今年全球并購(gòu)交易額自2021年繁榮期后首次突破4萬(wàn)億美元，創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的大型交易推動(dòng)投資銀行手續(xù)費(fèi)升至歷史第二高位。

　　全年共有68筆單筆價(jià)值不低于100億美元的交易，重塑了從媒體到工業(yè)的多個(gè)行業(yè)——企業(yè)借助活躍的市場(chǎng)環(huán)境、充足的融資渠道以及美國(guó)相對(duì)寬松的監(jiān)管政策，推進(jìn)了在其他市場(chǎng)條件下難以實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略性交易。

　　倫敦證券交易所集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球并購(gòu)交易額較2024年增長(zhǎng)近50%，達(dá)4.5萬(wàn)億美元，為40余年統(tǒng)計(jì)歷史中第二高值，僅次于2021年疫情期間的并購(gòu)熱潮。

　　“我近十年來(lái)從未見(jiàn)過(guò)如此規(guī)模的并購(gòu)活動(dòng)……這些交易正切實(shí)改變著行業(yè)格局，”投資銀行Centerview Partners聯(lián)席總裁Tony Kim表示，“大規(guī)模并購(gòu)需要多種關(guān)鍵要素協(xié)同才能成功，而如今這些要素似乎都已具備。”

　　數(shù)據(jù)顯示，密集的交易活動(dòng)推動(dòng)投資銀行手續(xù)費(fèi)預(yù)估達(dá)1350億美元，較去年增長(zhǎng)9%。其中超半數(shù)手續(xù)費(fèi)來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)——以美國(guó)企業(yè)為收購(gòu)目標(biāo)的交易總額達(dá)2.3萬(wàn)億美元，占比為1998年以來(lái)最高。

　　“當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)勁，融資環(huán)境與反壟斷監(jiān)管環(huán)境均提供支持，”拉扎德集團(tuán)全球并購(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Mark McMaster特指出，“因此，在推進(jìn)多數(shù)交易時(shí)，我們看到的是‘全面推進(jìn)’的態(tài)勢(shì)?！?/p>

　　今年兩筆最大規(guī)模交易分別是：奈飛與派拉蒙天舞競(jìng)購(gòu)華納兄弟探索公司，以及聯(lián)合太平洋鐵路公司與諾?？四戏借F路公司合并組建市值2500億美元的橫貫大陸鐵路巨頭。

　　這一局面與2021年（唯一并購(gòu)額超過(guò)2025年的年份）形成呼應(yīng)。2021年兩筆最大交易分別是時(shí)代華納（Warner Media）與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手探索頻道（Discovery）合并，以及加拿大太平洋鐵路公司以310億美元收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手堪薩斯城南方鐵路公司。

　　頂尖交易顧問(wèn)表示，特朗普政府推動(dòng)的監(jiān)管放寬政策，促使企業(yè)探索此前可能因顧慮而擱置的并購(gòu)機(jī)會(huì)。

　　盡管美國(guó)交易方此前預(yù)計(jì)在特朗普第二任期內(nèi)并購(gòu)活動(dòng)將復(fù)蘇，但今年4月初宣布的“解放日”全面關(guān)稅政策曾短暫中斷早期增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　不過(guò)，并購(gòu)活動(dòng)在隨后數(shù)周迅速反彈，并以四年間首次實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度交易額超1萬(wàn)億美元的成績(jī)收官。

　　“‘解放日’關(guān)稅影響消退后，我們的增長(zhǎng)勢(shì)頭逐步建立，并在此后持續(xù)增強(qiáng)。市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)的潛在需求積壓已久，”Evercore美國(guó)投資銀行聯(lián)席主管Daniel Mendelow表示。

　　大規(guī)模交易的激增與小規(guī)模交易的普遍下滑形成鮮明對(duì)比——今年整體交易數(shù)量下降7%，降至2016年以來(lái)最低水平。

　　私募股權(quán)并購(gòu)復(fù)蘇步伐滯后于整體市場(chǎng)，交易額僅增長(zhǎng)25%多一點(diǎn)，達(dá)8890億美元。盡管出現(xiàn)了部分標(biāo)志性的私有化交易，但被稱(chēng)為“財(cái)務(wù)投資者”的收購(gòu)集團(tuán)在資產(chǎn)出售方面仍面臨挑戰(zhàn)。

　　其中規(guī)模最大的一筆交易是：沙特公共投資基金牽頭，聯(lián)合私募股權(quán)公司銀湖資本及特朗普女婿賈里德?庫(kù)什納，以550億美元收購(gòu)視頻游戲開(kāi)發(fā)商藝電公司。

　　“外界普遍認(rèn)為財(cái)務(wù)投資者活躍度不足，但今年確實(shí)出現(xiàn)了多筆大型私有化交易，”摩根大通全球咨詢(xún)與并購(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Anu Aiyengar表示，“盡管美股創(chuàng)下歷史新高，但定價(jià)不合理的投資機(jī)會(huì)依然存在，且多元化融資渠道的支持讓這類(lèi)大規(guī)模交易成為可能。”

　　醫(yī)療用品集團(tuán)Medline、安保服務(wù)公司Verisure等企業(yè)的大型IPO活動(dòng)升溫，為資產(chǎn)出售提供了新路徑，也提振了私募股權(quán)行業(yè)的前景。

　　“未來(lái)幾年仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)空間，我們堅(jiān)信，尤其是財(cái)務(wù)投資者的并購(gòu)熱潮才剛剛起步，”高盛集團(tuán)歐洲投資銀行聯(lián)席主管Andre Kelleners表示。