不同的投資者，發(fā)展差異化的資產(chǎn)管理信托。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔡概還在今年10月表示，信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展取得了積極成效，呈現(xiàn)出規(guī)?；厣?、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的良好態(tài)勢(shì)。信托業(yè)要深刻把握歷史使命，圍繞受托人的定位要求，充分發(fā)揮信托關(guān)于財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、資產(chǎn)隔離的功能優(yōu)勢(shì)，規(guī)范開(kāi)展“三分類”業(yè)務(wù)，逐步形成堅(jiān)守定位、治理完善、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、服務(wù)專業(yè)、監(jiān)管有效的信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新格局。

　　高質(zhì)量發(fā)展“頂層設(shè)計(jì)”

　　2025年，中國(guó)信托業(yè)監(jiān)管“1+N”制度體系逐步落地，將對(duì)未來(lái)一段時(shí)期的行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　其中，最重磅的是“1+N”中的“1”，也可視作信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“頂層設(shè)計(jì)”。今年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》?！度舾梢庖?jiàn)》從立足受托人定位，更好發(fā)揮信托機(jī)制功能作用，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展，系統(tǒng)謀劃了信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)和任務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，《若干意見(jiàn)》作為信托行業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，既為發(fā)展提供了明確政策指引，也極大地提升了信托業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)治理中的定位和作用，將對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生強(qiáng)大推動(dòng)力。

　　同時(shí)，行業(yè)多份重要監(jiān)管新規(guī)出爐。今年9月，金融監(jiān)管總局修訂發(fā)布《信托公司管理辦法》，將自2026年1月1日起施行。這是時(shí)隔18年后對(duì)原《辦法》進(jìn)行的全面修訂完善，全面強(qiáng)化公司治理與風(fēng)險(xiǎn)防控。10月份，金融監(jiān)管總局就《資產(chǎn)管理信托管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》征求意見(jiàn)，就資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)發(fā)展作出規(guī)范。

　　據(jù)了解，“1+N”制度體系中，資產(chǎn)服務(wù)信托等業(yè)務(wù)的相應(yīng)監(jiān)管制度也在醞釀。

　　業(yè)務(wù)分類監(jiān)管

　　在具體的信托業(yè)務(wù)監(jiān)管方面，2025年信托業(yè)年會(huì)傳遞關(guān)鍵信息——未來(lái)加強(qiáng)信托業(yè)務(wù)分類監(jiān)管。

　　監(jiān)管部門將督促信托公司增強(qiáng)社會(huì)服務(wù)意識(shí)和專業(yè)服務(wù)能力，積極探索信托業(yè)務(wù)品種，同時(shí)要建立完善信托業(yè)務(wù)分類監(jiān)測(cè)排查機(jī)制，加強(qiáng)定期檢查。確保無(wú)論新增業(yè)務(wù)如何變化，存量業(yè)務(wù)如何變更，都要依法合規(guī)。

　　自“三分類”業(yè)務(wù)新規(guī)實(shí)施以來(lái)，信托行業(yè)持續(xù)深化資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托的三大類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　以資產(chǎn)服務(wù)信托為例，建信信托總裁盧剛在證券時(shí)報(bào)社主辦的2025中國(guó)信托業(yè)發(fā)展高峰論壇上就表示，資產(chǎn)服務(wù)信托作為服務(wù)價(jià)值的重要載體，正在各個(gè)領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力。他以建信信托為例，介紹了在風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托領(lǐng)域、資產(chǎn)證券化領(lǐng)域、養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的最新實(shí)踐。

　　不過(guò)，信托行業(yè)在持續(xù)推動(dòng)三分類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，也面臨三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域差異化較大、創(chuàng)新要求高等情況，因此，加強(qiáng)業(yè)務(wù)分類監(jiān)管，也是推動(dòng)三大業(yè)務(wù)板塊規(guī)范發(fā)展的必要之舉。

