12月26日，三大指數(shù)繼續(xù)上漲，滬指錄得8連陽(yáng)，年末重返4000點(diǎn)或勢(shì)在必得。兩市成交額2.18萬(wàn)億元，創(chuàng)12月新高。

　　盤面上，有色金屬繼續(xù)狂飆，場(chǎng)內(nèi)熱門的有色ETF華寶（159876）大漲3.77%，摘得全市場(chǎng)ETF漲幅第7，續(xù)刷上市以來(lái)高點(diǎn)！

　　今年以來(lái)，有色金屬領(lǐng)跑31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，年內(nèi)漲幅近94%，成為最耀眼的板塊之一。展望2026年，機(jī)構(gòu)仍保持樂(lè)觀，中金公司認(rèn)為，有色金屬和貴金屬有望成為2026年上漲趨勢(shì)的“第一梯隊(duì)”。

　　鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈全線大漲，碳酸鋰主力合約盤中突破13萬(wàn)關(guān)口，創(chuàng)2023年11月以來(lái)新高。此外今早發(fā)改委署名文章指出，對(duì)新能源汽車、鋰電池、光伏等“新三樣”產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵在于規(guī)范秩序、創(chuàng)新引領(lǐng)。

　　化工ETF（516020）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格漲逾2%。業(yè)內(nèi)人士指出，供需雙底基本確立，政策預(yù)期強(qiáng)力催化，2026年化工行業(yè)或迎周期拐點(diǎn)向上，開啟從估值修復(fù)到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“戴維斯雙擊”。

　　商業(yè)航天延續(xù)活躍，今早我國(guó)使用長(zhǎng)征八號(hào)甲運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌17組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。通用航空ETF（159231）、軍工ETF（512810）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格雙雙漲逾1%，穩(wěn)步3連陽(yáng)刷新階段新高。

　　此外，券商盤中有所表現(xiàn)，400億頂流券商ETF（512000）場(chǎng)內(nèi)漲幅一度上探1.89%。在本輪牛市中，券商板塊罕見低調(diào)，證券公司指數(shù)年內(nèi)僅微漲3.96%，顯著落后于大盤，與亮眼業(yè)績(jī)顯著背離，補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈。

　　國(guó)泰海通證券指出，10月站上4000點(diǎn)、年末站穩(wěn)4000點(diǎn)、春節(jié)前走向新高度的路徑正在被市場(chǎng)驗(yàn)證，當(dāng)下不宜猶豫。新興科技主線邏輯延續(xù)，周期與消費(fèi)關(guān)注轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)，大金融仍具配置價(jià)值。

　　國(guó)信證券則通過(guò)復(fù)盤歷史表示，A股春季躁動(dòng)行情近年搶跑特征明顯，主漲段覆蓋春節(jié)到兩會(huì)開始的概率最高，元旦到春節(jié)期間則更利于提前布局。 其中，有色金屬、計(jì)算機(jī)、電子等行業(yè)歷史賠率占優(yōu) 。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】下面重點(diǎn)聊聊有色、軍工和券商幾個(gè)板塊的交易和基本面情況?！?/p>

　　【有色“超級(jí)周期”勢(shì)不可擋！有色ETF華寶（159876）盤中猛拉4.19%再創(chuàng)新高！紫金、洛鉬刷新歷史高點(diǎn)】

　　有色金屬板塊領(lǐng)漲兩市，全天獲主力資金凈流入147億元，板塊吸金額高居31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位！熱門ETF方面，攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色ETF華寶（159876）場(chǎng)內(nèi)漲幅一度猛拉4.19%，最終收漲3.77%，收盤漲幅高居全市場(chǎng)ETF漲幅榜第七，繼續(xù)刷新上市以來(lái)的高點(diǎn)！

　　值得關(guān)注的是，有色ETF華寶（159876）此前連續(xù)兩日吸金，合計(jì)金額5611萬(wàn)元，反映資金看好有色金屬板塊后市表現(xiàn)，積極進(jìn)場(chǎng)布局！

