2025年是很不平凡的一年，DeepSeek-R1的上線帶火了中國科技敘事，AI成為全年主線；“反內(nèi)卷”成為各行業(yè)共識，產(chǎn)業(yè)發(fā)展向更高質(zhì)量方向邁進(jìn)；《哪吒2》熱映、外賣大戰(zhàn)，既是生活里的“煙火氣”，也是2025年消費(fèi)新圖景的生動寫照。

　　在讀者們的共同投票下，證券時報(bào)·e公司精選出2025年十大產(chǎn)經(jīng)熱點(diǎn)事件——定格過去一年每一個重磅瞬間。

　　證券時報(bào)記者 張一帆

　　DeepSeek-R1發(fā)布 AI成全年主線

　　2025年1月，DeepSeek-R1發(fā)布，為資本市場注入強(qiáng)勁動能，成全年核心投資主線。其以少量算力實(shí)現(xiàn)頂尖推理性能，打破“堆算力”路徑依賴，開源模式降低行業(yè)門檻，帶動芯片、設(shè)備、應(yīng)用及散熱、備用電源等大模型相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈獲資本高度關(guān)注，形成全年最大投資賽道。

　　在產(chǎn)業(yè)維度，資金向AI頭部集中，推動行業(yè)從單純性能比拼轉(zhuǎn)向成本、效率與商業(yè)化能力競爭：一方面，中小企業(yè)不用再為高昂的算力成本望而卻步，能基于開源權(quán)重快速搭建適配自身場景的應(yīng)用；另一方面，允許蒸餾訓(xùn)練的規(guī)則，相當(dāng)于打開了二次創(chuàng)新的大門，開發(fā)者可以基于現(xiàn)有成果優(yōu)化衍生模型，加速技術(shù)落地。

　　在投資維度，它推動中國科技產(chǎn)業(yè)“估值折價”修復(fù)，A股科創(chuàng)50、港股恒生科技及納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)全線上漲。相關(guān)企業(yè)成市場明星，如“易中天”組合（新易盛、中際旭創(chuàng)等）年內(nèi)最高漲幅超450%，“紀(jì)連海”組合（寒武紀(jì)、海光信息等）中寒武紀(jì)股價一度超貴州茅臺，國產(chǎn)GPU企業(yè)摩爾線程上市后漲勢強(qiáng)勁，股價5個交易日破900元大關(guān)。

　　《哪吒2》爆火全網(wǎng) 影視行業(yè)回暖

　　2025年初，由光線傳媒主投主控的電影《哪吒之魔童鬧?！罚ㄏ路Q《哪吒2》）上映后爆火，該片最終取得154億元票房，不僅打破國內(nèi)紀(jì)錄，也進(jìn)入全球影史前五名。作為該片出品方，光線傳媒2025年春節(jié)后股價暴漲，2月10日至14日連續(xù)5個交易日20%漲停。

　　《哪吒2》的成功不僅象征著中國動畫電影產(chǎn)業(yè)的升級發(fā)展，還證明了國產(chǎn)動畫的強(qiáng)大市場潛力，《浪浪山小妖怪》《熊出沒·重啟未來》《羅小黑戰(zhàn)記2》等動畫電影在今年票房榜前20名中占據(jù)6席。精良的制作水準(zhǔn)、精彩的劇情設(shè)定與深刻的文化內(nèi)涵，《哪吒2》的成功路徑也被視作通關(guān)密碼，為影視行業(yè)的創(chuàng)作與投資提供了重要參考，成為2025年文化產(chǎn)業(yè)的一大亮點(diǎn)。

　　年初《哪吒2》和年底的《瘋狂動物城2》，一中一外兩部動畫大片，托起了電影市場的“基本盤”，也映照出了市場的暖意。截至12月13日，國內(nèi)電影全年累計(jì)票房已經(jīng)邁過500億元大關(guān)，較2024年全年高出約75億元。全年累計(jì)觀影人次（總出票數(shù)）也達(dá)到12億人次，比2024年全年高出近2億人次。