　　信托財(cái)產(chǎn)登記

　　2025年信托業(yè)積極創(chuàng)新，廣受關(guān)注的是非資金信托財(cái)產(chǎn)登記多地試點(diǎn)，主要涉及不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記。

　　不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記方面，北京、上海、廣州、廈門、天津、蘇州等地已開(kāi)啟試點(diǎn)。其中，北京市的試點(diǎn)通過(guò)“信托產(chǎn)品預(yù)登記、簽訂信托文件、信托財(cái)產(chǎn)登記”三步走模式，以在不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書“附記”欄標(biāo)注的形式，完成相關(guān)信托財(cái)產(chǎn)登記，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)非資金信托財(cái)產(chǎn)登記機(jī)制“從無(wú)到有”的突破。為進(jìn)一步擴(kuò)大政策惠及面，北京市不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記試點(diǎn)有效期延長(zhǎng)至2028年12月31日，持續(xù)推動(dòng)政策優(yōu)化，力爭(zhēng)取得更大突破。

　　股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記方面，北京于今年4月發(fā)文開(kāi)啟試點(diǎn)，杭州于6月發(fā)文試點(diǎn)，后者主要是針對(duì)股權(quán)慈善信托。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，信托財(cái)產(chǎn)登記作為我國(guó)民商事登記制度的重要補(bǔ)充，是發(fā)揮信托靈活性和功能優(yōu)勢(shì)，保障信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的重要制度安排。然而現(xiàn)行《信托法》雖確立了信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性原則，但缺乏配套登記機(jī)制，致使信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬模糊、風(fēng)險(xiǎn)隔離效力存疑。

　　多地的探索實(shí)踐和創(chuàng)新，為解決非資金信托財(cái)產(chǎn)登記的相關(guān)難題邁出步伐。

　　首席合規(guī)官

　　2025年信托行業(yè)的一個(gè)現(xiàn)象是，“首席合規(guī)官”批量上崗，合規(guī)的重要性顯著提升。

　　今年，陸家嘴信托、山西信托、華鑫信托、云南信托、愛(ài)建信托等多家信托公司的首席合規(guī)官獲批任職資格。

　　信托公司密集獲批首席合規(guī)官的背景之一是落實(shí)監(jiān)管要求。金融監(jiān)管總局發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理辦法》自2025年3月1日起施行，該《辦法》要求金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在機(jī)構(gòu)總部設(shè)立首席合規(guī)官。同時(shí)，《信托公司管理辦法》也規(guī)定，信托公司應(yīng)當(dāng)按照監(jiān)管規(guī)定設(shè)立首席合規(guī)官。

　　根據(jù)規(guī)定，首席合規(guī)官是高級(jí)管理人員，接受機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)和行長(zhǎng)（總經(jīng)理）直接領(lǐng)導(dǎo)，向董事會(huì)負(fù)責(zé)。新規(guī)旨在充分發(fā)揮首席合規(guī)官在合規(guī)管理體系中上下傳導(dǎo)、左右協(xié)調(diào)、內(nèi)外溝通的核心功能，統(tǒng)籌推進(jìn)合規(guī)管理工作。

　　值得一提的是，關(guān)于“合規(guī)”工作的重要性，監(jiān)管部門已多次重申。據(jù)了解，監(jiān)管人士要求信托行業(yè)向“十五五”規(guī)劃建議看齊，并提醒跟上高層方針政策也是“最大的合規(guī)”，要防止方向性的錯(cuò)誤。

