紅星資本局12月25日消息，昨日，香港聯(lián)交所正式宣布，洪九果品（06689.HK）的上市地位將于12月30日起被取消，“水果第一股”將告別資本市場。
洪九果品創(chuàng)始人鄧洪九，從17歲開始在朝天門碼頭挑擔(dān)創(chuàng)業(yè)賣水果，于2002年創(chuàng)辦了洪九果品。2022年9月，洪九果品登陸港交所，當(dāng)年收入超過150億元。但從2024年3月起，因延遲刊發(fā)2023年財報，公司一直處于停牌階段；直到今天，其仍未公布2023年財報。
今年4月16日，洪九果品公告稱，董事長鄧洪九及其妻子江宗英等6名核心高管，被重慶警方采取刑事強制措施。
凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳告訴紅星資本局，洪九果品的核心問題，在于激進(jìn)的“端到端”模式、脆弱的資金鏈、內(nèi)控缺失以及財務(wù)問題，這背后也反映出水果行業(yè)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型。
資料圖 圖據(jù)圖蟲創(chuàng)意
市值縮水642億港元
2023年財報仍未發(fā)布
作為“水果第一股”，洪九果品業(yè)績曾經(jīng)十分亮眼。
2002年，鄧洪九創(chuàng)辦了洪九果品的前身——重慶洪九果品有限公司，2011年公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張至泰國。2013年公司進(jìn)行股份改制，更名為重慶洪九果品股份有限公司，此后陸續(xù)在貴陽、成都、沈陽等多地成立分公司。2022年，公司在香港聯(lián)交所主板成功掛牌上市；同一年，洪九果品銷售收入突破150億元，公司稱在“中國水果分銷商中排名第一”。
2022年9月5日，洪九果品趕在百果園（02411.HK）之前登陸港交所，發(fā)行價40港元/股。
2024年3月，因延遲刊發(fā)2023年財報，洪九果品被正式停牌。2024年4月，公司核數(shù)師畢馬威會計師事務(wù)所辭任。
畢馬威發(fā)現(xiàn)，洪九果品于2023年四季度向多名新增供應(yīng)商支付預(yù)付款34.2億元。同時，這些供應(yīng)商此前大多沒有交易記錄，部分供應(yīng)商注冊資本低于對其預(yù)付款余額且社保參保人數(shù)為零。畢馬威表示截至辭任尚未收到洪九果品管理層提供的相關(guān)資料，無法進(jìn)一步推進(jìn)審核。
停牌前，公司股價定格在1.74港元/股，較發(fā)行價跌超95%；公司市值28億港元，較2023年初歷史最高點的670億港元，縮水642億港元。
在公司被停牌后，洪九果品曾采取更換會計師事務(wù)所、質(zhì)押股份等手段自救，但直到今天，其仍未公布2023年財報。
今年4月16日，洪九果品公告稱，重慶市兩江新區(qū)公安分局就涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票進(jìn)行立案調(diào)查，董事長鄧洪九、妻子江宗英（董事）等6名核心高管被重慶警方采取刑事強制措施。
另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，在今年1月初，鄧洪九等高管便被警方采取措施。有知情人士表示，在停牌前，公司早已感受到資金端的巨大壓力，對外向業(yè)內(nèi)資本提出定增并籌劃搭建針對水果行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)交易平臺，對內(nèi)以謀劃A股上市為由推出員工持股在公司內(nèi)部開展認(rèn)購。
然而出資認(rèn)購的員工們后來發(fā)現(xiàn)，為期一年的員工持股計劃到期后，絕大部分認(rèn)購者都沒有收到款項和收益，也沒有收到憑證證明這筆資金實際用于購買股票。一些人事后通過律師查詢才得知，資金在員工打款之后就陸續(xù)被轉(zhuǎn)走了。
直到今年5月20日，鄧洪九仍處于被逮捕狀態(tài)。