　　人形機(jī)器人進(jìn)入商業(yè)化元年

　　如果說年初人形機(jī)器人在春晚上扭秧歌、在運(yùn)動會上披荊斬棘，還是“秀場”上的技術(shù)展示。進(jìn)入下半年，密集的訂單喜報(bào)，宣示著行業(yè)正式進(jìn)入以規(guī)模為導(dǎo)向的商業(yè)化元年，成為科技領(lǐng)域最亮眼的增長賽道之一。

　　智元與宇樹科技聯(lián)合斬獲1.24億元大額訂單，優(yōu)必選全年訂單總金額突破13億元……據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計(jì)，2025年人形機(jī)器人行業(yè)至少誕生15筆金額過億元的訂單，最大單筆合同金額接近5億元，全年累計(jì)公開訂單總金額已突破46億元，總訂單數(shù)量超2萬臺，規(guī)?；唵蔚穆涞貥?biāo)志著行業(yè)商業(yè)化進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

　　從年初到年末，訂單的“含金量”與“落地性”同步提升，不再局限于概念性合作，而是轉(zhuǎn)向可落地、可復(fù)制的實(shí)際應(yīng)用項(xiàng)目。這些應(yīng)用場景從工業(yè)生產(chǎn)中的精密裝配、危險環(huán)境作業(yè)，逐步滲透到服務(wù)領(lǐng)域的物流配送、養(yǎng)老陪護(hù)、商業(yè)服務(wù)等多元場景，形成全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的良好態(tài)勢。

　　商業(yè)化元年的開啟，不僅為行業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來了實(shí)實(shí)在在的營收增長，更吸引了資本、技術(shù)、人才等各類資源的集中涌入，為人形機(jī)器人技術(shù)的持續(xù)迭代與行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，推動該領(lǐng)域從新興賽道向成熟產(chǎn)業(yè)加速邁進(jìn)。

　　“股王爭霸賽”

　　寒武紀(jì)、貴州茅臺你追我趕

　　2025年A股市場上演了一場精彩絕倫的“股王爭霸賽”，硬核科技企業(yè)寒武紀(jì)與傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭貴州茅臺展開激烈角逐，股價你追我趕，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　8月，寒武紀(jì)股價持續(xù)走強(qiáng)，憑借市場對AI芯片賽道的高度追捧，其股價首次超越貴州茅臺，成功登頂新“股王”。彼時市場認(rèn)為，這一轉(zhuǎn)折具有重要行業(yè)意義，標(biāo)志著市場投資風(fēng)向正從防御型的傳統(tǒng)消費(fèi)板塊，逐步轉(zhuǎn)向高成長、高風(fēng)險的硬核科技領(lǐng)域，反映了資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可。

　　然而，“股王”之位的爭奪并未就此落幕。到了年底，受市場環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇等多重因素影響，寒武紀(jì)股價出現(xiàn)巨震，貴州茅臺股價再度反超。

　　這場跨板塊的“股王”之爭，不僅展現(xiàn)了不同行業(yè)龍頭企業(yè)的市場表現(xiàn)差異，更折射出資本市場在不同市場氛圍下投資偏好的變化，“股王”之位最終歸屬仍有待市場后續(xù)檢驗(yàn)。

　　外賣大戰(zhàn)告終 行業(yè)尋求高質(zhì)量發(fā)展

　　2025年，互聯(lián)網(wǎng)外賣行業(yè)掀起一場激烈的市場大戰(zhàn)，影響了我們每一個人。

　　由京東以“免傭金+繳五險一金”的創(chuàng)新模式強(qiáng)勢入局拉開序幕，打破行業(yè)原有競爭格局。面對京東的沖擊，美團(tuán)、餓了么迅速跟進(jìn)，紛紛升級騎手保障福利以穩(wěn)固市場地位；隨后淘寶升級“閃購”業(yè)務(wù)加入戰(zhàn)局。各平臺為爭奪用戶流量，接連推出“0元購”等大規(guī)模補(bǔ)貼活動，引發(fā)市場大規(guī)模爆單現(xiàn)象。

