專題：2025基金行業(yè)年終大盤點：公募規(guī)模近36萬億元，主動權益重奪主場，“冠軍基”揭榜倒計時
隨著2025年基金行業(yè)進入密集清算期，一批產(chǎn)品悄然退場。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月29日，今年以來共有284只基金清盤，總量與2024年基本持平。其中，混合型、股票型、債券型仍是清盤主力，而一度被視為長期配置工具的FOF類產(chǎn)品，清盤數(shù)量也達到了37只，引人關注。
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止至20251229在這批“到期退場”的基金中，共有15只為養(yǎng)老主題基金。它們均成立于2022年，運作期限約3年，清盤原因均為“觸發(fā)合同終止條款”。這些產(chǎn)品均為發(fā)起式基金，成立滿三年時因規(guī)模不足2億元或持有人不足200人，觸發(fā)自動清盤程序。
從基金公司分布來看，華安基金旗下有2只產(chǎn)品清盤，其余景順長城、工銀瑞信、嘉實、中加、申萬菱信、國聯(lián)、永贏、華夏、上銀等公司各有1只。
業(yè)績表現(xiàn)方面，15只基金中10只成立以來收益為正，5只為負。其中，景順長城雋發(fā)平衡養(yǎng)老目標三年持有、工銀積極養(yǎng)老目標五年持有、華安積極養(yǎng)老目標五年持有A表現(xiàn)突出，成立以來回報分別為16.82%、12.52%、7.18%，今年以來回報也均超19%。
另一方面，國投瑞銀積極養(yǎng)老五年持有、上銀恒享平衡養(yǎng)老目標三年持有、華夏均衡養(yǎng)老三年持有、永贏養(yǎng)老目標2040三年持有成立以來收益為負，跌幅依次為9.96%、7.80%、6.71%、4.29%。
值得一提的是，國聯(lián)基金旗下“國聯(lián)養(yǎng)老目標日期2045三年持有期FOF”的退場顯得尤為引人關注——鎖定期3年近乎“零收益”，最終以-0.01%的累計回報黯然落幕，三年“白忙一場”。
該基金成立于2022年10月27日，作為發(fā)起式產(chǎn)品，成立規(guī)模僅1036.1萬元，其中公司自購占比高達96.52%，真實外部認購不足40萬元。三年來規(guī)模始終在千萬元級徘徊，最終因資產(chǎn)凈值低于合同約定閾值觸發(fā)清盤。
業(yè)績表現(xiàn)上，該基金與“養(yǎng)老穩(wěn)健增值”的定位嚴重背離：成立以來收益率-0.01%，2024年全年收益-0.61%，跑輸業(yè)績基準超10個百分點，2023年全年收益-4.52%，投資者持有三年實質虧損。
數(shù)據(jù)來源：天天基金作為以資產(chǎn)配置為核心的目標日期型FOF，國聯(lián)養(yǎng)老2045在關鍵市場節(jié)點未能展現(xiàn)應有的配置能力。基金經(jīng)理在2024年年報中承認，當年9月底市場出現(xiàn)歷史級上漲行情，但由于權益?zhèn)}位未能及時提升至合同允許上限，導致大幅跑輸基準。這一失誤凸顯其在趨勢判斷與戰(zhàn)術執(zhí)行上的短板。此外，2025年7月，原基金經(jīng)理丁鵬飛在清盤前離任，投研團隊穩(wěn)定性不足進一步影響策略連貫性。
數(shù)據(jù)來源：基金公告不過，規(guī)模困境不僅存在于清盤產(chǎn)品，也影響著新發(fā)產(chǎn)品。
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止至20251229今年以來新發(fā)養(yǎng)老基金共11只，發(fā)行份額合計39.9億份，包括前海開源、易方達、廣發(fā)、招商等公司產(chǎn)品。
其中，前海開源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A截止日份額達27.09億份，而其余單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模均不足10億份，如易方達養(yǎng)老目標日期2060五年持有、景順長城養(yǎng)老目標日期2055五年持有、銀河致遠養(yǎng)老目標日期2045三年持有、興銀頤福保守養(yǎng)老目標一年持有產(chǎn)品份額僅在0.1億至0.16億份之間，徘徊在清盤邊緣。
對于養(yǎng)老FOF規(guī)模普遍較小的原因，財經(jīng)評論員郭施亮認為，可能與發(fā)行數(shù)量較多、產(chǎn)品質量參差不齊有關?；鸸芾砣诵杼嵘a(chǎn)品競爭力與凈值表現(xiàn)，同時發(fā)揮渠道與費率優(yōu)勢。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜指出，較長的鎖定期及渠道銷售意愿不足也是重要因素——養(yǎng)老FOF申購費率低、尾傭比例不及多數(shù)權益類產(chǎn)品，渠道更傾向銷售費率更高的產(chǎn)品。
綜合來看，部分養(yǎng)老FOF產(chǎn)品在發(fā)行時規(guī)模就不大，在三年運作期間若業(yè)績欠佳、持續(xù)營銷乏力，極易陷入“規(guī)模萎縮—清盤”的循環(huán)。尤其是在行業(yè)競爭加劇、投資者選擇日趨理性的背景下，缺乏真實需求支撐、僅靠自購成立的產(chǎn)品，注定難以走出“迷你化—清盤”的循環(huán)。