5月30日，洪九果品的三名獨立非執(zhí)行董事徐克美、彭松及安銳辭任，上述三人辭任后，公司已經(jīng)沒有獨立非執(zhí)行董事，也沒有審核委員會的成員。
對于洪九果品被取消上市地位的相關(guān)情況，12月25日，紅星資本局嘗試致電洪九果品公開電話，截至發(fā)稿暫無人接聽。
圖據(jù)洪九果品官網(wǎng)
經(jīng)營模式存在隱患
分析師：水果行業(yè)處于調(diào)整期
與百果園等水果零售店不同，洪九果品主要采取“端到端”的經(jīng)營模式。
具體而言，就是洪九果品通過供應(yīng)鏈將產(chǎn)地與零售終端進(jìn)行鏈接，把鮮果產(chǎn)品直接送達(dá)全國水果零售終端，可以將其理解為水果供應(yīng)鏈管理。
據(jù)洪九果品官網(wǎng)介紹，1987年，17歲的鄧洪九在重慶朝天門碼頭挑擔(dān)創(chuàng)業(yè)賣水果。當(dāng)時，他發(fā)現(xiàn)朝天門一帶紅桔的零售價格普遍偏高，一斤要賣七八角，而自己老家長壽的紅桔價錢要便宜得多。于是，鄧洪九通過在家鄉(xiāng)收購桔子，再運到朝天門賣，獲得了人生的第一桶金，也讓他看到了“端到端”模式的優(yōu)勢。
在生產(chǎn)端，洪九果品在泰國、越南等地區(qū)設(shè)立全資子公司。在銷售端，洪九果品與批發(fā)市場、生鮮電商等渠道建立合作。財報顯示，截至2023年6月末，洪九果品擁有24家銷售分公司，覆蓋300多個城市。
在“端到端”的模式下，為了保證水果供應(yīng)，洪九果品通常會向供應(yīng)商預(yù)付款項，而銷售端的客戶又常常不能及時回款，為公司經(jīng)營埋下隱患。
2019年至2022年，洪九果品經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額始終為負(fù)數(shù)。2022年與2023年上半年，洪九果品貿(mào)易應(yīng)收款項凈額達(dá)到76.67億元和86.73億元。2023年上半年，公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)從2022年末的144.8天增加到188.5天。
12月25日，凌雁管理咨詢首席咨詢師、食品及餐飲行業(yè)分析師林岳告訴紅星資本局，洪九果品的核心問題，在于激進(jìn)的“端到端”模式、脆弱的資金鏈、內(nèi)控缺失以及財務(wù)問題，無法及時披露財報、巨額預(yù)付款等形成了致命沖擊；這背后也反映出水果行業(yè)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，特別是高端水果市場。
林岳認(rèn)為，當(dāng)下水果行業(yè)正處于調(diào)整期。在供應(yīng)端，由于東南亞水果增產(chǎn)（泰國、越南均大幅增產(chǎn)）、貿(mào)易便利化、水果品種國內(nèi)培育成功（如國產(chǎn)榴蓮）等原因，供應(yīng)大幅增加；而在需求端，高端水果消費遇冷，消費者更傾向于高性價比的水果，因此百果園等頭部企業(yè)也在尋求轉(zhuǎn)型，關(guān)閉低效門店，提升高毛利產(chǎn)品占比，以此來應(yīng)對市場結(jié)構(gòu)變化。
紅星資本局注意到，今年上半年，百果園零售門店相比去年同期減少1639家；在2024年財報中，百果園曾19次提及“質(zhì)價比”。
林岳認(rèn)為，對于水果企業(yè)，轉(zhuǎn)型期需要專注“內(nèi)功”的修煉。如強化供應(yīng)鏈的管控和效率、優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商直采、嚴(yán)格把關(guān)水果品質(zhì)、控制成本；其次是優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)，不再尋求門店體量規(guī)模和快速擴(kuò)張，聚焦門店坪效和盈利能力，通過提升消費體驗來獲得口碑。
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