股東身影浮現(xiàn)。
“我們正在創(chuàng)造一棟建筑、一條道路，車水馬路的城市、四季更替的自然，直到整個(gè)地球……”
這段話并非科幻片中的場景，而是一家創(chuàng)業(yè)公司正在做的事。利用3D技術(shù)，將一條河、一座城的數(shù)字模型復(fù)刻出來，繼而通過實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)模擬，優(yōu)化交通、水文、能源等領(lǐng)域的方案。
如今，它距離資本市場只剩臨門一腳。投資界-天天IPO獲悉，北京五一視界數(shù)字孿生科技股份有限公司（簡稱“五一視界”）即將登陸港交所，中金公司與華泰國際為聯(lián)席保薦人。
一路走來，公司融資8輪、估值超40億。而股東團(tuán)隊(duì)中，意外浮現(xiàn)出摩爾線程的身影。
重慶青年創(chuàng)業(yè)
融資8輪，摩爾線程投了
2008年，21歲的李熠從重慶大學(xué)畢業(yè)，以管培生的身份入職房地產(chǎn)開發(fā)公司。僅三年后，李熠就升任公司總經(jīng)理，分管商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)，此后進(jìn)一步擔(dān)任第一資產(chǎn)CEO，負(fù)責(zé)多元化發(fā)展。
一次赴美考察期間，李熠在朋友家里第一次領(lǐng)略了VR，由此萌生出將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的想法。2015年，由當(dāng)代置業(yè)出資1000萬元，當(dāng)家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)綠色置業(yè)有限公司正式成立，主要業(yè)務(wù)是VR看房。
“房地產(chǎn)是典型的重資產(chǎn)行業(yè)，數(shù)字化能提升效率，但真正的革命在于創(chuàng)造一個(gè)可以實(shí)時(shí)模擬、預(yù)測的虛擬鏡像?！崩铎陂_始認(rèn)識(shí)到，可以把物理世界與數(shù)字世界相融合。也是這一年，他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)從當(dāng)代置業(yè)獨(dú)立，創(chuàng)辦51VR，將業(yè)務(wù)拓展至城市級(jí)數(shù)字孿生。
何為數(shù)字孿生？通俗來講就是運(yùn)用數(shù)字技術(shù)生成現(xiàn)實(shí)物體的虛擬模型，從而將數(shù)據(jù)特征提取出來，便于我們分析和預(yù)測各種變化。小到一輛車、大到一座城，都可以制作對應(yīng)的虛擬物，尋找交通、水文等決策的最優(yōu)解。
但李熠不滿足于城市場景，2017年“地球克隆計(jì)劃”誕生，要用16年時(shí)間，分五階段克隆地球的5.1億平方公里。這也是品牌名字的來源——兩年后的地球克隆計(jì)劃3上，51VR宣布更名為51WORLD。
“我們通過創(chuàng)造一個(gè)全新的數(shù)字孿生世界去改變世界?！泵慨?dāng)新員工入職，李熠會(huì)寫一封以上述句子開頭的入職信。不僅要1：1建構(gòu)一個(gè)數(shù)字孿生世界，還要用虛擬模型反哺現(xiàn)實(shí)規(guī)劃。
愿景雄心勃勃，很快吸引了投資人的關(guān)注。招股書顯示，公司成立至今已完成8輪融資，投資方包括光合創(chuàng)投、云九資本、StarVC、商湯科技、SBI、摩爾線程等知名企業(yè)和機(jī)構(gòu)，以及葛衛(wèi)東、梁伯韜等個(gè)人投資者。
最新一輪融資為2024年6月，由南寧煥新資本獨(dú)家戰(zhàn)略投資，金額為2億元，投后估值約44億元。
這并非公司第一次尋求上市。根據(jù)公開資料，2020年12月五一視界提交了科創(chuàng)板上市的輔導(dǎo)備案，三年后轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。直到2024年11月，公司向港交所遞交招股書。
IPO前，李熠直接和間接持有五一視界24.7%的權(quán)益，為公司的單一最大股東集團(tuán)。
