華爾街股票分析師向來以看漲立場著稱，但他們對 2026 年的樂觀程度，眼下正引發(fā)部分市場觀察人士的擔(dān)憂。

　　彭博社整理的數(shù)據(jù)顯示，各大機(jī)構(gòu)的賣方策略師發(fā)布的標(biāo)普 500 指數(shù)年終目標(biāo)位，出現(xiàn)了近十年來最集中的情況。其中奧本海默公司給出的最高目標(biāo)位為 8100 點，斯蒂菲爾?尼科拉烏斯公司給出的最低目標(biāo)位為 7000 點，全年預(yù)期的差距僅為 16%。

　　這種高度一致的觀點，通常被視為一種逆向指標(biāo) —— 當(dāng)所有人都看法趨同時，市場的失衡狀態(tài)往往會自行修正。而當(dāng)前市場本就面臨諸多顯性風(fēng)險：通脹率仍高于美聯(lián)儲的目標(biāo)水平，市場對貨幣政策寬松的預(yù)期隨時可能落空；近幾個月失業(yè)率持續(xù)小幅攀升；人工智能領(lǐng)域的巨額投入也尚未實現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)化。

　　即便如此，策略師們的平均預(yù)期仍顯示，美股在連續(xù)三年實現(xiàn)兩位數(shù)漲幅后，2026 年仍有望上漲約 11%。

　　“這種預(yù)期的高度統(tǒng)一和集中，讓我感到擔(dān)憂。” 盈透證券首席策略師史蒂夫?索斯尼克表示，“如果所有人都預(yù)期同一種結(jié)果，那么從定義上來說，這種預(yù)期已經(jīng)反映在當(dāng)前的市場價格中了 —— 尤其是當(dāng)這些共識預(yù)期的依據(jù)，往往都建立在降息、減稅以及人工智能持續(xù)領(lǐng)跑等相似的邏輯基礎(chǔ)之上?！?/p>

　　奧本海默和德意志銀行預(yù)計，到 2026 年 12 月底，標(biāo)普 500 指數(shù)將突破 8000 點大關(guān)。即便是斯蒂菲爾和美國銀行給出的相對保守的 7000 點和 7100 點目標(biāo)位，相較于上周五的收盤價，也意味著一定的上漲空間。

　　分析師的看漲立場，主要基于經(jīng)濟(jì)增長將帶動企業(yè)盈利回升的判斷。樂觀派認(rèn)為，減稅和放松監(jiān)管的政策將提振經(jīng)濟(jì)活動，同時美聯(lián)儲預(yù)計還將實施兩次 25 個基點的降息。而悲觀派則認(rèn)為，這種樂觀情緒本質(zhì)上是市場自滿的體現(xiàn)。

　　“當(dāng)標(biāo)普 500 指數(shù)的目標(biāo)位如此集中時，意味著市場預(yù)期已經(jīng)充分反映在股價中，相關(guān)預(yù)測也會變得脆弱不堪 —— 這會讓市場對任何微小的利空消息都更加敏感。” 圓山金融首席執(zhí)行官戴夫?馬扎指出，“如果所有人都站在市場的同一邊，那么即便沒有經(jīng)濟(jì)衰退，只要出現(xiàn)企業(yè)盈利不及預(yù)期、政策突發(fā)變動或是投資者倉位毫無容錯空間等情況，都可能引發(fā)市場波動?！?/p>

　　發(fā)布標(biāo)普 500 指數(shù)預(yù)測是華爾街的一項長期慣例，每年年末，從大型銀行到小眾投資機(jī)構(gòu)的分析師都會公布自己的預(yù)測數(shù)值。然而這些預(yù)測向來以 “不準(zhǔn)” 聞名。派珀?桑德勒公司的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普 500 指數(shù)的目標(biāo)位往往會滯后于指數(shù)實際表現(xiàn)約兩個月。個股目標(biāo)價的預(yù)測也存在同樣的問題。

　　“相比共識目標(biāo)位作為市場的領(lǐng)先指標(biāo)，市場走勢其實更能預(yù)示共識目標(biāo)位的調(diào)整方向?！?派珀?桑德勒首席投資策略師邁克爾?坎特羅維茨表示，“在我看來，策略師們發(fā)布目標(biāo)位，不過是用一種簡潔的方式表明自己的看漲或看跌立場而已?！?/p>

　　盡管市場長期擔(dān)憂科技股集中度過高以及人工智能領(lǐng)域存在泡沫，但近期降息舉措和白宮稅收法案的出臺，為經(jīng)濟(jì)增長提供了支撐，市場樂觀情緒也隨之升溫，推動投資者信心走高。

　　“當(dāng)前的風(fēng)險在于，市場持續(xù)上行讓所有人都普遍樂觀?！?法國巴黎銀行美國股票及衍生品策略主管格雷格?布特爾表示，“我認(rèn)為可以這樣理解：市場最有可能的走勢是繼續(xù)上漲，但這也意味著，一旦出現(xiàn)外部沖擊，其造成的影響可能會被進(jìn)一步放大?！?/p>