　　成份股方面，永興材料、國(guó)城礦業(yè)、江西銅業(yè)3股漲停，中礦資源、中國(guó)鋁業(yè)漲逾8%，云南銅業(yè)、銅陵有色等個(gè)股大幅跟漲。此外，權(quán)重股紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)雙雙刷新歷史高點(diǎn)。

　　消息面上，有色金屬市場(chǎng)掀起漲價(jià)狂潮，周五，黃金、銅、鋰齊創(chuàng)新高：COMEX黃金最高漲至4561.6美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX銅最高漲至5.7855美元/磅，創(chuàng)階段新高；碳酸鋰主力合約盤中強(qiáng)勢(shì)突破13萬(wàn)元/噸關(guān)口，日內(nèi)漲超8%，創(chuàng)2023年11月份以來(lái)新高。

　　整體來(lái)看，本輪行情并非單一因素推動(dòng)，而是在基本面改善的基礎(chǔ)上，疊加流動(dòng)性、情緒與資金博弈的放大效應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士指出，2025年金屬板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，源于宏觀金融政策與供需結(jié)構(gòu)性變化形成利多共振，金融市場(chǎng)多頭資金順勢(shì)助推，板塊輪動(dòng)效應(yīng)下，各金屬品種輪番上漲并擴(kuò)大漲勢(shì)。方正證券認(rèn)為，當(dāng)前是有色金屬的黃金時(shí)代。

　　細(xì)分方向來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有色金屬此輪集體走強(qiáng)，主要受到四方面因素支撐：①地緣政治不確定性上升，避險(xiǎn)需求顯著增強(qiáng)，資金持續(xù)流入黃金等貴金屬資產(chǎn)；②美元階段性走弱，推動(dòng)資金轉(zhuǎn)向以貴金屬為代表的實(shí)物資產(chǎn)，同時(shí)對(duì)銅等基本金屬價(jià)格形成提振；③在AI加速發(fā)展及全球能源轉(zhuǎn)型的背景下，相關(guān)金屬需求中樞抬升；④供給端約束依然存在，銅等品種礦端擾動(dòng)頻發(fā)、供應(yīng)偏緊，為價(jià)格上行提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

　　展望后市，中金公司認(rèn)為，有色金屬將成為2026年上漲趨勢(shì)的“第一梯隊(duì)”。高盛、摩根大通和美國(guó)銀行均認(rèn)為，黃金價(jià)格有望在2026年挑戰(zhàn)5000美元/盎司的歷史新高，央行購(gòu)金成為支撐金價(jià)的最重要因素?；ㄆ煺J(rèn)為，在基本面和宏觀背景逐步向好等多重看漲因素的支撐下，銅價(jià)將在2026年持續(xù)上行。

　　【周期風(fēng)口已至，“有色牛”或?qū)⒊掷m(xù)】

　　不同的有色金屬，景氣度、節(jié)奏與驅(qū)動(dòng)點(diǎn)不一致，分化在所難免，如果看好有色金屬，一個(gè)比較輕松的思路是通過(guò)全覆蓋來(lái)更好地把握整個(gè)板塊的貝塔行情。攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色ETF華寶（159876）及其聯(lián)接基金（A類：017140，C類：017141）標(biāo)的指數(shù)全面覆蓋銅、鋁、黃金、稀土、鋰等行業(yè)，相較投資單一金屬行業(yè)，能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，適合作為投資組合的一部分進(jìn)行配置。

　　【徹底爆了！軍工ETF華寶（512810）日內(nèi)迭創(chuàng)逾3年新高，周線豪取5連陽(yáng)！商業(yè)航天5股漲停，7股歷史新高】

　　商業(yè)航天持續(xù)爆發(fā)，軍工板塊或迎主升浪！12月26日，軍工板塊繼續(xù)上行，行業(yè)漲幅、主力凈流入連續(xù)第3日穩(wěn)居全行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）前三。

　　軍工板塊高人氣核心標(biāo)的——軍工ETF華寶（512810）早盤突破9月1日創(chuàng)下的逾3年高點(diǎn)，午前短線跳水后再度拉起，午后上沖1.83%，迭創(chuàng)逾3年新高！全天成交1.07億元。

