A股2025年交易收官在即，下周將迎來全年最后3個交易日。展望歲末年初行情，業(yè)內機構認為，在超預期的內需變化出現前，還是以結構性機會主導的震蕩市思維應對市場，短期市場結構特征有望延續(xù)，量能或是行情的關鍵信號。

　　就配置而言，持倉集中度較低、市場關注度開始提升且長期ROE有提升空間的板塊是首選，商業(yè)航天等近期熱門題材或反復發(fā)酵；此外，人民幣近期持續(xù)升值，有望受益于升值帶動進口成本下降的上游資源品等同樣值得關注。

　　影響后市投資大事件

　　全國財政工作會議：2026年繼續(xù)實施更加積極的財政政策

　　財政部網站12月28日消息，12月27日至28日，全國財政工作會議在北京召開。會議指出，2026年繼續(xù)實施更加積極的財政政策。一是擴大財政支出盤子，確保必要支出力度。二是優(yōu)化政府債券工具組合，更好發(fā)揮債券效益。三是提高轉移支付資金效能，增強地方自主可用財力。四是持續(xù)優(yōu)化支出結構，強化重點領域保障。五是加強財政金融協同，放大政策效能。

　　前11個月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額超6.6萬億元

　　國家統(tǒng)計局12月27日發(fā)布數據顯示，1—11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額66268.6億元，同比增長0.1%，自今年8月份以來累計增速連續(xù)四個月保持增長。1—11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長1.6%。

　　ETF規(guī)模突破6萬億元創(chuàng)歷史新高

　　Wind數據顯示，截至12月26日，境內ETF總規(guī)模達到6.03萬億元，創(chuàng)歷史新高。其中，股票型ETF規(guī)模超3.8萬億元，跨境ETF規(guī)模超9300億元，債券型ETF規(guī)模超8000億元，商品型ETF、貨幣型ETF規(guī)模分別超2500億元、超1700億元。

　　機構后市投資觀點

　　中信證券：短期以震蕩市思維應對市場

　　超預期的內需變化出現前，還是以結構性機會主導的震蕩市思維應對市場，持倉集中度較低但市場關注度開始提升且長期ROE有提升空間的板塊是首選，一些新產業(yè)題材（如商業(yè)航天）可能還會反復發(fā)酵；此外，依舊建議高度關注并跟蹤人民幣升值的趨勢與相應機會，券商和保險板塊是可攻可守的配置選擇。

　　興業(yè)證券：四條線索把握人民幣升值帶來機遇

　　近期人民幣加速走強，新一輪人民幣升值周期啟動愈發(fā)成為市場共識，配置上重點關注四條線索：一是受益于外資審美偏好變遷、內外資共識較強的景氣成長主線，包括AI硬件、優(yōu)勢制造業(yè)、有色金屬；二是國內PPI上行、“反內卷”與人民幣升值帶動進口成本下降共振受益的上游資源品，包括鋼鐵、化工等；三是人民幣購買力提升與內需結構性改善共振的服務消費和高端消費領域，包括免稅、電商、酒店餐飲等；四是有望受益于人民幣升值帶來的成本端或負債端改善的行業(yè)，包括航空機場、造紙、物流等。

　　中國銀河：量能或是行情的關鍵信號

　　短期來看，市場結構特征有望延續(xù)，量能或是行情的關鍵信號，配置上依然關注防御性板塊機會，重視明年政策紅利與產業(yè)景氣方向布局，看好兩條主線：一是國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等重點領域值得關注；二是“反內卷”政策溫和推進，供需結構優(yōu)化疊加價格回升預期帶動下，制造業(yè)、資源板塊盈利修復路徑清晰。

　　平安基金：關注低空經濟等投資線索

　　近期商業(yè)航天在多款火箭首飛等事件催化下受到市場關注，表明市場風險偏好仍在高位。往后看，宏觀經濟預期穩(wěn)定、全球流動性維持充裕，2026年迎來春季行情概率較大。低空經濟作為政策重點支持方向，未來幾個月有望迎來密集催化并帶動商業(yè)化進程加速，成為又一科技主題投資線索。

　　民生加銀基金：2026年1月市場有望震蕩上行

　　展望2026年1月，市場有望震蕩上行，對后市保持相對樂觀?；?、房地產投資有望驅動順周期漲價方向機會，同時建議關注服務業(yè)消費等方向。

　　長城基金：2026年市場仍值得期待

　　展望2026年，市場仍值得期待，上漲動力或從單一的估值驅動逐漸轉向盈利和估值雙重驅動，結構上有望從外需主導逐漸轉化為外需、內需共振拉動的態(tài)勢。投資方面，重點關注半導體、“反內卷”相關行業(yè)，以及消費尤其是服務消費、房地產等方向。