　　然而，這場補(bǔ)貼大戰(zhàn)也帶來了一系列行業(yè)問題：商戶陷入兩難境地，參與促銷則利潤被大幅壓縮，不參與則面臨客流量流失；平臺方則因補(bǔ)貼導(dǎo)致利潤壓力顯著，行業(yè)龍頭美團(tuán)2025年三季度外賣月交易用戶數(shù)創(chuàng)歷史新高，但是營收僅增長2%，核心本地商業(yè)板塊虧損141億元。

　　針對行業(yè)亂象，市場監(jiān)管總局兩度約談相關(guān)平臺，要求規(guī)范競爭行為。此后，三大主流平臺承諾抵制惡性競爭，并推出取消超時罰款等提質(zhì)增效舉措。隨著《外賣平臺服務(wù)管理基本要求》的正式落地，這場轟轟烈烈的外賣大戰(zhàn)逐步平息，倒逼行業(yè)回歸理性發(fā)展軌道，標(biāo)志著外賣行業(yè)已從規(guī)模擴(kuò)張的粗放式發(fā)展階段，正式邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

　　“華為天才少年”入主

　　具身智能催生十倍股

　　人形機(jī)器人有多熱，上緯新材的經(jīng)歷成為最鮮明的注腳。

　　2025年，智元機(jī)器人實(shí)控人入主上緯新材，成為具身智能企業(yè)在科創(chuàng)板的首單收購案例，這一重磅利好消息迅速引爆資本市場，推動上緯新材成為2025年A股市場的首只十倍股，并創(chuàng)造了A股市場的短期漲幅奇跡。

　　雖然上緯新材反復(fù)澄清智元機(jī)器人不存在借殼上市的計(jì)劃和安排，但是市場仍然期待“華為天才少年”團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)的智元機(jī)器人為上緯新材注入發(fā)展動能，也讓市場看到了具身智能技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合的巨大價值。

　　自這筆交易起，機(jī)器人企業(yè)競買A股企業(yè)控股權(quán)的案例頻繁發(fā)生。12月24日，優(yōu)必選公告以16.65億元獲得A股鋒龍股份控股權(quán)，成為2025年以來的第四起案例。機(jī)器人企業(yè)搶先通過收購鎖定上市平臺，本質(zhì)是提前筑牢資本與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的護(hù)城河，二級市場對機(jī)器人賽道估值溢價明顯，當(dāng)前正是資本化卡位的關(guān)鍵窗口期。

　　“GPU雙雄”會師

　　資本市場支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　2025年，國產(chǎn)GPU行業(yè)迎來資本市場的重要里程碑，在摩爾線程上市僅8個交易日后，12月17日，另一家國產(chǎn)GPU廠商沐曦股份正式登陸科創(chuàng)板，“GPU雙雄” 成功會師資本市場。與此同時，壁仞科技、燧原科技等多家AI芯片公司也在加快IPO步伐，國產(chǎn)芯片企業(yè)集群式登陸資本市場，推動國產(chǎn)AI芯片從“替代可用” 向“自主好用”穩(wěn)步邁進(jìn)。

　　同時，“并購六條” 推出以來半導(dǎo)體行業(yè)也迎來并購高峰，參與主體體量不斷提高，跨界并購與產(chǎn)業(yè)鏈整合并行。今年以來，中芯國際、華虹公司、滬硅產(chǎn)業(yè)、芯聯(lián)集成、概倫電子等龍頭企業(yè)的標(biāo)志性交易穩(wěn)步推進(jìn)，既彰顯了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從“量的積累”向“質(zhì)的飛躍”跨越的核心邏輯，也反映了頭部企業(yè)由“國產(chǎn)替代”向“全球一流”進(jìn)階的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　值得注意的是，在產(chǎn)業(yè)突破不斷加速的同時，資本市場對新興領(lǐng)域的支持力度也不斷加大。今年6月科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)正式重啟，12月上交所發(fā)布商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板IPO適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的指引。

