匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在當(dāng)前應(yīng)對(duì)粘性通脹與勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的雙重挑戰(zhàn)下，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部圍繞利率調(diào)整路徑的分歧日益顯著，且這一動(dòng)態(tài)可能延續(xù)至2026年并進(jìn)一步激化。以下三個(gè)關(guān)鍵動(dòng)向值得密切關(guān)注。

　　一、美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層更迭在即

　　預(yù)計(jì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普將于2026年初宣布下任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選，以接替將于5月任期結(jié)束的現(xiàn)任主席杰羅姆·鮑威爾。潛在候選人包括前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什、國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特、現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒與米歇爾·鮑曼，以及貝萊德高管里克·里德。新任主席如何在特朗普總統(tǒng)期望降低利率的意愿與經(jīng)濟(jì)實(shí)際需求之間取得平衡，將成為影響未來政策走向與內(nèi)部共識(shí)的關(guān)鍵變量，并可能加劇決策層的分歧。

　　二、通脹與就業(yè)目標(biāo)沖突下的政策分歧

　　粘性通脹與疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)可能持續(xù)使美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命——物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)——相互沖突，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為圍繞“保持利率穩(wěn)定”還是“進(jìn)一步降息”的激烈爭(zhēng)論。若新任主席傾向于推動(dòng)更多降息，但在通脹居高不下的環(huán)境下，其可能難以在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)內(nèi)部獲得足夠支持。值得注意的是，2026年將擁有投票權(quán)的克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席貝絲·哈瑪克已表示傾向于在春季前維持利率穩(wěn)定，而同樣將成為投票成員的達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛里·洛根則認(rèn)為當(dāng)前貨幣政策“已做得足夠”。由于美聯(lián)儲(chǔ)在2025年已連續(xù)三次降息，委員會(huì)中已有較多成員認(rèn)為利率水平已趨合理，2026年政策討論中的反對(duì)聲音預(yù)計(jì)將更為突出。

　　三、政治壓力與政策實(shí)施間的潛在矛盾

　　局勢(shì)可能因特朗普總統(tǒng)持續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息而更趨復(fù)雜。即便新任主席傾向于放寬政策，也可能在委員會(huì)中遭遇阻力，導(dǎo)致降息措施難以落實(shí)。目前，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)2026年的利率路徑展望仍顯謹(jǐn)慎，僅在2025年秋季三次降息后計(jì)劃于2026年實(shí)施一次降息，并可能在1月會(huì)議上選擇暫不行動(dòng)。政治意愿與貨幣政策現(xiàn)實(shí)之間的張力，或?qū)⒊蔀橛绊懨髂昝缆?lián)儲(chǔ)行動(dòng)能力的重要變數(shù)。