　　標(biāo)品信托大增

　　自2023年信托業(yè)務(wù)“三分類”政策實(shí)施以來(lái)，以資金信托為代表的資產(chǎn)管理信托對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置比例大幅提升，到2025年上半年，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)已經(jīng)成為資產(chǎn)管理信托的主導(dǎo)配置標(biāo)的。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的行業(yè)上半年數(shù)據(jù)顯示，交易性金融資產(chǎn)投資占資金信托比例達(dá)60.30%，證券投資信托規(guī)模升至12.48萬(wàn)億元，占資金信托比重超五成，同比增速高達(dá)37.14%。與此同時(shí)，伴隨標(biāo)品信托規(guī)模大增，多家信托公司整體規(guī)模也邁入了“萬(wàn)億級(jí)”。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明表示，資產(chǎn)管理信托配置標(biāo)的向標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型，是政策與市場(chǎng)雙向契合的結(jié)果。從政策層面看，一方面監(jiān)管要求資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品打破剛兌，實(shí)現(xiàn)凈值化管理，并壓縮非標(biāo)融資規(guī)模；另一方面，政策鼓勵(lì)信托資金參與資本市場(chǎng)。從市場(chǎng)層面看，單一的非標(biāo)資產(chǎn)管理產(chǎn)品已難以滿足投資者日益增強(qiáng)的對(duì)多元化資產(chǎn)管理產(chǎn)品的需求，同時(shí)，近年來(lái)資本市場(chǎng)的投資效益也逐漸顯現(xiàn)。

　　單一融資模式終結(jié)

　　單一非標(biāo)融資類信托產(chǎn)品成為歷史。今年9月1日起，中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司正式執(zhí)行新發(fā)布的《信托登記業(yè)務(wù)指南（版本V3.0）》。其中關(guān)鍵一條提到，“對(duì)于資產(chǎn)管理信托，信托公司應(yīng)當(dāng)落實(shí)組合投資要求，不得開(kāi)展實(shí)質(zhì)為單一融資方提供融資的信托業(yè)務(wù)?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新規(guī)將倒逼信托公司加速轉(zhuǎn)型，告別過(guò)去依賴“資產(chǎn)端找項(xiàng)目、資金端找錢”的簡(jiǎn)單通道模式，真正轉(zhuǎn)向以投資者需求為中心的財(cái)富管理和資產(chǎn)管理模式。據(jù)悉，組合投資對(duì)信托公司的業(yè)務(wù)模式、資產(chǎn)獲取、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和投后管理都提出了前所未有的高要求。新規(guī)下，信托公司要成為具備資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)分散和主動(dòng)管理能力的“投資管家”。

　　據(jù)悉，受新規(guī)將落地所刺激，今年8月，原本發(fā)行規(guī)模已疲軟的非標(biāo)信托發(fā)行迎來(lái)單周放量增長(zhǎng)。用益金融信托研究院統(tǒng)計(jì)，8月第三周，在整體資產(chǎn)管理信托成立規(guī)模環(huán)比下降1.45%的背景下，非標(biāo)信托產(chǎn)品逆勢(shì)增長(zhǎng)，成立規(guī)模53.4億元，環(huán)比上升9.25%。

　　持續(xù)化險(xiǎn)

　　2025年，信托業(yè)持續(xù)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，多家信托公司的風(fēng)險(xiǎn)化解取得重大進(jìn)展，破產(chǎn)重整、股權(quán)重組等多元化處置手段成效顯著。

　　其中，歷經(jīng)五年風(fēng)險(xiǎn)處置的四川信托，于今年3月終結(jié)重整程序，9月完成96.8%股權(quán)變更，由蜀道投資集團(tuán)控股，11月正式更名為天府信托。此前通過(guò)國(guó)資折扣受讓自然人受益權(quán)，其兌付方案簽約率達(dá)95.02%，化解了252.57億元TOT產(chǎn)品逾期風(fēng)險(xiǎn)。

　　華信信托的風(fēng)險(xiǎn)處置取得關(guān)鍵進(jìn)展，今年11月28日破產(chǎn)重整申請(qǐng)獲監(jiān)管批復(fù)并被法院受理。自8月大連國(guó)資背景的安鼎公司推進(jìn)受益權(quán)受讓工作以來(lái)，個(gè)人投資者簽約率已達(dá)95.5%，將逐步化解70余億元未兌付信托計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)。