　　A股上市公司分紅再創(chuàng)新高

　　投資者獲得感提升

　　2025年，A股市場分紅生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，上市公司分紅意愿顯著提升，分紅規(guī)模再創(chuàng)新高，成為資本市場的一大亮點(diǎn)。A股分紅規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大與分紅生態(tài)的不斷完善，不僅增強(qiáng)了市場的投資吸引力，提升了市場韌性，也為投資者帶來了實(shí)實(shí)在在的收益，有利于資本市場的長期健康發(fā)展。

　　Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，以股權(quán)登記日計(jì)算，今年以來A股上市公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)到2.61萬億元，已超過2024年全年，創(chuàng)出歷史新高。同時，今年以來，A股上市公司邁瑞醫(yī)療、三七互娛（維權(quán)）、御銀股份和玲瓏輪胎等公司分紅次數(shù)均為三次。

　　從分紅結(jié)構(gòu)來看，市場呈現(xiàn)出三大積極趨勢：一是分紅總額穩(wěn)步增長，反映出上市公司整體盈利質(zhì)量的提升；二是參與分紅公司數(shù)量占比逐年遞增，越來越多的企業(yè)重視對股東的回報(bào)；三是年內(nèi)多次分紅的公司數(shù)量持續(xù)增加，體現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)企業(yè)穩(wěn)定回報(bào)股東的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

　　“反內(nèi)卷”現(xiàn)積極成果

　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價格明顯回升

　　2025年下半年以來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈拉開“反內(nèi)卷”大幕，疊加下游儲能需求爆發(fā)，原材料價格企穩(wěn)回升。在上游，寧德時代旗下宜春鋰礦停產(chǎn)成為標(biāo)桿性事件，碳酸鋰期貨全線漲停；在下游，六氟磷酸鋰成為“漲價急先鋒”，出現(xiàn)“一天一價”行情，半年內(nèi)漲幅超250%。

　　鋰電產(chǎn)業(yè)是中央發(fā)力綜合整治“內(nèi)卷式”競爭的典型行業(yè)之一。今年以來，各行各業(yè)一起發(fā)力，打出精準(zhǔn)“組合拳”，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭已經(jīng)取得積極成效，一些行業(yè)產(chǎn)品價格已經(jīng)明顯回升。

　　在光伏產(chǎn)業(yè)，自從今年5月首度傳出業(yè)內(nèi)將成立多晶硅收儲平臺的消息以來，經(jīng)過大半年時間，相關(guān)平臺在12月落地。其在行業(yè)自律的牽引下，多晶硅價格率先企穩(wěn)回升。在汽車行業(yè)，7月份多家車企接連響應(yīng)，承諾向供應(yīng)商付款賬期不超過60天。12月，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布《汽車行業(yè)價格行為合規(guī)指南（征求意見稿）》，核心直指行業(yè)無序價格戰(zhàn)。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭。全國上下縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，必將有效暢通我國經(jīng)濟(jì)循環(huán)，進(jìn)一步激發(fā)超大規(guī)模市場優(yōu)勢潛力，持續(xù)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動力和活力。

　　頭部品牌紛紛召回

　　充電寶行業(yè)步入有序發(fā)展新階段

　　我國是全球最大的充電寶生產(chǎn)和消費(fèi)國，充電寶召回事件，影響了幾乎每一個人。從中國民航局禁止旅客攜帶無3C標(biāo)識充電寶上飛機(jī)，大量充電寶在安檢口遺棄開始，羅馬仕、安克創(chuàng)新、小米等頭部品牌紛紛發(fā)布充電寶召回公告，再到行業(yè)龍頭羅馬仕宣布停工停產(chǎn)，電芯供應(yīng)商違規(guī)替換關(guān)鍵材料、低價競爭中劣幣驅(qū)逐良幣、“貼牌3C認(rèn)證”逃避監(jiān)管，事件步步演進(jìn)，將“內(nèi)卷式”競爭的惡果呈現(xiàn)在每個人眼前。

　　8月市場監(jiān)管總局實(shí)施新版認(rèn)證規(guī)則強(qiáng)化監(jiān)管，12月國家認(rèn)監(jiān)委啟動充電寶等產(chǎn)品強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證標(biāo)志試點(diǎn)改革，充電寶行業(yè)由此步入有序發(fā)展新階段。