　　本周，軍工ETF華寶（512810）累漲6.05%，大幅跑贏市場(chǎng)，周線豪取5連陽(yáng)，量能同步放大，單周成交4.51億元，創(chuàng)近2個(gè)月新高。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，軍工ETF華寶（512810）覆蓋24只商業(yè)航天概念股，權(quán)重占比合計(jì)28.64%。

　　商業(yè)航天成份股繼續(xù)霸居前排：電科網(wǎng)安、中國(guó)衛(wèi)星、航天發(fā)展、北斗星通、中國(guó)衛(wèi)通等5股漲停！航天電子、中國(guó)衛(wèi)星量?jī)r(jià)齊創(chuàng)歷史新高，分別成交156.98億元、128.57億元，高居A股成交額第2及第4位！此外，臻鐳科技、中國(guó)衛(wèi)通、上海瀚訊、鉑力特、中科星圖等5股股價(jià)亦刷歷史新高。

　　商業(yè)航天強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)催化劑接連不斷。繼12月24日我國(guó)長(zhǎng)征火箭創(chuàng)下“一日三發(fā)”新紀(jì)錄，12月26日7時(shí)26分，我國(guó)在海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)使用長(zhǎng)征八號(hào)甲運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌17組衛(wèi)星發(fā)射升空。

　　企業(yè)層面，藍(lán)箭航天正式向“商業(yè)航天第一股”發(fā)起沖刺。政策面，上海印發(fā)《關(guān)于支持長(zhǎng)三角G60科創(chuàng)走廊策源地建設(shè)的若干措施》，加速航空航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展。海外方面，將數(shù)據(jù)中心搬上太空成為多個(gè)美國(guó)科技巨頭看好的賽道。

　　商業(yè)航天持續(xù)爆發(fā)帶動(dòng)下，軍工板塊持續(xù)向上突破，軍工ETF華寶（512810）成功超越前高，往后看，行情能否持續(xù)？綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，短中期勝率或仍高，長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前或仍處于配置窗口期。

　　申萬(wàn)宏源指出，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新域新質(zhì)領(lǐng)域貢獻(xiàn)增加，共同支撐軍工基本面修復(fù)預(yù)期，當(dāng)前軍工板塊可能進(jìn)入配置周期。

　　據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)分析歷史行業(yè)表現(xiàn)規(guī)律指出，2010年以來(lái)，軍工、通信春節(jié)到兩會(huì)期間正收益概率和跑贏全A概率領(lǐng)先全行業(yè)。

　　開源證券2026年年度投資策略表示，“科技為先”是貫穿本輪牛市最強(qiáng)的主線，建議重點(diǎn)盯住軍工等具有產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)與盈利確定性的細(xì)分賽道。軍工繼續(xù)為戰(zhàn)略配置方向。

　　【八一軍工，大展宏圖】代碼有“八一”的軍工ETF華寶（512810）（原國(guó)防軍工ETF）覆蓋“商業(yè)航天+ 可控核聚變 + 低空經(jīng)濟(jì) + 大飛機(jī) + 深?？萍?+ 軍用AI ”等諸多熱門主題，同時(shí)是融資融券+互聯(lián)互通標(biāo)的，是一鍵投資軍工核心資產(chǎn)的高效工具。

　　【滯漲券商行情雖遲但到？頂流券商ETF（512000）放量上探近2%，機(jī)構(gòu)：看好券商板塊估值向上空間】

　　券商板塊走勢(shì)活躍，400億頂流券商ETF（512000）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度上探1.89%，收漲0.86%，日線3連陽(yáng)，向上收復(fù)半年線，全天成交額18.3億元，環(huán)比放量超8億。個(gè)股多數(shù)飄紅，中銀證券領(lǐng)漲5.59%，興業(yè)證券漲超3%，光大證券、東方證券、東方財(cái)富、國(guó)盛證券等漲逾1%。

　　今年以來(lái)，券商板塊整體表現(xiàn)不佳，作為“牛市旗手”，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)年內(nèi)僅微漲3.96%，表現(xiàn)明顯落后于大盤，與高增業(yè)績(jī)顯著背離，滯漲矛盾突出。同期板塊市凈率估值PB（LF）為1.5倍，僅位于近10年41.57%分位點(diǎn)的中低水平。分析認(rèn)為，主因或系前兩年的悲觀情緒蔓延以及板塊缺少獨(dú)立催化。