　　華澳信托也將迎來(lái)新局面。10月16日，財(cái)信發(fā)展發(fā)布《關(guān)于控股股東財(cái)信地產(chǎn)、間接控股股東財(cái)信集團(tuán)公開(kāi)招募重整投資人遴選結(jié)果》，公司接到管理人通知，管理人已完成財(cái)信地產(chǎn)及財(cái)信集團(tuán)等13家公司重整投資人招募遴選工作，江西中久被確定為中選投資人。華澳信托由財(cái)信集團(tuán)100%控股，財(cái)信集團(tuán)重整意味著華澳信托將易主。

　　經(jīng)過(guò)近年持續(xù)努力，信托行業(yè)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)已基本摸清，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置特別是高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的化險(xiǎn)工作取得積極進(jìn)展。目前，仍有部分信托機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置尚待攻堅(jiān)，風(fēng)險(xiǎn)化解壓力依舊存在。

　　“換帥潮”延續(xù)

　　行業(yè)轉(zhuǎn)型期，高層人事變動(dòng)仍頻繁。今年多家頭部及地方信托公司接連完成董事長(zhǎng)變動(dòng)，新任董事長(zhǎng)有的深耕信托，有的具備銀行、券商或監(jiān)管機(jī)構(gòu)等從業(yè)背景。

　　今年3月，監(jiān)管部門核準(zhǔn)林志忠金谷信托董事、董事長(zhǎng)的任職資格。此前，林志忠擔(dān)任中國(guó)信達(dá)上海分公司黨委書記、總經(jīng)理。5月，馬金出任愛(ài)建信托董事長(zhǎng)。馬金在金融行業(yè)深耕多年，此前任上海愛(ài)建集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理等職。8月，浙江金融監(jiān)管局批復(fù)，核準(zhǔn)魯偉鼎萬(wàn)向信托董事長(zhǎng)的任職資格。

　　9月，云南信托原董事長(zhǎng)甘煜辭職，將出任華潤(rùn)信托總經(jīng)理。華潤(rùn)信托原總經(jīng)理胡昊，已在今年出任華潤(rùn)信托黨委書記、董事長(zhǎng)。9月還有多位董事長(zhǎng)變動(dòng)。呂天貴出任中信信托董事長(zhǎng)。呂天貴在入職中信信托前曾任中信銀行副行長(zhǎng)。平安信托黨委書記王欣正式出任平安信托董事長(zhǎng)，他此前任職于平安銀行、平安資管等金融機(jī)構(gòu)。王崗接替黎作強(qiáng)出任陸家嘴信托董事長(zhǎng)。此前，王崗為上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)開(kāi)發(fā)股份有限公司副總經(jīng)理。10月，崔炳文出任上海信托董事長(zhǎng)。

　　轉(zhuǎn)讓金融股權(quán)

　　今年，信托公司仍在密集轉(zhuǎn)讓旗下的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。3月，江蘇信托以1886.3665萬(wàn)元底價(jià)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的丹陽(yáng)蘇銀村鎮(zhèn)銀行10%股權(quán)。8月，中海信托持有的國(guó)聯(lián)期貨39%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。11月，華宸信托擬掛牌轉(zhuǎn)讓所持華宸基金40%股權(quán)，對(duì)應(yīng)8000萬(wàn)股出資額，掛牌底價(jià)1720萬(wàn)元。12月，西安銀行發(fā)布公告稱，長(zhǎng)安信托擬將其持有西安銀行約4826.88萬(wàn)股（占總股本的1.08%），以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓至西投控股。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托公司出讓其所持有的其他金融機(jī)構(gòu)股權(quán)行為，往往是受到市場(chǎng)環(huán)境、戰(zhàn)略調(diào)整、監(jiān)管要求以及自身經(jīng)營(yíng)壓力等多種因素的影響。主動(dòng)瘦身可以讓信托公司更好地發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，不僅可以聚焦主業(yè)發(fā)展，回歸本源，而且為當(dāng)下轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來(lái)一筆不錯(cuò)的現(xiàn)金流。