克隆地球，撐起一個(gè)IPO
在招股書中，公司將自己定義為專注數(shù)字孿生技術(shù)的科技企業(yè)，旨在利用3D圖形、模擬仿真及人工智能技術(shù)構(gòu)建現(xiàn)實(shí)世界的數(shù)字版本，來解決交通擁堵、AI訓(xùn)練、安全預(yù)警、氣候預(yù)測、能源工業(yè)等各種現(xiàn)實(shí)問題。
克隆一個(gè)地球要分幾步？五一視界規(guī)劃了五個(gè)階段——靜態(tài)世界、動(dòng)態(tài)世界、半模擬世界、全模擬仿真世界及數(shù)字孿生世界。目前，公司進(jìn)入到第四階段，能夠“一天生成一座城”，實(shí)時(shí)生成和渲染精度達(dá)到城市級(jí)。
具體而言，公司的三大業(yè)務(wù)包括：數(shù)字孿生平臺(tái)51Aes、合成數(shù)據(jù)與仿真平臺(tái)51Sim及數(shù)字地球平臺(tái)51Earth。我們常見的各類信息模型屬于51Aes，51Sim則主要面向智能駕駛仿真測試及AI數(shù)據(jù)培訓(xùn)。51Earth希望打造一個(gè)企業(yè)和消費(fèi)者均可以體驗(yàn)的數(shù)字孿生世界，目前仍在起步階段。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年收入計(jì)，五一視界是中國最大的數(shù)字孿生解決方案提供商，也是該市場領(lǐng)先企業(yè)中唯一提供一站式服務(wù)的公司。
業(yè)績方面，2022年-2024年，五一視界分別實(shí)現(xiàn)營收1.70億元、2.56億元、2.87億元，年復(fù)合增長率達(dá)到30.02%。但另一面是，公司仍未實(shí)現(xiàn)盈利，同期分別錄得年內(nèi)虧損1.90億元、0.87億元、0.79億元，2025年上半年進(jìn)一步擴(kuò)大至0.94億元。
從收入組成來看，數(shù)字孿生平臺(tái)51Aes是公司業(yè)務(wù)支柱，占比約八成。與之相對，數(shù)字地球平臺(tái)51Earth的最新營收占比僅有3.9%，總額約209萬元。
值得關(guān)注的是，公司毛利率從2022年的65%下降至2023年的54.2%，進(jìn)一步下降至2024年的51.1%。招股書解釋稱，主要是源于越來越多方案采用定制化交付，帶來了更高的硬件及相關(guān)成本。
近三年，五一視界的研發(fā)開支分別為1.34億元、1.03億元和5831.2萬元，占當(dāng)期收入的比例分別為79%、40.2%和20.3%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，研發(fā)投入的削減，對于依賴技術(shù)自主性的企業(yè)而言是一大隱患。
需要注意的是，數(shù)字孿生早已不是一塊新鮮的蛋糕。海外的美國通用電氣（GE），國內(nèi)的華為云、阿里達(dá)摩院等等都已有規(guī)模化布局。因此，公司在招股書中坦承：“我們與大量實(shí)力雄厚的競爭對手及新市場進(jìn)入者競爭，部分市場參與者可能擁有更豐富的資源?！?/p>
路還很遠(yuǎn)
“如果處在大航海時(shí)代，我可能會(huì)毫不猶豫地跳上船，去做探索新大陸的先行者?！崩铎谠绱诵稳葑约旱拿半U(xiǎn)基因。
學(xué)生時(shí)代是《星際爭霸》的狂熱愛好者，2016年，SpaceX的“火星移民計(jì)劃”深深震撼了他。“如果馬斯克想用物理空間延續(xù)文明，我們則要用數(shù)字世界為人類創(chuàng)造‘Planet B’?！?
人類永遠(yuǎn)不缺乏勇士，他們用一幅幅極具想象力的技術(shù)圖景，拓展著我們對未來的認(rèn)知。
但硬幣的另一面是，這些科技類初創(chuàng)企業(yè)大部分仍處于燒錢研發(fā)的狀態(tài)，距離盈利還有很長一段路要走。以自動(dòng)駕駛為例，行業(yè)經(jīng)過近10年的沉淀，剛剛有了商業(yè)化的雛形，即使是上市企業(yè)也還在持續(xù)虧損。
想起柏拉圖曾提出過著名的洞穴理論，洞外的光亮總是無比誘人?？萍急l(fā)時(shí)代，每一位創(chuàng)業(yè)者如同洞內(nèi)的囚徒，竭盡全力走出洞穴，追尋未曾見過的光。