　　注：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。中證全指證券公司指數(shù)2020~2024年年度漲跌幅分別為16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。

　　值得注意的是，隨著資本市場(chǎng)投融資綜合改革持續(xù)深化，券商行業(yè)已進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期，當(dāng)前“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力+中長(zhǎng)期資金入市+券商國(guó)際化機(jī)遇”三大核心利好邏輯尚未被市場(chǎng)充分定價(jià)，其驅(qū)動(dòng)的投行、資管、國(guó)際業(yè)務(wù)等新動(dòng)能，有望在2026年后逐步兌現(xiàn)至基本面，為中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)彈性與韌性提供堅(jiān)實(shí)支撐。

　　展望2026年，券商板塊有望迎來(lái)四重催化：

　?、?居民存款搬家以及長(zhǎng)錢長(zhǎng)投帶來(lái)高市場(chǎng)活躍度。12月22日，A股今年總成交額首次超過(guò)400萬(wàn)億元，在低利率環(huán)境與權(quán)益市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的催化下，新一輪居民存款和配置型資金入市邏輯持續(xù)演繹，帶動(dòng)市場(chǎng)成交額中樞再上臺(tái)階。

　?、?資本市場(chǎng)韌性增強(qiáng)、波動(dòng)性下降帶來(lái)的賺錢效應(yīng)加強(qiáng)。資本市場(chǎng)韌性增強(qiáng)投資收益率有望保持穩(wěn)定或小幅提升，券商有望積極把握權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，或繼續(xù)增配其他權(quán)益工具投資以及交易性金融資產(chǎn)的股票。

　?、弁苿?dòng)直接融資、助力科創(chuàng)企業(yè)融資帶來(lái)投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。券商作為資本中介在支持科創(chuàng)企業(yè)融資方面起到重要作用，無(wú)論是科創(chuàng)板“1+6”改革、還是支持科創(chuàng)債的發(fā)展，在便利科創(chuàng)企業(yè)融資的同時(shí)也給券商帶來(lái)更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　?、?券商合并、打造一流投行帶來(lái)格局優(yōu)化與國(guó)際化提升。監(jiān)管支持下，業(yè)內(nèi)收并購(gòu)有望持續(xù)。頭部券商在東南亞地區(qū)布局深入，探索財(cái)富管理、投行、跨境交易等多業(yè)務(wù)領(lǐng)域機(jī)遇。

　　方正證券研報(bào)指出，當(dāng)前慢牛行情尚處早期，2025年以來(lái)券商板塊未表現(xiàn)出明顯超額，但看好2026年券商盈利繼續(xù)改善，PB-ROE框架下估值修復(fù)空間充足，板塊行情雖遲但到。

　　華創(chuàng)證券指出，隨著證監(jiān)會(huì)明確“十五五”時(shí)期加快打造一流投資銀行的目標(biāo)，并支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)，券商板塊有望在政策催化下迎來(lái)估值修復(fù)。

　　中銀證券表示，繼續(xù)看好券商板塊估值向上空間。監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化金融功能發(fā)揮重要性，勾勒2026年資本市場(chǎng)改革與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑，在證券行業(yè)景氣度上升背景下板塊長(zhǎng)期估值中樞有望提升。

　　有行情，買券商！券商ETF（512000）及其聯(lián)接基金（A類 006098；C類007531）被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，是集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。券商ETF（512000）最新基金規(guī)模超400億元，年內(nèi)日均成交額超10億元，為A股規(guī)模、流動(dòng)性居前的頂流券業(yè)ETF。

　　數(shù)據(jù)、圖片來(lái)源：滬深交易所等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：有色ETF華寶及其聯(lián)接基金被動(dòng)跟蹤中證有色金屬指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布于2015.7.13；軍工ETF華寶被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26；券商ETF及其聯(lián)接基金被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，有色ETF華寶（159876）、軍工ETF華寶（512810）、券商ETF（512000）風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)該基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。