期待美國(guó)股市上演傳統(tǒng)假日上漲行情的投資者，正遭遇市場(chǎng)波動(dòng)，這一波動(dòng)或使市場(chǎng)在年底前持續(xù)處于緊張狀態(tài)。
盡管 2025 年各大股指整體走勢(shì)向好，但作為基準(zhǔn)指數(shù)的標(biāo)普 500 指數(shù)本月以來(lái)小幅下跌，與歷史上 12 月通常表現(xiàn)強(qiáng)勁的趨勢(shì)相悖。
近幾周來(lái)，兩大主題引發(fā)美股大幅波動(dòng)：一是市場(chǎng)對(duì)企業(yè)在人工智能領(lǐng)域巨額投入的審視；二是投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 2026 年進(jìn)一步降息預(yù)期的變化。
本周，甲骨文公司的一個(gè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑，拖累科技股及其他人工智能相關(guān)板塊走低；而周四公布的溫和通脹數(shù)據(jù)則為股市帶來(lái)提振。
“本周發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)傾向于降息的預(yù)期。” 愛德華?瓊斯公司高級(jí)全球投資策略師安杰洛?庫(kù)爾卡法斯表示。
他指出，盡管經(jīng)歷了一年的穩(wěn)健上漲后，未來(lái)幾天投資者可能會(huì)選擇獲利了結(jié)，給市場(chǎng)帶來(lái)一定拋售壓力，但最新數(shù)據(jù) “或許為今年‘圣誕漲勢(shì)’的到來(lái)亮起綠燈”。
據(jù)《股票交易者年鑒》統(tǒng)計(jì)，自 1950 年以來(lái)，“圣誕漲勢(shì)” 通常表現(xiàn)為：標(biāo)普 500 指數(shù)在每年最后五個(gè)交易日以及次年年初兩個(gè)交易日期間，平均上漲 1.3%。今年這一時(shí)間段將從本周三開啟，持續(xù)至明年 1 月 5 日。
投資者關(guān)注延遲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向
本周，投資者消化了因美國(guó)聯(lián)邦政府停擺 43 天而延遲發(fā)布的一系列重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，11 月美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)反彈，但失業(yè)率攀升至 4.6%，創(chuàng)下四年多以來(lái)的新高。
周四公布的另一項(xiàng)延遲報(bào)告顯示，截至 11 月的一年內(nèi)，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)漲幅低于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，通脹降溫帶來(lái)的樂觀情緒可能會(huì)因數(shù)據(jù)失真而有所減弱，原因是數(shù)據(jù)收集工作推遲至 11 月下旬，彼時(shí)零售商正開展假日季促銷活動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)三次會(huì)議宣布降息，目前投資者正通過(guò)分析各項(xiàng)數(shù)據(jù)，試圖判斷這家央行 2026 年可能再次降息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
“考慮到政府停擺導(dǎo)致的數(shù)據(jù)失真，下周市場(chǎng)的一大疑問將聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策路徑?！?霸菱全球資產(chǎn)配置及多資產(chǎn)投資組合解決方案主管特雷弗?斯萊文表示。
斯萊文指出：“當(dāng)前市場(chǎng)存在一個(gè)懸而未決的爭(zhēng)議點(diǎn)：一方面是全球主要央行的政策走向，另一方面是通脹的變化趨勢(shì)，與此同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)卻顯現(xiàn)出疲軟跡象。”
下周公布的經(jīng)濟(jì)報(bào)告將包括三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、耐用品訂單以及消費(fèi)者信心指數(shù)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。
在這個(gè)因假日縮短的交易周內(nèi)，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能仍會(huì)集中在人工智能相關(guān)交易上 —— 正是這一板塊在今年推動(dòng)了股市上漲。2025 年至今，標(biāo)普 500 指數(shù)漲幅已超過(guò) 15%，有望連續(xù)第三年實(shí)現(xiàn)至少 10% 的漲幅。
然而近期，市場(chǎng)對(duì)人工智能領(lǐng)域的擔(dān)憂情緒加劇，包括巨額基礎(chǔ)設(shè)施投入何時(shí)能產(chǎn)生回報(bào)等問題，導(dǎo)致此前領(lǐng)漲的科技板塊承壓。科技股在標(biāo)普 500 指數(shù)等主要股指中的權(quán)重占比遙遙領(lǐng)先。
“市場(chǎng)對(duì)人工智能領(lǐng)域投資的質(zhì)疑聲正日益凸顯?！?詹尼?蒙哥馬利?斯科特公司首席投資策略師馬克?盧斯基尼表示。他指出，對(duì)于科技及科技相關(guān)股而言，“顯然，它們?cè)诖蟊P市值加權(quán)指數(shù)中占比過(guò)高的現(xiàn)狀，正給整體市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力”。
今年以來(lái)表現(xiàn)滯后的其他板塊則扛起了市場(chǎng)接力棒，其中包括交通運(yùn)輸、金融以及小盤股等對(duì)經(jīng)濟(jì)周期較為敏感的板塊，這些板塊在 12 月以來(lái)均實(shí)現(xiàn)上漲。
庫(kù)爾卡法斯表示：“我們看到資金正從科技板塊流出，其他板塊則挺身而出，助力市場(chǎng)大體維持在區(qū)間震蕩格局?！?/p>